由腾讯、王思聪、何鸿燊四太太梁安琪加持的创梦天地（HK：01119），上市后曾经备受关注，但公司股价从发行价6.6港元/股后就表现不佳，截至2021年3月18日星期四收盘价3.71港元/股，可谓跌跌不休。创梦天地在去年业绩滑铁卢后又经历了什么，导致如今的窘迫呢？
盈利能力不佳，研发投入较大
创梦天地创立于2011年2月，主要发行并经营涵盖多个游戏种类的第三方授权游戏及自主开发游戏。
旗下的乐逗游戏大家也许没听说过，但是推出的手游各位一定多少了解，如《地铁跑酷》、《神庙逃亡2》、《纪念碑谷》、《圣斗士星矢-集结》、《梦幻花园》、《魔力宝贝手机版》等多款堪称国民手游。
创梦天地所有的游戏均免费畅玩，收益来自销售游戏内虚拟物品，公司近些年的业绩增长，主要靠付费用户平均收入的持续增长。
另外，公司盈利能力，在游戏行业处在较低的水平。
目前，创梦天地以游戏业务为基础，发展动漫、电竞、视频等内容，打通线上、线下泛娱乐体验，已经投资了熊猫TV、猫眼微影以及电竞战队、俱乐部等。 有游戏行业内部人士说，虽然创梦天地旗下投资过游戏产业链上下游多个板块，但包括电竞板块在内的多个布局其实并没有给其带来多大的发展空间，更别说，其中日薄西天的板块也不少。
3月11日晚间，创梦天地发布盈警公告。公告显示，2020财年总收入比2019财年预计将增加15%，相较2019年3.6亿元人民币净利润，公司预计2020财年录得净亏损约为5.5亿元—6.5亿元。
对于预期净亏损的原因，公司做出了如下解释，此前收购的上海火魂表现不达预期，产生预期商誉减值；加大研发投入，自研一款私域流量管理工具，以及加大对于新产品研发、扩大运营规模方面的投资等。
游戏从业者王女士看来，创梦天地为了加大研发投入布局，牺牲短期利润，可以说是为了未来战略规化得，但是在本身游戏就不挣钱的情况下，还要加大研发投入，这样的风险相当大，如果公司现金流出大问题，这对于上市公司来说是很致命的。
巨额收购上海火魂埋雷恶果，导致母公司商誉减值
创梦天地在2018年12月港股IPO前的8月，完成对上海火魂70%股权的收购，以现金10.5亿元支付对价。这项交易，产品商誉10亿元。根据天眼查显示，上海火魂是一家成立于2016年的游戏公司，旗下产品包括魔力宝贝等。但是收购后，上海火魂不仅未能给公司带来收益，反而对公司产生拖累。
2019年，公司因上海火魂计提商誉减值4.2亿元，只不过因为当年公司及时拨回应付收购款2.9亿元，公司在盈利警告中披露，2020年公司的利息开支达到1亿元，较2019年的4300万元大幅增长，这也是公司2020年业绩下降的原因之一。这也严重影响了创梦天地的业绩走向。
对此，网络游戏研究人士徐某认为，这一收购可以说十分失败，创梦天地虽然现金流良好，这样的拖累也是比较无奈，我们还在发现创梦天地还出现减员现象。财报显示截至2020年6月底创梦天地员工总数915人，较2019年末减少了107人。看来公司已经意识到支出问题，通过减员方式来控制。
新游戏商业化停滞，电竞布局有待时间呈现
据了解，国内游戏行业生命周期短，在版号总量控制的政策背景下，新游戏商业化难度大增，很多游戏都面临着只有投入没有收入。
根据沙利文公司的报告称，中国手游的市场被腾讯、网易两大巨头占全市场手游收入规模的76.2%，2020年的APPStore中国区手游收入榜Top20榜单中，腾讯、网易共计有17款游戏入选，游戏行业两级化趋势严重。
创梦天地只能在两家巨头下面存活，在此次公告中我们注意到创梦天地正在研发一款“私域流量管理工具”。
游戏产业时评人对氢财经表示：“版号严控对游戏行业来说本身是一种促进，促使游戏厂商去做精品游戏，而不再是过去广撒网式的随意发行。手游特点就周期较短，热门IP移植手游往往只会阶段性地火一阵子。创梦天地这点也不例外，在游戏开发上的创新力度也比较一般，创梦天地CMO何猷君重点宣传的线上线下电竞闭环目前也在疫情的影响下，没有太多火花出来，线下举办比赛的场景优势也没有得到印证。
至于创梦天地未来如何打造一个包括战队、场馆、赛事、IP活动在内的全民电竞平台，打通线上线下闭环，值得给它一些时间去证明。
电子竞技，称得上大多年轻人喜好之一，历经数年时间发展国内电子竞技逐渐正规化。目前中国电竞俱乐部已经超过100家，但能盈利的俱乐部不超过5家。据了解，如今能够收支平衡甚至可以小有盈利的只有WE、EDG、RNG、PSG.LGD和FPX这几家俱乐部。
电竞业内人士分析称，“电竞能够盈利的只有成绩特别好的，比赛奖金外商业合作收益，多数电竞俱乐部都在亏损，电竞闭环这个设想很好，实施起来难度相当大。”
创梦天地股票持续下跌这个问题，投资者除了我们提供的，还要多加观察变化。
