近日，俊发地产遭惠誉下调信用评级。
而其母公司俊发集团迅速做出回应，称公司不存在兑付压力，目前按时偿付本息。
不过，相关数据证实，俊发集团确实面临着偿债压力大、现金流有限、销售下滑等多重困境。
而信用评级遭下调，是否会成为俊发集团爆发债务危机的“导火索”呢？
评级遭下调，母公司迅速回应
2月28日，国际评级机构惠誉将俊发地产的长期外币发行人违约评级从“B+”下调至“B-”，展望“负面”；同时，还将俊发地产的高级无抵押评级以及Power Best Global Investments Limited的未偿债券评级从“B+”下调至“B-”，回收率评级“RR4”。
俊发地产评级遭下调的原因，是由于其流动性和融资渠道有所削弱。而负面的展望反映了为2022年10月和12月到期的资本市场债务再融资的不确定性。对此，惠誉认为，俊发地产可能不得不依靠资产处置来解决于2022年下半年资本市场到期的问题。
就在近期，受经营承压、财务指标弱化、债务到期压力大等诸多因素的影响，多家房企的信用评级遭机构下调，而伴随其后的正是相关房企的剧烈动荡。
而针对惠誉此次下调评级，俊发地产迅速做出了回应。
3月2日，俊发地产母公司俊发集团发布澄清声明。
首先，俊发集团称，在过去一年时间里，评级机构下调内地房企信用评级超过100次，公司评级下滑也是普遍现象。简言之，评级下调这事并没有什么大不了的。
另外，俊发集团还介绍了其负债情况。2021年中期，其负债总额1236.65亿元，有息负债429.07亿元。截至目前，公司均按时、足额偿付金融机构贷款本息，也不存在违约或延迟支付本息的情况。
虽然俊发集团的反应足够迅速，但是两个核心问题仍在，即俊发集团的账面现金是否能够覆盖短债，以及俊发集团销售表现不佳的事实如何解决。
偿债压力巨大，曾被爆“裁员”
俊发地产作为房地产行业中有名的“云南一哥”，成立至今已经有24的历史。
不过令人意外的是，时至今日，俊发地产还不是一家上市公司。
既然无法在资本市场上筹措资金，俊发地产及其母公司俊发集团就值得频频发债融资。
而根据数据显示，2017-2019年及2020年上半年，俊发集团的净负债率分别为293.99%、297.44%、299.345%、314.33%。
由此可见，俊发集团的偿债压力一直很大。
而在现金短债比方面，数据显示，2020年俊发集团持有的货币资金为134.76亿元，现金短债比为1.59。而到了2021年中期，俊发集团的货币资金为66.12亿元，但其仅短期借款和一年内到期的非流动负债两项，就有约116亿元。
也就是说，即使不算上应付票据，俊发集团的短债缺口还有50亿元。
要知道，这些还只是俊发集团的明债。值得一提的是，俊发集团诸多项目与中航信托合作设立子公司，存在明显的“明股实债”嫌疑。
数据显示，截至2021年6月末，俊发集团的少数股东权益有109.9亿元，占所有者权益的30%；但其少数股东损益却为-5553.75万元，明显于少数股东权益占比不匹配。
偿债重压之下，俊发地产曾于去年传出大规模裁员消息。
2021年10月，俊发地产被传出“裁员风波”，据悉俊发集团昆明大本营裁员30%，佛山优化的比例接近70%。
针对此次裁员传闻，俊发集团只是在其官方公众号刊登了一篇《严正声明》，声称俊发集团正在进行的人事调整。
人事调整和裁员，在当前的房地产行业，几乎就是同一个意思了。
业务地域高度集中，销售大幅下滑
偿债压力如此的根本原因，还是因为俊发集团的销售不佳。
资料显示，俊发集团目前已入驻大湾区、长三角、华中、西南四个高成长区域，包括上海、佛山、广州、西安等14城。
尤其是在2015年拿下旧改项目杀入上海，一举打开了俊发集团的行业知名度。
但是，虽然俊发集团擅长旧改、即城市更新业务，但其弊端正是对资金的大规模挤压。
比如，俊发集团在大湾区的3个旧改项目中，投资总额就超过200亿元。而在2019年，俊发集团曾对外宣布启动“最美云南计划”，预计5年投资500亿元。
这些体量庞大的旧改项目，资金投入大、开发周期长。而苦于融资渠道受限，俊发集团甚至不惜以13%的高利率发债融资，资金压力可见一斑。
但是，俊发集团的巨额投入，却没有取得销售面上的亮眼表现。
事实上，在2017年迎来销售增长的高光时刻后，俊发集团甚至自信地喊出了2020年突破千亿规模的口号。
然而，俊发集团随之陷入瓶颈期。
2018年，俊发集团实现销售金额550亿元，排名第49；而在2019年，其销售金额为528.4亿元，行业排名第64。到了2020年，虽然俊发集团的销售金额增长至670.1亿元，但其千亿目标也正式宣告失败。
而在2021年，俊发集团的销售金额下降至530亿元，降幅达20%。
而根据惠誉预计，其在2022年的合同销售额将进一步下降，原因是该行业的需求和情绪普遍疲软。
不过，俊发集团除了要面对艰辛的行业环境之外，还得面临业务地域集中度风险。
像俊发集团这样重仓云南一省的房企，销售增长放缓是意料之中的事情。
而销售表现不佳，势必将加重俊发集团的偿债压力。
或许，俊发集团的危机就在眼前。
