继招商蛇口、华润置地等之后，又一家央企密集公布了两项并购融资计划，总金额高达200亿元。
这就是大悦城控股。
与此同时，大悦城还获得了阿拉丁科技战略投资。
“粮草”充足，大悦城这是盯紧了心心念念的“千亿目标”。
而项目并购，既不会影响大悦城的“三道红线”指标，还能一定程度上解决其业绩承压的问题。
如此看来，大悦城真是“用心良苦”了。
200亿并购融资、战投到手
大悦城充分发挥一把央企的融资优势，在短短三天之内，获得200亿元的并购融资额度，成为同行羡慕的对象。
2月16日，大悦城与招商银行成功签署100亿元并购融资战略合作协议，宣布双方将建立深度的地产并购融资战略合作关系。
而两天之后的2月18日，大悦城再获浦发银行授予100亿元并购融资额度。
招商银行和浦发银行，同大悦城的渊源颇深。
据悉，招商银行为中粮集团9家战略合作银行之一，在过去几年，与大悦城在公司债、中票、资产证券化、项目融资等直接融资及间接融资上开展了广泛而深入的合作，为公司业务发展提供了大力支持。大。
而浦发银行作为大悦城的战略合作银行，在直接融资投资方面，一直给予了其很大的支持，先后投资大悦城及下属企业的永续中票、CMBS、购房尾款 ABS、供应链 ABS 等，并参与了 2021 年大悦城地产银团贷款。
早在1月10日，有消息称，央行要求多家央企、国企，通过收并购项目资产的方式为有中高风险的11家房企提供流动性支持。
而在此之后，包括保招商蛇口、建发房产、华发股份等，纷纷进入了并购市场。
不久前，华润置地和华润万象生活亦从招商银行获得230亿元的并购贷款，专用于华润置地和华润万象生活并购业务。
如今，轮到了大悦城出手，融资金额也高达200亿元。
除此之外，就在近日，大悦城还从阿拉丁传奇科技有限公司获得了的战略投资。
“粮草”充足，大悦城迫不及待想大干一场了。
“千亿目标”仍未完成
无论是并购融资，还是引入战略投资，大悦城首先要完成的，还是念了许久的“千亿目标”。
事实上，早在2010年，有着“大悦城之父”之称的宁高宁，就曾提出“10年内将开出20个大悦城”的具体目标。
不过，10年之后的2020年，大悦城只持有10个已开业大悦城购物中心、1个春风里项目及1个祥云小镇项目(不含管理输出项目)。距离上述目标，还有很长的一段距离。
而2019年，当大悦城最终完成重组之际，其又提出了另一个具体目标，即“三年破千亿”。
在2019年的业绩发布会上，时任大悦城董事长的周政称，“公司对于2021年销售业绩破千亿的目标有坚定的信心”。
不久之后，大悦城为2020年制定了900亿元的销售额目标。
但是，从最终的完成情况来看，大悦城在2020年全年销售额为694亿元，同比下降2.36%，相当于只完成900亿元销售目标的77%。
可即便如此，大悦城仍在2020年年报中表示，“2021年将坚持千亿元目标不动摇”。
而根据克而瑞研究中心发布数据，2021年大悦城实现全口径销售额719.1亿元，距离其“千亿目标”仍有近300亿元的缺口。
在这种背景之下，大悦城只能想想其他办法了，而并购项目就成了一个很好的选择。
如今，200亿元的并购在手，再加上引入的战略投资，大悦城对其“千亿目标”，或许更有信心了。
利好“三道红线”和业绩
事实上，在追逐“千亿目标”的道路上，大悦城一直都在快马加鞭。
尤其在进入2020年之后，大悦城明显在提升周转率。
而支撑起高周转模式的关键，仍然是大悦城身为央企的融资便利。
数据显示，在2020年，大悦城的平均融资成本只有5.10%。而为了获得资金支持，大悦城还引入太平人寿、工银瑞信等参与投资混改。
但此举也为大悦城带来了两项“烦恼”，一个是“三道红线”的未达标，另一个是业绩的承压。
相关数据显示，截至2021上半年，大悦城的净负债率为95.19%，将将及格；剔除预收款后的资产负债率仍达到71.1%，踩住红线；而现金短债比虽然达标，但是也由2020年末的1.75降至1.44。
更为值得一提的，还有大悦城的业绩表现。
数据显示，2021年上半年，大悦城的营收同比增加20.62亿元，增长16.92%；但毛利只有43.03亿元，同比减少11.71亿元，下降21.40%；综合毛利率30.20%，同比降低14.72个百分点。
事实上，大悦城已经连续多年面临“增收不增利”的局面。
2019年大悦城实现营收337.87亿元，同比增长了52.41%；净利润却下滑5.54%，归母净利润也下滑0.68%。
值得一提的是，2019年大悦城非流动资产处置损益高达14.32亿元。
也就是说，大悦城在2019年有如此业绩表现，靠的还是出售资产。
到了2020年，大悦城实现营收384.45亿元，同比增长13.76%；但净利润下滑66.75%，归母净利润更是下滑118.88%。
要知道，这还是在大悦城多次出售资产的前提下，包括在2020年底，以20亿元出售了上海前滩两宗办公物业给陆家嘴集团。
而在2021年，大悦城继续出售资产，包括年底拟3.27亿元挂牌转让深圳办公楼。
大悦城如此操作，主要还是为了优化报表。
如今，大悦城开始发行并购融资了，上述两个问题都能够解决了。
首先，并购融资并不计入“三道红线”所提到的有息负债规模，这对于大悦城来说是极大的利好；再者，此时大悦城加强并购，相当于“捡漏”，并购项目的盈利空间肯定不小，这也有助于其优化利润指标。
如此看来，大悦城真是“用心良苦”了。
