快手在香港联交所挂牌上市后，被誉为短视频第一股。
段视频第一和段视频第一股，不是同一个APP，这也许有点尴尬，但是快手的老铁们购买力毋庸置疑。参与快手打新的散户极多，超额认购近200倍，上市当日总市值突破1.2万亿港元，散户每100股可赚近2万港元。
快手创始人宿华和程一笑一夜间身家千亿，同时4500多名快手员工也实现财富自由，人均身家超过1000万港元。
与此同时，五源资本持有16.65%的股份，市值近800亿港元，而从天使轮开始持续投资累积不到15亿元，五源资本的这笔回报近60倍。
显然，这是一场财富的盛宴。
也是快手最高光的时刻，出道即巅峰。
上市敲锣时，快手进行了精心的形象公关，请来了快手的用户：有藏区农民迷藏卓玛，有科普博士戴伟，有吉他歌手陈逗逗，有做美食的老乔，有直播带货的芈姐，还有乡村扶贫的“侗族七仙女”。
形象非常正面。
几乎让人忘了卖假燕窝的辛巴，让李小璐出轨的MC天佑，以及让五环内人群震惊的吃活蛇活虫自虐低俗视频。
与此同时，快手进行了快速的商业化。2018年营收83亿元、2019年实现收入391亿元、2020年前三季度实现收入407亿元。海量的用户、巨额的收入，是快手坐拥万亿市值的底气。
快手收入分三块。
第一块是直播，在王思聪的熊猫直播倒下的地方，快手站了起来。直播打赏是快手的重要收入来源，2017年至2019年，快手直播业务收入为79亿元、186亿元及314亿元。2020年上半年，直播业务收入173亿元。在虚拟礼物打赏和直播平均月付费用户上，快手远超老对手抖音。原因是抖音比较淡化兄弟情、江湖气，兄弟之间是不谈钱的，但不给钱就不够意思了，快手里充满了江湖气，也就充满了直播打赏刷榜。但是江湖气太浓、监管政策收紧，迫使快手不得不减少对直播打赏收入的依赖。在大众认知里，快手直播打赏就是辛巴等头部主播刷榜，但是现在前十大主播的打赏，占比已经不到5%。
第二块是电商，快手与京东合作完善电商通道。用户可以在快手小店直接购买京东自营商品，快手提供流量，而京东保证货物品质和物流。此前，外界一度以为快手卖货全靠辛巴等大主播，事实上，辛巴家族型主播在快手2000多亿GMV中目前仅占5%份额。快手主张普惠，扶持了大量的中腰部账号。快手余双表示，快手电商GMV占比最高的是粉丝量在10万到100万的主播，中腰部网红占比达到40%。快手播放量大于50万的头部视频占总体流量的30%，其余70%的流量均分给了大多数普通内容生产者，且有26%的月活用户为内容生产者。依靠这些账号，宿华试图跑通电商，他认为短视频更能充分展示商品，激发用户购买。为此，快手还提供了适合商家的“好物联盟”，适合主播的“小店通”。2020年8月，快手电商订单超过5亿单，日活超过1亿，累积订单总量仅次于淘宝天猫、拼多多和京东，位列第四。
第三块是在线营销服务。快手两大营销产品“磁力聚星”与“快手粉条”，2020年前三季度，贡献营收133亿元，占比33%。
但是，在光环照不到的地方，快手也露出颓势。
2018年至2020年前三季度收入分别同比增长143.4%、92.7%和49.2%，增速整体呈现下滑之势。2017年至2020年前三季度，亏损分别为200亿元、124亿元、197亿元以及973亿元。即使扣除股份薪酬开支和优先股变动，调整后的利润净额分别为7.74亿元、2.05亿元、10亿元和72亿元。亏损有扩大之势。快手并没有走上盈利的道路。快手披露，2020年上半年，销售费用137.1亿元，占收入的比例超过一半。2019年，这个占比是25.2%。也就是说，如果快手的商业化想获得利润，在抖音和微信视频号的夹击下，会面临损失流量的风险。而如果砸钱保持流量，又会回到持续亏损的路上。
抖音快手角逐，明显抖音更有余力，2020年字节跳动营收规模达到2400亿人民币，其中广告营收1750亿元，远远超出快手。这说明，抓住五环内人群的抖音，有更好的商业价值，变现为更高的广告收入。
为了拉新，也为了五环内人群，2020年春节，快手重金成为央视春晚独家红包互动合作伙伴，10亿元现金红包带来639亿次互动，助力快手实现3亿日活目标。
尽管有巨额的营销推广，快手的日活仍在下滑，2020年前11个月，快手平均日活跃用户数从3.05亿下降为2.638亿，下降4000万左右。是否用户正感到疲倦，正离快手远去？
快手不能不着急，短视频行业月用户独立设备数同比增长率，已经由2017年312%下滑至2019年的18.4%。
这意味着短视频领域的增长红利已经结束，抖音与头条必须开始争夺存量。
在地域上，抖音在南方渗透率更高，快手实施南方战略，试图进入抖音腹地。抖音在极速版模仿快手上线双列点，快手则在版本迭代上采用了抖音的单列沉浸式下拉，并加入类似抖音的算法推荐内容。
除了强大的对手，还有追兵。一直想突破视频领域的腾讯推出了视频号，视频号依靠微信近12亿月活的巨大流量，从0到2亿，仅仅用了半年。而抖音和快手，分别用了四五年的时间，才达到今天6亿和3亿的规模。显然，做好视频内容，照顾好用户习惯，既然微信里就可以看视频，又何必舍近求远去快手和抖音呢？
前有强敌，后有追兵，业务收入被抖音碾压，快手不得不上市。1.2万亿市值是快手的巅峰时刻，随后是漫漫的下行之路？
如果短视频领域只有一个能活下来，是快手还是抖音？如果可以活两个，快手又会稳定在什么位置呢？
