虽贵为“中国高端零食第一股”，但在上市一年后的今天，良品铺子似乎也正在遭受到来自投资方的“不信任”。
2月26日晚，良品铺子发布公告称，由于自身资金需求，高瓴资本旗下合计持股11.67%的三大股东，拟通过大宗交易或协议转让方式，合计减持不超过2406万股公司股份，占总股本的6%。
据了解，高瓴资本所持股权刚刚于2月24日解除限售。仅间隔短短的两天时间，高瓴资本就“迫不及待”地做出减持决定，实在令市场感到惊讶。
受此消息影响，3月1日开盘，良品铺子一度跌停，最终以58.83元/股报收，跌幅达9.56%。
高瓴资本减持
公开信息显示，高瓴资本与良品铺子在2017年达成合作共识，在良品铺子Pro-IPO时战略入股良品铺子，投资金额达8.21亿元。
通过本次减持行为，高瓴资本将实现阶段性止盈。
作为一家高举价值投资大旗的新锐力量，高瓴资本近年来以所向披靡的恢宏气势，使其投资动向备受全球市场关注。
尤其在其通过增持拼多多、隆基股份、宁德时代等企业股票，持续加注中国资本市场的大背景下，高瓴资本减持良品铺子这一举动，对于市场投资者来讲，或者意味深重。
业绩下滑是诱因
其实，高瓴资本减持良品铺子的背后逻辑很简单：良品铺子的业绩并不理想。
据良品铺子2019年年报显示，公司2019年实现营业收入77.15亿元，同比增长20.97%；归属于上市公司股东的净利润3.4亿元，同比增长42.68%。
考虑到2018年良品铺子的净利润增速高达520.65%，良品铺子业绩增长早已显出疲态。
而到了2020年，由于疫情的影响，良品铺子业绩更受打击。
从2020年第一季度报、上半年报看，良品铺子营收虽然很不容易地维持了增长势头，但净利润则呈现明显下滑态势。
其中，2020年第一季度营收19亿元，同比增长4.16%；归属于上市公司股东的净利润为8798万元，同比下降19.43%。
而整个2020年上半年，良品铺子的营业收入约为36.10亿元，同比增长3.02%；归属于上市公司股东的净利润约为1.61亿元，同比下降17.56%。
即使算上疫情趋于结束、经济得到恢复的第三季度，良品铺子业绩表现也未见明显起色。数据显示，2020年前三季度，公司营业收入55.3亿元，同比增长1.29%；归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比下降16.15%。
受业绩不佳的影响，良品铺子的股价从去年7月15日最高点的87.24元，不断下跌至今天的56.55元，7个多月股价重挫近三成，市值蒸发超100亿元。
或许在高瓴资本看来，如果不是处于股票的禁售期，此次减持行为应该来得更早一些。
零食行业的不确定性
良品铺子并不是没有前车之鉴。
去年，三只松鼠首发限售股解禁后，遭遇了大面积减持，半年时间市值几乎遭遇腰斩。
如今，三只松鼠的股价为38.46元，据最高点91.59元已跌去近六成。
或许在整个市场看来，良品铺子、三只松鼠等休闲食品企业，并不具有长期持有的价值。其业绩表现不佳可能不是偶然事件，长时间业绩增长乏力或许会成为常态。
现如今，国内休闲食品市场品牌众多，前有三只松鼠、良品铺子、来伊份、百草味等行业先行者短兵相接，后又王饱饱、轩妈等互联网零食后起之秀奋起直追，竞争态势异常激烈。
良品铺子虽被称为“中国高端零食第一股”，但作为零食电商，它并没有差异化的竞争优势，也未能形成独有的商品核心价值。
为了维持其“高端”形象，良品铺子曾高调签约吴亦凡和迪丽热巴为代言人，并推出了“拾贰经典”高端零食礼盒，同时重金装修线下门店，一时间可谓意气风发。
但靠巨额营销支出撑起来的“高端”形象并不牢固，来伊份签约王一博、百草味邀请易烊千玺作为代言人，做法可谓轻松如法炮制。
而且，良品铺子以线下开店起家，为了抗衡三只松鼠等互联网食品企业，良品铺子也决定同时在线上发力。但现如今，互联网流量红利的早已褪去，线上获客成本急剧攀升。良品铺子在线上花巨资营销，效果如何还不得而知。
当前零食行业竞争异常激烈，且由于同质化严重，高下一时难分。或许这种不确定性，正是高瓴资本减持的根本原因。
如果良品铺子想不到合适的破局之道，这种行业态势的不确定性，将可能加剧股价的动荡。到时候，资本的完全撤离可能会异常坚决。
而对于如何破局，恐怕不光是良品铺子，大家都心中没底。
