努力追求规模的银城国际控股有限公司（下称“银城国际”）又遇“滑铁卢”。
日前，银城国际披露了4月销售数据，数据显示，前4个月银城国际销售额42.388亿元，同比下降约58%，高于行业平均跌幅水平。
事实上，就前3个月的销售数据来看，其4月销售额下降也并不意外，只是按照银城国际管理层此前制定的2022年250-260亿元的合约销售目标来看，其2022年能否达成目标的“悬念”已不大了。
不过，目标是“死”的，偿债压力却是“活”的，在近些年追求规模的过程中，银城国际与多数房企一样负债与规模齐升。
但在仍未见暖的行业环境中，负债给予银城国际的压力也显得尤为紧张。
销售额下降 销售目标“遥不可及”
近日，银城国际披露了4月未经审核经营数据。
数据显示，4月份银城国际连同其合营企业及联营公司共实现合约销售额15.588亿元，同比下降56.98%；实现合约建筑面积69234平方米。
结合前3个月数据来看，截至4月30日，银城国际连同其合营企业及联营公司共实现合约销售额42.388亿元，同比下降57.65%；实现总合约建筑面积187296平方米。
据中指院数据显示，2022年1至4月TOP100房企销售额同比下降50.2%，也就是说银城国际下降幅度已高于行业平均水平。
要知道，在银城国际2021年业绩发布会上，其执行董事兼副总裁朱力表示“2022年银城国际合约销售目标为250-260亿元”，据此推算，截至目前银城国际仅完成年度销售目标的16.96%至16.3%。
倘若要达成销售目标，在接下来8个月的时间里银城国际每个月最少完成25.96亿元至27.09亿元的合约销售额才可达成，由此可见银城国际压力之大。
事实上，银城国际2022年销售目标已经是经下调后的目标了。
据了解，2021年银城国际销售目标为300亿元，但却仅达成销售目标的84.31%，而这还是2021年在销售额创“新高”实现252.94亿元合约销售额的情况下。
显然，就目前来看银城国际今年也或将与销售目标“无缘”。
“奋起直追”为规模
实际上，银城国际执着规模由来已久。
据了解，银城国际成立于1993年，前身为南京银城房地产开发总公司，总部位于南京，在过去多年间银城国际表现平平，销售规模也不大，导致外界对银城国际并不熟悉。
直到2018年，银城国际管理层高调宣称，银城国际2018年销售目标为200亿元，并表示未来4至5年站稳500亿，而2018年银城国际销售额仅为95.5亿元，甚至都未突破百亿元。
但银城国际并未“气馁”，为推动规模的增长，银城国际积极拿地，加快了土储的扩充，合作开发是房企扩张过程中常用的方法，银城国际也不例外。
据年报显示，截至2021年12月31日，银城国际共有59个项目，其中34个项目由银城国际单独开发及拥有，剩下的25个项目由银城国际合营企业及联营公司开发及拥有，也就是所谓的合作开发，而同期银城国际合作开发的比重达42.37%。
由于合作方过多，导致银城国际少数股东逐年攀升，2021年银城国际少数股东权益24.91亿元，在股东权益中的比重为47.78%，而2018年时其少数股东权益还为8.42亿元，在股东权益中的比重为34.94%。
少数股东权益比重的增长，使得银城国际近年归母净利润受到挤压，2021年银城国际归母净利润为1.42亿元，归母净利润率仅为29.28%，远远低于少数股东损益，银城国际可谓不惜牺牲利润也要为规模扩张。
追求规模扩张后的“疲乏”
然而，银城国际规模的增长并不尽如人意，据氢财经不完全统计，自2018年起至2021年4年间，银城国际从未达成销售目标。
制图：氢财经
而与之相反的是，在销售层面表现难言好及规模扩张的同时，银城国际负债规模却在不断攀升，截至2021年12月31日，银城国际负债379.86亿元，资产负债率87.93%。
在“三道红线”方面，银城国际表现也并不好，即使朱力曾表示，银城国际在2021年将实现通过两条红线进入黄档，并预计2022年全面通过3条红线进入绿档。
但实际并非如此，尽管去年银城国际大力降档，但截至目前银城国际仍踩两条红线。
此外，银城国际短期偿债压力也逐渐增大，截至去年末银城国际短期借款29.35亿元，而同期现金及现金等价物14.28亿元，尚不能完全覆盖短期借款。
更不用说银城国际还有36.50亿元一年内到期的贸易应付款及应付票据了，倘若加上这些银城国际资金缺口将会更大。
而就在不久前，银城国际对此前3月份到期的1.65亿美元的美元债进行了交换要约，由此可见银城国际面临的负债压力之大。
值得一提的是，1月14日，国际评级机构穆迪曾宣布因商业原因撤销银城国际评级，而在撤销前银城国际企业家族评级为“B3”，评级展望为“负面。”
彼时，穆迪表示在未来12-18个月内预计银城国际流动性将会削弱，原因为紧张的融资环境将制约其销售、现金流生成及其为再融资募集新债的能力。
也就是说，在融资渠道收窄的情况下，银城国际发债将会困难，再加上穆迪此前对其“负面”的评级展望，更会加剧银城国际发债的难度。
在追求规模之路上，银城国际可谓“狂欢过后，空剩一身疲乏”。
