杭州滨江房产集团股份有限公司（下称“滨江集团”）每每出现在杭州土拍市场，必将满载而归。
上半年末，杭州2022年第二批集中供地以无一流拍圆满收官，其中最大赢家当属杭州“地头蛇”滨江集团。
据了解，本次共出让45宗地块，其中12宗地块以224.51亿元的价格被滨江集团收入麾下，摘得超四分之一的出让地块，可谓收获满满。
而就在杭州不久前的第一批集中供地中，滨江集团也曾以184.35亿元的价格拿下11宗地块，并且据中指院数据显示，今年上半年滨江集团以392亿元权益拿地金额位列上半年房企拿地金额榜首，在同行谨慎拿地之时，滨江集团此举尤为豪迈。
不过，逆势扩张、大杀四方的滨江集团不禁让人质疑其究竟有无后顾之忧？
集中供地最大赢家
6月30日，杭州第二批集中供地完美收官，本次共挂出45宗地块，其中超四分之一数量的地块均被滨江集团斩获。
据了解，滨江集团一口气拿下12宗地块（其中包含两宗联合拿地），斥资高达224.51亿元，要知道在此次集中供地中总成交额为557.11亿元，滨江集团就贡献了40%，因此其也成为当场集中供地中最大的赢家。
事实上，早在今年4月杭州第一批集中供地中，滨江集团就曾以184.35亿元的价格拿下11宗地块，在当时超越一众竞争对手拔得头筹。
也就是说，仅在今年两轮集中供地中，滨江集团拿地金额就高达409.35亿元，拿地数量23宗，成为杭州2022年土拍市场中最大的赢家。
而2022年截至目前滨江集团收获远不止于此，在中指研究院1-6月全国房地产企业拿地TOP100排行榜中，滨江集团以392亿元权益拿地金额位列榜首，与华润置地齐名，远超第三、四、五名的中海地产、建发房产及绿城中国。
并且还以912亿元全口径新增货值位列榜首，力压华润置地、中国铁建、建房房产等一众国企和央企，更让其他民营竞争对手生羡。
据中指研究院报告显示，2022年1-6月，TOP100企业拿地总额6594.7亿元，拿地规模同比下降60.0%，降幅比上月收窄4.7个百分点。
合作开发助力规模增长
据了解，滨江集团深耕杭州房地产市场多年，虽然贵为“杭州一哥”，但在销售规模上却始终处于下风，终于在2019年滨江集团成功突破千亿规模，与中梁控股、祥生地产等浙系房企一样跨过了千亿大门。
直到2021年，房地产寒冬骤降，部分房企“自顾不暇”，销售额大降，一向使用资金比较克制的滨江集团似乎找到了弯道超车的机会，再加上即使在寒冬中，滨江集团2021年规模仍不及同样深耕杭州市场的绿城中国，如此一来“杭州一哥”更加充满了干劲。
所谓“兵马未动粮草先行”，而这或许就是滨江集团2022年逆势拿地的原因所在，只不过滨江集团在杭州拥有一众“小弟”，不少业内人士表示，滨江集团背后有许多中小企业，滨江集团拿到地之后会选择跟他们合作，而这也导致滨江集团权益比重较低。
据经济观察报报道，中指研究院浙江分院常务副总经理高院生表示，滨江集团在今年杭州首批集中供地中拿下的11宗地块中，大多数都是合作的，即使有些没有合作拿地，后期也会引入一些企业合作。
据了解，在首批集中供地结束后，滨江集团成立了多家项目公司，持股比例在10%至40%之间。
此外，高院生表示滨江打法就是通过合作达到规模化发展，否则，仅靠自有资金，扩张规模肯定会遇到瓶颈。
权益销售低
正如高院生所言，滨江集团基于合作达到规模发展的情况下，其并未有爆出存在资金或债务违约等状况，并且其融资成本相较于其他民营房企来说都要低许多。
但“鱼和熊掌不可得兼”，由于其权益比重较低，所以滨江集团权益销售占比也较低，以2021年为例，克而瑞数据显示滨江集团2021年全口径销售额1691.3亿元，权益销售871.5亿元，权益销售比例51.53%。
值得注意的是，与2019年、2020年相比此比例也有较大提升，在2019年时其权益销售比例仅为37.73%，但就在那一年滨江集团突破了千亿规模大门，可见合作开发为其规模助力之多。
而随着合作开发的增长，滨江集团少数股东权益也随之增长，从2017年的20.82亿元增长至2021年的168.1亿元，比重也从12.73%增长至44.96%。
少数股东权益的增长意味着归属于母公司股东的净利润将逐渐减少导致其盈利能力有所影响，2021年滨江集团归母净利润30.27亿元，归母净利润率7.97%，较2020年同期的8.14%下降了0.2个百分点。
进入2022年以来滨江集团营收净利双降，截至3月31日，实现营业收入61.83亿元，同比下降16.79%；实现净利润3.725亿元，同比下降23.18%；实现归属于母公司股东的净利润2.278亿元，同比下降42.69%；归母净利润率3.71%，同比减少1.64个百分点。
由此可见，逆势扩张的滨江集团并不是没有后顾之忧，只是在盈利能力与规模中，其选择了后者而已，而随着滨江集团的扩张，难保其此后盈利能力不会再次下降。
