吹牛吹大了也会受到关注。
今世缘提出“五年营收过百亿”引发关注，而后今世缘好像心虚了。1月13日，今世缘发布五年战略，提出2025年营收过百亿（争取150亿），引起业界关注。上交所发函询问其缘由。
2月初，今世缘在回复交易所的回函中表示，“战略目标只是公司的追求，并不一定能够实现，更不代表业绩承诺，敬请广大投资者注意投资风险。”
今世缘为何提出如此激进的扩张目标，以及能否实现，值得关注。
激进的梦想
1月13日，今世缘披露了《五年战略规划纲要（2021—2025）》，到 2025 年努力实现营收过百亿（争取 150 亿元）。为开好局、起好步，2021 年营收目标 59 亿元左右，争取 66 亿元。
上交所看到今世缘披露的规划后，立即发关注函，询问函中要求今世缘结合历史和预计产能利用率情况、产销率、厂房、设备、人员配备情况，所在行业发展趋势、自身技术、竞争优势以及经营结果的实现路径等方面补充披露上述预测性信息的依据并充分提示风险。
应该注意到，自2015年至2019年，今世缘营业收入从24.25亿元增长到48.74亿元。2020年前三季度实现营业收入41.95亿元。也就 是说，到2025年，今世缘销售额达到100亿，即是翻番，而销售达到150亿，即是目前的3倍左右，这一目标被业界认为比较激进。
2月2日，今世缘对回复了上交所的问询函。在回函中表示公司未来五年战略目标规划是公司未来五年的追求，能否实现受宏观经济环境、行业发展情况及竞争环境、企业资源禀赋和战略有效性等很多因素影响，并不一定能实现，不代表业绩承诺，敬请广大投资者注意风险。
这一回复即表示规划并不代表目标。
今世缘称，公司在制定目标过程中虽然做了一些工作，但并不严谨，同时目标的实现更大程度上受宏观经济环境、行业发展环境（包括总量与次高端市场增长、同行业竞争等）、公司的资源禀赋与决策有效性（市场结构、新产品结构、基酒产能与储备、资金储备、营销投入、内部营销工作组织方式）等诸多因素的影响，这些都有可能导致公司营收目标实现不了。
省外接受度并不高
公司目前原酒库存9万吨左右，现有酿酒产能2.7万吨，2018年至2020年原酒使用量1.8万吨、2.1万吨、2.1万吨，产销率分别为95%、95%、84%。可以看出，今世缘的原酒库存非常高，即使没有新增，四年内也不用担心没有原酒。
今世缘仍然要扩张产能的理由是根据相关官方文件，国家相关会议认为到二〇三五年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平，中等收入群体显著扩大”；行业方面，预计景气度回升、次高端扩容、酱香崛起及同行业发展历程；企业方面，产品力、品牌力等方面具有优势提升，内部自报内生目标加 20%的并购占比，公司从乐观的角度确定了营收 150 亿元的争取目标。
即使是认定100亿的目标，年平均增速也需要达到 15%左右。这一目标并不算低。
1月18日，今世缘发布业绩预告显示，预计2020年度实现营业收入51亿元左右，同比增加4.7%左右；预计实现净利润15.5 亿元左右，同比增加6.3%左右。
因此，营业收入4.7%的增长，显然比15%的增长要低很多。
制定较高的目标，需要扩张产能，今世缘在回函中表示，预计2021年首批开工1.6万吨产能，2024年上半年建成投产，2026年全部建成投产。
2018年至2020年总产量分别为1.9万吨、2.2万吨、2.5万吨，产能利用率分别为70%、81%和93%，预计未来五年产能利用率95%；
回函中表示，公司规划未来五年陆续新建产能 3.8 万吨。该项目已在政府相关部门备案，没有政策性障碍，目前已委托专业机构做可行性研究。预计 2021 年首批开工 1.6 万吨产能，2024 年上半年建成投产，2026 年全部建成投产。公司预计目前基酒库存、现有产能及新建产能可以支撑“十四五”销售目标及更长远销售需求。如公司新增产能不及预期，将对公司长远发展造成不利影响。
业内多位分析人士认为，目前，白酒市场虽火，但主要是集中头部品牌以及知名川酒，今世缘作为江苏省地方品牌，在外地接受度仍然较低，相比川酒老品牌，其市场接受度并不高。
