图/财报

努力追求规模的银城国际控股有限公司(下称“银城国际”)又遇“滑铁卢”。

日前,银城国际披露了4月销售数据,数据显示,前4个月银城国际销售额42.388亿元,同比下降约58%,高于行业平均跌幅水平。

事实上,就前3个月的销售数据来看,其4月销售额下降也并不意外,只是按照银城国际管理层此前制定的2022年250-260亿元的合约销售目标来看,其2022年能否达成目标的“悬念”已不大了。

不过,目标是“死”的,偿债压力却是“活”的,在近些年追求规模的过程中,银城国际与多数房企一样负债与规模齐升。

但在仍未见暖的行业环境中,负债给予银城国际的压力也显得尤为紧张。

 

销售额下降 销售目标“遥不可及”

近日,银城国际披露了4月未经审核经营数据。

数据显示,4月份银城国际连同其合营企业及联营公司共实现合约销售额15.588亿元,同比下降56.98%;实现合约建筑面积69234平方米。

结合前3个月数据来看,截至4月30日,银城国际连同其合营企业及联营公司共实现合约销售额42.388亿元,同比下降57.65%;实现总合约建筑面积187296平方米。

据中指院数据显示,2022年1至4月TOP100房企销售额同比下降50.2%,也就是说银城国际下降幅度已高于行业平均水平。

要知道,在银城国际2021年业绩发布会上,其执行董事兼副总裁朱力表示“2022年银城国际合约销售目标为250-260亿元”,据此推算,截至目前银城国际仅完成年度销售目标的16.96%至16.3%。

倘若要达成销售目标,在接下来8个月的时间里银城国际每个月最少完成25.96亿元至27.09亿元的合约销售额才可达成,由此可见银城国际压力之大。

事实上,银城国际2022年销售目标已经是经下调后的目标了。

据了解,2021年银城国际销售目标为300亿元,但却仅达成销售目标的84.31%,而这还是2021年在销售额创“新高”实现252.94亿元合约销售额的情况下。

显然,就目前来看银城国际今年也或将与销售目标“无缘”。

 

“奋起直追”为规模

实际上,银城国际执着规模由来已久。

据了解,银城国际成立于1993年,前身为南京银城房地产开发总公司,总部位于南京,在过去多年间银城国际表现平平,销售规模也不大,导致外界对银城国际并不熟悉。

直到2018年,银城国际管理层高调宣称,银城国际2018年销售目标为200亿元,并表示未来4至5年站稳500亿,而2018年银城国际销售额仅为95.5亿元,甚至都未突破百亿元。

但银城国际并未“气馁”,为推动规模的增长,银城国际积极拿地,加快了土储的扩充,合作开发是房企扩张过程中常用的方法,银城国际也不例外。

据年报显示,截至2021年12月31日,银城国际共有59个项目,其中34个项目由银城国际单独开发及拥有,剩下的25个项目由银城国际合营企业及联营公司开发及拥有,也就是所谓的合作开发,而同期银城国际合作开发的比重达42.37%。

由于合作方过多,导致银城国际少数股东逐年攀升,2021年银城国际少数股东权益24.91亿元,在股东权益中的比重为47.78%,而2018年时其少数股东权益还为8.42亿元,在股东权益中的比重为34.94%。

少数股东权益比重的增长,使得银城国际近年归母净利润受到挤压,2021年银城国际归母净利润为1.42亿元,归母净利润率仅为29.28%,远远低于少数股东损益,银城国际可谓不惜牺牲利润也要为规模扩张。

 

追求规模扩张后的“疲乏”

然而,银城国际规模的增长并不尽如人意,据氢财经不完全统计,自2018年起至2021年4年间,银城国际从未达成销售目标。

制图:氢财经

而与之相反的是,在销售层面表现难言好及规模扩张的同时,银城国际负债规模却在不断攀升,截至2021年12月31日,银城国际负债379.86亿元,资产负债率87.93%。

在“三道红线”方面,银城国际表现也并不好,即使朱力曾表示,银城国际在2021年将实现通过两条红线进入黄档,并预计2022年全面通过3条红线进入绿档。

但实际并非如此,尽管去年银城国际大力降档,但截至目前银城国际仍踩两条红线。

此外,银城国际短期偿债压力也逐渐增大,截至去年末银城国际短期借款29.35亿元,而同期现金及现金等价物14.28亿元,尚不能完全覆盖短期借款。

更不用说银城国际还有36.50亿元一年内到期的贸易应付款及应付票据了,倘若加上这些银城国际资金缺口将会更大。

而就在不久前,银城国际对此前3月份到期的1.65亿美元的美元债进行了交换要约,由此可见银城国际面临的负债压力之大。

值得一提的是,1月14日,国际评级机构穆迪曾宣布因商业原因撤销银城国际评级,而在撤销前银城国际企业家族评级为“B3”,评级展望为“负面。”

彼时,穆迪表示在未来12-18个月内预计银城国际流动性将会削弱,原因为紧张的融资环境将制约其销售、现金流生成及其为再融资募集新债的能力。

也就是说,在融资渠道收窄的情况下,银城国际发债将会困难,再加上穆迪此前对其“负面”的评级展望,更会加剧银城国际发债的难度。

在追求规模之路上,银城国际可谓“狂欢过后,空剩一身疲乏”。

原文作者:王婷妍
编辑:王婷妍