大名城正式开启了股票回购的步伐。
近日，大名城公告，其控股股东的关联方华颖创投，拟增持1%-2%股份。
在经历了业绩大变脸，以及股价大幅下跌之后，大名城终于有所行动。
而业绩大变脸的“罪魁祸首”——资产减值损失，成了市场关注的焦点。
有分析认为，大名城此举，是借助业绩“大洗澡”，出清利空，下压股价，进而以较低价格回购股份，最终获利。
那么，二者之间真有某种联系吗？
股价大跌，开启回购
近日，大名城公告称，公司控股股东名城控股集团有限公司的关联方华颖创投，计划自2022年5月27日起6个月内，以其自有资金，自公开市场择机增持本公司股份，拟购买股份数不低于24753250股（占公司总股本1%），不超过49506501股（占公司总股本2%）。事实上，早在4月12日，大名城就曾发布公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份。本次回购拟使用不低于2亿元，不高于4亿元的资金。具体回购股份的金额，以回购期满时实际回购股份的金额为准。
也就是说，此次增持行为，实则为关联方回购股份计划的第一步。
值得注意的是，就在大名城公开回购计划不久，其股价就开始出现大幅下滑。
尤其是自4月20日开始，大名城股价连续4个交易日大幅下跌，累计跌幅接近20%。
这一时间轴，于A股大盘的下挫几乎完全重合。或许有人会认为，大名城的股价下挫，完全是受大盘所牵累。
回顾整个4月份，大名城股价，由4月6日的最高值4.68元/股，一度下跌至27日2.91元/股的最低的。这也是过去12个月里，大名城股价波动幅度最大的一个月。
时至5月27日，即大名城公告出炉之日，其股价已经修复致3.41元/股，仍处于历史的低值。
由此可见，如今确实是抄底的大好时机，而大名城此次增持股份计划的提出，也颇为及时。
计提资产减值损失，业绩变脸
诚然，大名城的股价表现，一定程度上受大盘所累。
但是，值得注意的是，大名城于4月21日发布的一则公告，才是股价大跌的根源。
当日，大名城发布了一则业绩预告更正的公告。原预告中“预计2021年度实现归属上市公司股东的净利润27817.18万元”，变更为“预计2021年年度实现归属上市公司股东的净利润为-40500万元左右”。
一增一减，大名城获得6.83亿元的巨额利润差。
而在4月29日，大名城最终公布2021年年报。数据显示，其全年实现营业收入76.61亿元，同比下降48.36%，实现归属上市公司净亏损4.12亿元，同比下降192.01%，实现扣非后归属上市公司净利润-6.12亿元，同比下降243.81%。
由此，大名城录得了重组上市以来的首次亏损。
事实上，大名城盈利能力下滑的趋势早已出现。
数据显示，2016年-2021年，大名城毛利率分别为44.86%、30.57%、32.48%、27.12%、17.78%、17.68%，净利率分别为12.44%、14.50%、5.70%、7.65%、3.52%、-4.29%。
但是，大名城此次业绩大变脸的“罪魁祸首”，是巨额的资产减值损失。
数据显示，2021年全年，大名城的资产减值损失项目，录得7.71亿元。
值得注意的是，截至2021年三季度，该项目下还只是录得0。
也就是说，在2021年四季度，大名城计提了7.71亿元的资产减值损失，成功地给自己戴上了亏损的帽子。
对此，大名城对此给出的解释是，受疫情影响，出于审慎原则，对福建名城港湾九区项目、江西南昌项目、各项目车位等存货资产计提减值金额约7.71亿元，较业绩预告对应的减值金额增加了4.75亿元。
归根结底一句话，都是疫情惹的祸。
集中操作，或涉业绩“大洗澡”
而大名城此次大额计提资产减值损失，确实是吃了高溢价拿地的“苦头”。
例如，报告期实际投资金额最大的住宅项目名城港湾（5.49亿元），计提存货跌价准备约2.91亿元，尾盘车位计提了1.77亿元。
2017年9月1日，历时一个多小时的竞拍，大名城最终以6.69亿+竞配建斩获福州马尾2017-05号地块，成交楼面价14405元/平，刷新当时马尾地价纪录。而该项目最终备案名为名城港湾。
不曾想，正是这块激烈争夺下的“宝地”，如今却变成了大名城严重的“鸡肋”。
按照大名城发布的减值公告，截至2021年底，名城港湾项目累计销售101套，销售均价21787元/平。
而根据测算，若算上无偿配建部分，该项目的隐形楼面价高达20684元/平。按照21787/平的销售均价来看，其利润空间可以说是极其微薄。
其他项目，情况基本类似。
但是，值得一提的是，从年报中披露的投资及待结转项目情况来看，名城港湾以及其他几个项目，在未来几年仍是大名城的主要收入来源。
那么，此次集中计提巨额资产减值损失，或许另有隐情。
根据会计准则，企业可以通过对资产的测试，来确认相应损失，计提资产减值损失准备。但是，当前的资产减值损失并不一定是定性的“损失”，更多的是表明对未来市场的预期。
而上市公司往往会选择某一年度巨额资产减值计提，将亏损全部集中做在一年的数据里。而后面的财报数据可以足够安全，甚至是出现业绩大涨。
这即为业绩“大洗澡”。
而此次计提资产减持损失、业绩大变脸，以及回购股份等一系列操作，或许暗含着大名城“处心积虑”的安排。
