威海百合生物技术股份有限公司（以下简称百合股份）上市遭暂缓表决。
百合股份的上市之路可谓一波三折。早在2019年6月，公司就曾向创业板递交过招股书。2020年6月，百合股份转而向上交所主板递交招股书，开启二次上市之旅。
此次百合股份上市之路再生波澜，原因或是与其可能存在的未披露同业竞争有关。
招股书显示，百合股份是是一家专业从事营养保健食品的研发、生产和销售的国家高新技术企业。董事长刘新力，从荣成市蒲家泊渔业公司这家镇属集体企业起家，历经20多年，经过更名、转行、改制、回收股权等一系列操作，时至今日，成了这家保健品企业的掌舵者。
值得注意的是，作为一家保健食品生产企业，百合股份曾多次涉及虚假宣传、食品安全问题等遭到有关部门的处罚。
此外，百合股份显著高于同行企业的毛利率、实物返利金额等，也引起证监会的关注。
如此看来，百合股份的上市之路或不容乐观。
毛利率、实物返利金额存疑
招股书显示，2018年-2020年，百合股份营收分别为5.07亿元、5.00亿元、5.78亿元，归母净利润为7463万元、7433万元、1.27亿元。
目前，百合股份的销售模式主要分为合同生产和自主品牌两种。其中自主品牌包括“百合康”、“鸿洋神”、“福仔”和“足力行”等，销售收入占总营收的2-3成左右。
2016年-2020年，百合股份综合毛利率分别为43.74%、 40.32%、 38.88%、40.85%、 43.73%，这个毛利率表现要显著高于同行企业。
以仙乐健康为例，2016-2020年其毛利率分别为32.37%、32.99%、34.66%、32.94%、32.6%，不仅低于百合股份10个百分点左右，而且表现也较为平稳。
毛利率显著异于同行，或存在财务舞弊；而毛利率大幅波动，通常意味着公司持续经营或持续盈利的不确定性。
除此之外，百合股份的实物返利金额也受到证监会的关注。
招股书显示，百合股份用于返利的实物部分主要为自主品牌产品。报告期内，其用于实物返利的金额2086万元、1696万元和1348万元，占自主品牌业务成本的比例达24.53%、22.69%和19.14%，占该部分业务营收的10%以上。
对此，百合股份回应称，实物返利系消费行业企业在进行市场推广时使用的一种常见的促销方式，并列举多家也有类似实物返利政策的上市公司。
然而，百合股份所列举的这几家上市公司，其实物返利金额不大，占营收比例很小。
而百合股份如此大规模的实物返利，或涉及不正当竞争。
涉嫌同业竞争未披露
关于百合股份此次遭暂缓表决的主因，有分析认为或是涉嫌同业竞争。
这还得从刘新力的这段发家史说起。
开篇提到，刘新力从荣成市蒲家泊渔业公司这家镇属集体企业起家，一直做到百合股份的董事长，期间更是出任多家公司的董事长。
比如在1997年，荣成市蒲家泊渔业公司这家公司，经过多次更名后，最终成为荣成市鸿洋神集团总公司。
而后，鸿洋神集团总公司又多次变动，时至今日又演化出鸿洋神水产科技有限公司（以下简称鸿洋神水产），刘新力为该公司董事长。
招股书显示，鸿洋神水产并不是百合股份实控人实际控制的企业，而是百合股份的关联方。而鸿洋神水产主要经营“即食海带加工销售，海水动植物养殖、销售业务”，如此看来，与百合股份的保健品主业并无重合。
但在《威海日报》2021年2月9日一篇名为《盘点2020·优秀企业巡礼丨山东鸿洋神：潜心研发深耕市场 老牌企业“正青春”》的报道中，将鸿洋神水产称为“老牌保健品企业”，“公司正在研发并生产鱼油胶囊产品”。
也就是说，鸿洋神水产生产鱼油软胶囊，而百合股份也生产鱼油系列保健品。
由于百合股份此次IPO登陆的是上交所主板，主板目前不允许拟IPO企业存在同业竞争。如果监管部门认定百合股份实控人刘新力实质上能够控制鸿洋神水产，那么百合股份与鸿洋神水产就构成同业竞争。
这或成为百合股份IPO的“致命伤”。
报告期内屡遭处罚
另外，作为保健品产品生产企业，百合股份在报告期内却多次涉及虚假宣传、食品安全等问题遭到有关部门的处罚。
早在2017 年 4 月，百合股份生产的百合康牌铁锌硒维生素软胶囊，因维生素 B1 的含量不符合标准被罚30多万；同年 5 月，因其生产的壳聚糖牡蛎片中的大肠菌群不符合标准，被罚款8万多元；
而在报告期内，百合股份在产品质量方面仍屡遭处罚。2018年12 月，因为其生产的百合康牌褪黑素维生素B6 胶囊的水分含量不符合标准，而再次被罚款处罚。
另外，2018年1月1日至2019年1月23日期间，百合股份在未取得批准的情况下擅自生产、销售西洋参淫羊藿枸杞子提取物马鹿茸软胶囊，违法获得营收超1300万元。
这还只是产品方面的处罚，百合股份还因虚假宣传而遭受监管部门处罚。
招股书显示，因百合股份发布未经食品药品监管部门批准的保健食品广告，并在对其生产销售的保健食品的广告宣传介绍有关疾病预防和治疗功效，属于严重的违法行为，2019年3月被西昌市市监局处以罚款22万元。
最后，百合股份还有一项未决的巨额行政处罚。2019年8月，公司因未及时为蛋白粉产品批准证书提出再注册申请，被平顶山市监局处以530万元罚款。
因百合股份对该项处罚不服，先后通过行政复议及行政诉讼的方式维权。最终，法院判决撤销该处罚决定并限重新作出处理。
今年3月5日，平顶山市监局对百合股份涉嫌生产经营未按规定注册的保健食品一案重新立案调查处理，目前尚未有处理结果。
根据相关规定，被处以罚款以上行政处罚的违法行为原则上属于重大违法行为，而重大违法行为属于IPO的实质性障碍。
由此可知，百合股份的上市之路或不容乐观。
