从新三板摘牌后，江苏宏微科技股份有限公司（下称“宏微科技”） 迅速公开“转板”计划。5月18日，宏微科技首发申请获上交所上市委员会通过，近期将在科创板发行上市，IPO保荐机构为民生证券，发行人会计师为天衡。
招股书显示，宏微科技拟募集资金5.58亿元，此次募集的资金将用于新型电力半导体器件产业基地、研发中心建设、偿还银行贷款及补充流动资金项目。
不过从长期来看，宏微科技还存在蹊跷的财务数据、较弱的盈利能力、滞后的核心技术以及紧缺的资金压力，宏微科技如果成功上市后还能走多远？
财务造假之谜
招股书显示，2017年和2018年，宏微科技实现营收分别为20917.52万元、26249.27万元，净利润分别705.02万元、572.71万元。在挂牌新三板时，同期年报显示，宏微科技实现营收分别为20564.36万元、27087.40万元，实现净利润分别为1411.53万元、2064.93万元。由此推算，其招股书营收与年报之差分别为353.16万元、838.13万元，净利润之差分别为706.51万元、1492.22万元。
与此同时，宏微科技经营活动现金的数据也出现互相矛盾的情况。招股书显示，2017年和2018年，其经营活动现金流量净额分别为1244.99万元、990.65万元，而同期年报所披露的经营活动现金流量净额却分别为1130.17万元、1371.45万元，两者之差分别为114.82万元、380.80万元。
宏微科技除了自身的核心财务数据存在巨大的差异外，与对应客户披露的采购数据也自相矛盾。
氢财经发现，2018年财报显示，宏微科技向苏州汇川的销售额为976.97万元，而招股书显示当年宏微科技向苏州汇川的销售额为921.84万元，两者相差55.13万元。加之宏微科技与汇川技术的关联交易的金额呈逐年上涨的趋势，报告期内数据显示，其与汇川技术关联销售金额由2018年的921.84 万元飙升至2020年的3496.58万元。综合考量这些的数据后，宏微科技与汇川技术或者存在输送利益的嫌疑。
此外，招股书显示，2019年浙江佳乐科仪股份有限公司(下称“佳乐股份”)向宏微科技购买847.23万元变频器产品，成为了当年宏微科技的第四大客户。然而佳乐股份2019年报却显示，当年佳乐股份采购的数额却比宏微科技所披露的数据少了87万元为759.77万元。
未来前途堪忧
招股书显示，2018年至2020年，宏微科技实现营收依次为26249.27万元、25972.09万元以及33162.93万元，净利润依次为572.71万元、912.08万元以及2654.14万元。
宏微科技虽然业绩很亮眼，但毛利润却一直维持在24%以下的低水平。
从招股上可以发现，宏微科技主要从事以IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售，IGBT、FRED单管和模块的核心是IGBT芯片和FRED芯片，其拥有自主研发设计市场主流IGBT和FRED芯片的能力。
显然，“高科技”芯片公司是宏微科技的标签，而其做为一家高科技公司毛利率却较低确实很反常规。
究其原因，导致宏微科技毛利率偏低的因素有很多，其中主要原因与其业务模式和产品应用领域相关。宏微科技从某种意义上来讲更像一位“中间商”，因为所有关键的核心元器件都靠国外进口（供应商主要是英飞凌等国际大厂），其主要任务就是简单的组装一下。招股书显示，2018至2020年三年间，宏微科技外购芯片金额均占采购金额的23%以上，2019年甚至高达34%。
较弱的盈利能力也使宏微科技资金非常紧缺，急需“补血”救命。
数据显示，截止2020年末，宏微科技的货币资金已不到1840万，应收账款也已高达1亿元，是企业一年净利润的数倍。
宏微科技似乎也体会到危机的存在，由于新能源车是汽车行业的新增量，发展新能源车也是车企必然的趋势，其便动了新能源车的心思，想在此市场上分一杯羹。招股书显示，宏微科技拟募集资金5.58亿元，其中3.77亿元用于新型电力半导体器件产业基地项目。
不过，宏微科技在研发投入的力度并不足。2018年至2020年，宏微科技的研发费用依次为0.22亿元、0.25亿元和0.23亿元，研发费用率降低至2020年的6.94%。
由于研发投入的不足，加之上文所述的技术略显滞后以及资金困境，宏微科技能否在新能源车市场取得理想的效果，仍需观察。氢财经将继续跟踪报道宏伟科技的进展。
