近日，互联网医疗服务平台微医新获一轮超10亿元的融资，领投方为来自山东省的国有产业投资基金。
多年谋求上市未果后，微医再次通过融资的方式，为自身“补血”。
据此前招股书，微医三年间累亏近80亿，同时负债总额逐年飙升，陷入惊人的亏损深渊。
而在今年年初，微医曝出裁员风波。据了解，涉及裁员人数高达近千人，此外还有降低员工基本工资、薪酬和业绩挂钩等操作。
在目送行业竞争对手平安好医生顶着“互联网医疗第一股”的称号上市，且京东健康、阿里健康两大巨头相继扭亏为盈的情况下，留给微医的时间还剩多少？
商业模式尚未跑通
公开信息显示，微医的前身是由廖杰远2010年创建的“挂号网”。2015年“挂号网”升级为“微医”。同年，微医创建了中国首家互联网医院——乌镇互联网医院，由此开启了互联网线上问诊新业态。
至今成立十余年，微医在互联网医疗领域算是老玩家了，可与赛道内竞争对手相比，诸多方面仍劣势明显。
招股书显示，2018年-2020年，微医分别实现营收2.55亿元、5.06亿元、18.32亿元。其中2020年的迅猛增长，主要是疫情助推下互联网医疗的行业利好，用户需求暴增。
与同行对比，微医的营收体量差距十分明显。2020年，京东健康营收为193.83亿，阿里健康为95.96亿，平安好医生为68.70亿。
用户数是微医为数不多的亮点，截止2020年底，微医注册用户约2.22亿。但这和竞争对手相比仍不占优势，如平安好医生的累计注册用户，就已达到3.73亿。
更加值得注意的，是微医连年以来的惊人亏损。2018年-2020年，微医分别亏损40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元，累计达到79亿元。
而2020年，行业竞争对手京东健康、阿里健康两大巨头已经纷纷扭亏为盈。
长期亏损之下，微医的负债及现金流情况堪忧。2018年-2020年，微医的负债总额分别为183.94亿元、203.75亿元和228.92亿元。与此同时，经营活动现金流净额分别为-7.09亿元、-8.58亿元、-9.41亿元，三年合计净流出约25.08亿元。
在完成此轮10亿元的融资之前，微医也一直在不停融资，已先后获得近9轮融资，累计融资额破百亿。
然而，在商业化模式尚未完全跑通的情况下，微医依然亟需外部资金输入。近年来，微医也一直在谋求流血上市。
苦苦寻求上市无果
2019年底，微医创始人廖杰远对外透露，“微医已经准备好了上市”。
此后，微医上市进程持续推进，频频传出将冲击港交所的消息，但每次都没了下文。
虽然港股对上市企业的业绩要求低，不盈利也可以上市，但不知是自身经营存在问题，还是现实情况有偏差，微医的上市时间屡屡出现延误。
一直到去年4月，微医才正式向港交所递交上市申请，但6个月后，该招股书失效，也再无更新。
今年3月，微医被传出在香港上市计划遇阻后，考虑搁置传统的上市方式，转而通过与 SPAC合并的方式上市，即借助海外空壳公司，但这目前却未有更多进展。
在上市流产的背后，是微医屡屡被市场质疑的经营能力，以医疗服务和健康维护服务为主的营收结构问题，导致连年大幅亏损，严重缺乏自身造血能力。
上市计划搁浅，在重重压力之下，微医开始收缩业务，继而进行大幅裁员。
据报道，今年年初，微医员工人数从大约4000人削减至3000人左右。彼时，微医方面表示，公司正在优化其业务线，并将相应地调整员工和工资。
这并不是微医第一次出现裁员传闻。2019年底，微医就被爆裁员30%，甚至涉及多名高管。当时，微医App端月活用户大幅下滑、营收增速疲软，种种不利因素萦绕头顶。但随后疫情的爆发，让互联网医疗风口再起，微医得以度过那次难关。
可以预见的是，如果依然无法证明自身规模化盈利的前景，微医将很难说服资本市场为其买单。即便上市也解决不了自身存在的问题，困境依然难以跳脱。
行业分化挑战重重
事实上，在监管大环境收紧的背景下，微医核心业务的发展正遭遇阻力和瓶颈。
去年10月国家卫健委发布的《互联网诊疗监管细则（征求意见稿）》，对互联网医疗各方面提出严格要求，消费者在网上“寻医问药”将面临层层限制，这也成为压在互联网医疗平台头顶的第一座大山。
除了监管层面对互联网医疗施加的外部压力增加，行业内部的竞争也已呈白热化状态。
在互联网医疗领域，阿里、京东等巨头布局已久，形成了稳定的医疗版图。而该领域内平台之间缺乏壁垒，同质化问题严重，自带流量的巨头优势尽显，市场份额占比越来越大，行业马太效应日趋显著。
与头部竞争对手作对比，阿里健康背靠阿里巴巴集团、京东健康背靠京东集团、平安好医生背靠平安集团，微医作为这个领域的原生创业者，似乎显得势单力薄。
没有任何附加优势的微医，无法和自带巨大流量池的阿里健康、京东健康相比。在自身业务医疗服务和健康维护服务上，也未看到较为明朗的发展前景。
目前，京东健康、阿里健康各自依托自身的主体零售业务，发展出医疗电商，可以实现营收大部分来自药品保健品销售等“卖药”业务，在盈利的前提下，再发展医疗服务“看病”。
而微医则主营线上问诊、互联网医院等业务，更多依靠“看病”挣钱，缺乏成熟的变现途径，盈利模式十分不清晰。
面对越来越严苛的行业环境，以及越来越“卷”的市场竞争，成立已久却尚未上市的微医，处境相当危险。
