卖身自救不姓张！苏宁在这些年投资遇到多少坑

编辑导语：引入深国际、鲲鹏资本战略投资。苏宁终于不姓张了

苏宁易购终于引入国有战略投资。此前的2月25日，苏宁易购发布5日停牌公告，随后披露将转让部分股权，比例预计在20%-25%之间。紧接着2月26日，苏宁易购就发布了《2020年度业绩快报》，披露“全面大溃退”的业绩。2月28日晚，苏宁易购发布公告表示，公司引入深国际、鲲鹏资本战略投资。苏宁终于不姓张了！

近30年战胜国美力抗京东，张近东也曾无限辉煌过

成立于1990年的苏宁，专营空调批发业务，创始人张近东当年27岁。1993年南京城“空调大战”让张近东和苏宁一战成名。93空调大战帮助苏宁该年实现销售3亿元。进入2000年之后，苏宁的连锁店扑向全国，同时也开始试水地产。2004年，苏宁电器正式于深交所上市，成为“家电连锁第一股”。

上市后的苏宁对手只有黄光裕的国美。两者之间展开了一场耗时漫长的“苏美大战”。2007年，苏宁净利首次超越国美。

苏宁于2013年更名为苏宁云商，向互联网零售转型。2015年阿里巴巴入股苏宁并成为第二大股东。2017年，苏宁“零售云”项目启动，苏宁意图以“供应链+门店+社交电商”的模式抢占下沉市场。 2018年，苏宁云商再次更名为苏宁易购。2019年双十一苏宁宣布完成新战略布局。然而，时过2年，苏宁竟要卖身来自救，被时代残酷抛弃的张近东到底做错了什么，其实苏宁的失误是这几年一点点造成的

错失电商良机，销售业绩被后来者击溃

2021年2月26日苏宁易购《2020年度业绩快报》中，九大财务指标出现“全面大溃退”。

不仅营业总收入同比下降4%、营业利润同比大幅下跌 141.3%，甚至营业利润、利润总额、归属上市公司股东的净利润等指标，同比减幅均超过140%。

（图片来源于苏宁易购《2020年度业绩快报》）

氢财经发现，自2014年起苏宁易购的扣非净利润始终为负值，且近四年来呈现出同比亏损越来越大的趋势。

2010年前后，越来越多的国内电商平台纷纷进入网络购物。对于这股互联网电商大潮，张近东的苏宁跟京东的战争从一开始就落后。

苏宁的运营数据从2012年开始持续下滑，毛利率下行、门店数收缩。

可也是因为此事，张近东看到了电商的趋势，开始筹划转型，发展线上，收缩线下，并将“苏宁电器”改成了“苏宁云商”以表决心。

可转型线上电商难度巨大，不仅前期投入大、利率低、盈利周期长，以至于苏宁易购的线上业务直到2015年才起色，且市场份额远远落后于阿里、京东。据艾瑞咨询数据显示，2015年苏宁易购市场份额只有3.8%，同期市场份额天猫占据58%，京东位居第二，占据22.9%。

在2014年～2019年的6年间，苏宁易购的扣非净利润始终为负。六年时间，苏宁易购只有靠卖门店、卖子公司、卖阿里巴巴股权等方式实现营业外收益总计420.4亿元。最终在2019年，苏宁易购的GMV已经不到京东的8分之一。还有异军突起的拼多多，可以说苏宁的电商遇到了一个大败仗。

投资扩张过度，负债过多拖累母公司

BAT这些巨头喜欢到处投资，张近东的苏宁也不闲着，8年内，苏宁扩张的方式也是买买买。2012年，苏宁账面资金达到了227.4亿。张近东开启了自己的投资。

苏宁先后收购了天天快递；收购pptv；万达百货下属37家百货门店；家乐福中国80%股份……

甚至还投资了体育领域，2015年，苏宁豪掷5.23亿元整体收购了江苏舜天俱乐部，而后的3个月花掉7个多亿购买球员，其中5000万欧元签下特谢拉，一度创下了转会纪录，2800万欧元拿下拉米雷斯等；当年赛季的总投入达到了13亿元，位居中超各队之首。而后买下意甲豪门国际米兰队，并且用5.23亿英镑买下英超联赛的大陆转播权；

通过不计代价的买买买，苏宁易购搭建起了易购、物流、金融、科技、置业、文创和体育八个板块。可是这些投资都没有得到很好的回报：根据平安证券研报，在苏宁众多新业态中，苏宁小店&家乐福并购是近年来投入较多的两大块。2017～2019年上半年，苏宁小店数量从32家极速增长至5410家。根据2018年1～7月的数据，苏宁小店878家店共亏损2.96亿元，平均单店月亏近5万元。对家乐福80%股权的收购对价为48亿元，2018年家乐福归母净利润为-5.78亿元。

此外中国足球是个烧钱的项目，尤其是金元足球时代的到来，更是将中国足球变成了大企业之间的狂欢。2018年的时候，中超俱乐部平均亏损额就已经高达4.4亿元。苏宁在足球产业也没有得到利润。这些外部项目多数并未带来业绩增量，却大大影响苏宁的现金流。

张近东还是个性情中人，为了朋友花了不少钱。张近东联合腾讯马化腾、融创孙宏斌等大咖给万达投了340亿，其中张近东一人撒了95亿。

为了支援许家印造车，苏宁电器集团之全资子公司南京润恒将向恒大地产战略投资200亿元。