五一节前，"男人的衣柜"海澜之家公布了其2020年年报数据。
数据显示，2020年海澜之家实现收入179.59亿元，同比下降18.26%；归属于上市公司股东的净利润17.85亿元，同比下降44.42%，近乎腰斩，为上市以来净利同比下滑最严重的一年。同时实现了营收净利双降。与此同时，其存货连年高居不下，大大地影响到了海澜之家的盈利。
谁也想不到，这个曾经市值800多亿的服装业龙头企业，如今却业绩滑坡，"男人的衣柜"里堆着满满的卖不出去的衣服，还深陷"剪标门"，海澜之家怎么了？
营收净利双降、依赖线下
五一节前，海澜之家公布了其2020年度财务报告。报告显示，2020年海澜之家实现收入179.59亿元，同比下降18.26%；归属于上市公司股东的净利润17.85亿元，同比下降44.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.32亿元，同比下滑42.52%。经营活动产生的现金流量净额28.3亿元，同比下滑18.26%。
由此看来，2020年海澜之家实现了营业收入、净利润的双双下滑，且净利近乎腰斩为上市以来同比下滑最严重的一年。
与此同时，对于净利下滑的原因海澜之家在年报中并没有做过多的解释，虽2020年疫情影响了大批的行业，但不可否认的是疫情并不是影响其净利下滑的主要因素。
事实上，海澜之家业绩滑坡其实早有预兆，2019年就已出现了增收不增利的情况，而其近年来的净利增速也在逐渐放缓，同时营业收入呈波动下滑的趋势。2017年至2019年净利润分别为33.29亿元、34.55亿元、32.11亿元，增速由2017年的6.6%降至2018年的3.78%，跌幅2.82个百分点，2019年直接跌9.89个百分点至-7.07%；营收收入2017年至2019年依次为182亿元、190.89亿元、219.69亿元，增幅为7.06%、4.89%、15.09%。
氢财经查阅研究海澜之家近年财报发现，海澜之家一直以来的收入来源都来自于线下，尽管在如今电商火爆及去年疫情的冲击下，导致多数行业的线下门店大受打击，海澜之家依然十分重视线下的销售渠道，虽逐渐意识到线上渠道的重要性，并开始铺设线上渠道，但由于“重心”不在此导致效益不甚明显。
数据显示，海澜之家旗下所有品牌2020年门店总数7381家，2020年净增直营店219家。在疫情较为严重的2020年还能净增200余家店，可以说海澜之家重视线下销售渠道的程度重视到有点“偏执”了。
具体来看，2020年海澜之家实现的179.59亿元的营业收入里，主营业务收入有174.45亿元，其中线下销售实现153.95亿元，占主营业务收入的88.25%，占总营业收入的85.72%，接近9成的营业收入来自线下渠道；实现线上销售20.49亿元，占主营业务收入的11.75%，仅占总营业收入的11.41%。
值得一提的是，海澜之家的线下渠道里有接近90%的店铺系加盟店及联营店，为海澜之家2020年创造了136.61亿元的营业收入，占营业收入的76%，接近八成的收入都来自于此，这个比例可相当大了。
如此之多的加盟店在为海澜之家带来效益的同时也带来了难以弥补的弊端。
存货压力较大
众所周知，海澜之家的加盟店并非一般的加盟店，系海澜之家独家创新的一种类直营的方式，即加盟商拥有加盟店的所有权，将门店的内部管理委托公司负责，不承担存货滞销风险；公司不收取加盟费，拥有商品的所有权，与加盟商之间的销售结算采用委托代销模式。商品实现最终销售后，公司与加盟店根据协议约定结算确认公司的营业收入。
这种方式虽然可以帮助其实现快速扩张，但本应该加盟商承担的存货风险都转移到了海澜之家身上，这就导致海澜之家的存货成了业内“老生常谈”的事情。
数据显示，海澜之家2017年至2020年的存货量依次为84.93亿元、94.73亿元、90.44亿元、74.16亿元，虽2020年较2019年的存货量有大幅的减少，但其占营收的比重却没有多大的变化，并且同前几年看齐保持在了41%以上，2017年至2020年，其存货占营收的比重依次为46.6%、49.6%、41.16%、41.29%。
此外，海澜之家2020年存货周转天数为263天，较去年增加13天，虽然海澜之家将其原因归结于受新冠肺炎疫情影响所致。但事实上，由于较高的存货量，海澜之家的存货周转天数一直以来都比较高，近五年最高时达316天，最低时也才250天。也就是说近五年海澜之家平均一件商品要花费半年多甚至快一年的时间才可以卖出去变现，这或许也是导致海澜之家近些年业绩滑坡的重要因素之一。
似乎海澜之家意识到较高的存货给公司带来的风险正在逐年暴露，为了清理较高的存货量，同时保护线下门店的利益，海澜之家选择了剪标处理。
意思就是说剪掉标志打折处理，与此同时，店铺的销售价格还是原本的价格，这就导致一些人专门等衣服过季后去买剪标的商品，这种方式虽然给海澜之家带来的收益不如店铺带来的多，但也不得不说是清理库存的一种好方法。
但一些比较谨慎的人群还是不敢去买剪标的商品。此外，氢财经在黑猫投诉搜素"海澜之家剪标"发现，多位消费者表示买到的声称"海澜之家剪标正品"的商品，质量极差、以次充好、类似假冒商品。由此看来，这样的方式并不是长久之计，还有可能会损害到海澜之家本身的名誉。
"中年危机"
虽然，海澜之家存货高居不下与之采取的加盟方式有着直接的关系，但却并不是唯一的因素。海澜之家素来主打男性服装，但男性又是服装的低频购物者且主要看重质量。如果质量好，有些男性则直接会买一系列的服装，如果质量不好，便会敬而远之。氢财经在黑猫投诉看到关于海澜之家的投诉有上千条，其中不乏"质量问题""起球严重""卖的衣服执行标准作废""褪色严重"等问题，这就导致海澜之家渐渐被一些特定人群所"抛弃"。而当初那句"一年只逛两次海澜之家，每次都有新发现"的广告语被各位玩梗人士改成"一年只逛两次海澜之家，一次买一次退"，这也从侧面表示出消费者对海澜之家产品质量的态度。
且海澜之家职场人士的服装定位深入人心，尽管近些年也有收购品牌及更换代言人来打破这一设限，但始终效果甚微。
与此同时，在海澜之家专注于职场"人设"的时候，大批的企业已将视线瞄向了"时装""潮牌"，如李宁、安踏等企业并受到了大批20-30岁男性的追捧，而同样声称致力于为20-45周岁男性服务的海澜之家却落在了市场的后面，不少消费者都表示海澜之家的衣服显得有点儿老气，设计及款式都跟不上当代年轻人的审美，而同样面临这种问题的还有同样主打男性服装的老牌服装企业七匹狼、九牧王等。
据悉，2020年多家主打男性服装的企业都或多或少的有些业绩滑坡。纵然职场服饰是人们必不可少的服装，但更多的消费者还是希望能在自己空闲的时间里穿一些设计好看、质量过关及舒适的服装。
在时代的变迁中，海澜之家早已不是当初的男装龙头，而其市值也从当初2015年大牛市市最高800多亿元降至如今的300余亿元，深耕服装业十余年的海澜之家也遇到了"中年危机"。
在如今服装业处于"井喷"式发展的前提下，留给海澜之家的时间已经不多了，在存货高居不下、依赖线下渠道及设计老气的情况下，海澜之家将如何扭转，氢财经将持续关注。
