前不久，新氧公布其截至2021年6月30日的第二季度财务业绩。
财报显示，新氧二季度实现总收入4.518亿元人民币；非美国通用会计准则下，净利润达7370万元，同比增长145.2%。
二季度营收较上年同期增长 37.7%，这显然超出了市场预期。
不过，如此业绩表现并没有很好地提振新氧的股价。截至9月21日，新氧股价继续下跌至4.22美元/股，较最高点的22.80美元，跌去80%。
究其原因，新氧二季度的营收增长，是相较于去年疫情期间的业务基本停滞而言。如果与其疫情前的季度营收作比较，新氧二季度营收同比大幅下滑80%-90%。
除了疫情的负面影响，新氧不得不面对烧钱换流量难以为继、行业自身的沉疴旧病、行业监管趋严等难题。
经营业务较为单一
资料显示，新氧的主要营收模式可以简单概括为从医美服务提供商抽取广告费、以及从医美交易中抽取佣金，即信息服务收入和预约服务收入。
数据显示，2021年二季度，新氧营收为4.52亿元，其中信息服务收入3.61亿元，占比约79.87%，同比增长53.81%。
2018年-2020年，新氧信息服务收入分别为4.15亿元、8.33亿元、9.62亿元，占比分别为67.3%、72.4%、74.3%，占比逐步升高。
信息服务收入相对而言较为安全稳妥，这类收入占比较高，预示着新氧将面临较小的经营风险。
不过，新氧的预订服务收入占比呈下降趋势。2018-2020年，其预订服务收入为2.02亿元、3.18亿元、3.33亿元，占比为32.7%、27.6%、25.7%。到了2021年第二季度比例继续下滑20.17%至9110万元。。
预订服务收入下降，说明新氧的用户成单量在下降。
数据显示，2019年、2020年两年时间，新氧月活跃用户同比增长均超过100%。
但进入2021年以后，新氧月活开始下滑，第一季度为840万，较上一季度环比下跌5.6%。
而在付费用户领域，新氧的增长速度也开始下降，2018年-2019年增长率为50.7%，而2019年-2020年其增长率降到34.5%。
这并不是一个好的现象。医美机构之所以要在新氧平台投放费用，看中的正是新氧的引流作用和最终的合作促成。而用户量的下降，最终将反噬新氧的信息服务收入。
严重依赖营销费用支出
而为了增加用户、保持营收增长，新氧能够依靠的也是营销费用。
数据显示，2018年-2020年及2021年一季度，新氧的营销费用分别为3.06亿元、4.70亿元、7.26亿元、2.42亿元，同比增速分别为140.94%、53.59%、54.47%和122.02%；同期销售费用占总营收比例分别为49.63%、40.81%、56.09%和67.39%。
由此可以看出，新氧高企的销售与营销费用一直是其营收的“软肋”。
而在二季度，新氧的利润出现回升，很重要的一个原因就是，其销售和营销费用的降低。数据显示，二季度新氧的销售与营销费用为2.07亿元，相较于一季度的2.42亿元环比下降15%。
而在二季度，新氧的营业收入为4.52亿元，2.07亿元的营销费用，占其总营收的比例只有46%，出现大幅下滑。
但是，在医美行业产业链中，上游供应链生产商往往占据利润高地，其毛利率平均在50%-90%的范围内，净利润率在20-50%之间。而中游代理经销商以及下游美容机构，由于受上游供应链的挤压，利润水平都不高。像代理经销商，平均毛利率在20%-35%之间，净利率水平在5-15%之间；而美容机构的毛利率在40%-70%之间，净利率更是仅有10%左右。
而新氧的主营业务，主要集中于产业链下游的撮合交易，因此其利润水平并不高。
也就是说，如果新氧不依靠营销费用的大量投入而做大营收，由于其利润水平不高，最终的利润也会受到影响；但大量的营销费用支出，同样也会削弱其盈利水平。
这正是新氧要面临的另一个艰难的选择。
行业监管从严
除此之外，新氧还要面临行业监管的重拳出击。
今年5月，33岁的杭州网红小冉在华颜医疗美容医院进行了抽脂手术，因为手术原因，两个月之后离开了这个世界。
而这个华颜医疗美容医院旗下的华颜口腔，早在2018年就已入驻新氧平台，还曾被认证为安心购和正品联盟等。医疗事故发生之后，新氧连夜将该医美机构下架。
由此可见，新氧所处的医美行业，在迅速发展的过程中，已经成了恶性医疗事件的重灾区。
而面对乱象频出的医美市场，监管重拳正在出击。
6月，国家卫健委等八部门发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》。8月，市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，严厉打击制造“容貌焦虑”等十大医美乱象。
首次影响，医美板块上市公司的股价随即应声下跌。自6月以来，医美概念指数已经下跌超20%。而新氧同样未能幸免，股价也遭遇重创。
试想一下，上述监管政策的出台，必然会使得新氧平台上的医美广告投放受到限制。而由于新氧的营收又依赖于包含广告费用在内的信息服务收入，这势必将严重影响到新氧的经营业绩。
在监管部门加大力度整治医美乱象、打击违规医美业务的情况下，新氧如何应对，还有待观察。
