四川科瑞德制药股份有限公司（下称"科瑞德"）正在创业板谋求上市，并于前不久递交了招股书。
据招股书显示，科瑞德是一家成立于2000年，专注于中枢神经系统疾病，集化学原料药、化学制剂和医疗器械研发、生产及销售于一体的综合诊疗方案提供商，但至今成立已22年之久的科瑞德目前只有3款产品，且均属于仿制药品并无技术壁垒，毛利率还极高。
氢财经发现尽管只有3款产品，但其每年投入的销售费用却不低，并且销售费用率也要高于同行。
巧的是，就在近日氢财经收到来自科瑞德内部员工的独家爆料，其中直指科瑞德销售费用率过高，长期以销售返利、巨额商业贿赂的推广形式进行药品推销及虚开增值税发票，面临集采压力业绩即将断崖式下滑等问题，存在欺诈发行的情况。
氢财经就此向科瑞德发送邮件进行联系，但截至发稿科瑞德并未有所回应。
巨额推广费成谜，被爆存商业贿赂
据招股书显示，科瑞德在2019年至2021年分别投入2.57亿元、2.59亿元及3.27亿元的销售费用，销售费用率分别为50.49%、46.39%、47.55%，均高于其招股书中列出的47.06%、43.76%和41.7%的行业平均销售率水平。
而作为一家药品制造企业，科瑞德3年间研发投入及制造成本加起来都不及三年间投向销售费用的一半资金。
对此，科瑞德在招股书中表示"2021 年公司销售费用率较 2020 年略有上升，主要系 2021 年公司推出新产品盐酸贝凡洛尔片、米库氯铵注射液及 HRV（心率变异分析仪），产品上市初期推广投入较高而产生收入较低，导致 2021 年销售费用率略高于 2020 年。"
据招股书显示，"除 2019 年 1-6 月采用代理推广模式外，报告期内公司针对核心品种枸橼酸坦度螺酮胶囊、注射用丙戊酸钠及盐酸替扎尼定片均采用自主推广模式。公司其它产品如米库氯铵注射液及医疗器械等，报告期内采用代理推广模式。"
而2021年其推广费用为75.64万元，远远达不到推高销售费用率的作用，反而在巨额销售费用中，始终占大头的市场推广费用中自主举办比重较大，2021年自主举办会议费用同比增长31.6%，其中仅小型会议2021年就达到1.26亿元的费用，平均每个工作日50.22万元，甚至在2020年整体受疫情影响时期科瑞德小型会议费用都高达9302.07万元，即便科瑞德在彼时几乎全民停摆的状态下仍在工作，那按照其2020年每个工作日也将达37.06万元。
更重要的是科瑞德并未公开其小型会议的具体场数、参会人数、场均费用、平均参会医生成本等具体内容，结合前述两点来看，科瑞德销售费用存在诸多不合理处，而据爆料称"相关三个新产品均以第三方推广服务商签署合同，并40-50%销售返点的形式推广，所占用的推广费用比例实际非常有限，2021年度不足75.64万元。可见新产品对整体销售费用率影响十分有限，而销售费用率增加实际上是由于科瑞德增加了主营药品行贿返点比例所致，并且自主会议该项科室会费用相关内部报销材料存在严重的伪造行为，其实质均为实现带金销售高额行贿，从而推广药品。"
虚开增值税发票，涉嫌偷税漏税
实际上，在科瑞德近年的发展中，"销售返点"并不是新鲜事，作为以"自主推广为主，代理推广为辅"的方式覆盖医疗机构等终端进行学术推广活动的公司，科瑞德与多家推广服务商进行过合作，也发生过纠纷。
据《（2020）川0521民初965号》判决书显示，此前作为科瑞德推广服务商的上海闻趣医药咨询有限公司在2019年先后签订了《推广服务备忘录》及《市场推广服务协议》，其中约定科瑞德（甲方）指定上海闻趣医药咨询有限公司（乙方）为备忘录所规定的特定产品在授权区域内进行市场推广服务，产品名称为BQ，规格0.4g/瓶，200瓶/件；推广期限为2019年1月1日起至2019年12月31日止；乙方向甲方支付市场保证金90000元，并约定，推广活动医学拜访年度最低598次，科室/院内会年度最低71场；推广服务费计算依据为乙方推广服务成果（推广区域医疗机构的进货数量甲方对应的销售金额），计算标准为乙方推广服务成果的39%。
据爆料者称，科瑞德与包含上海闻趣医药咨询有限公司在内的多家推广服务商均发生合同纠纷，而据民事案件《(2020)川0521民初2996号》显示，贵州健倍科技有限公司与四川科瑞德制药股份有限公司的服务合同纠纷案件中，庭审相关记录中也曾提到，科瑞德推广服务费约定销售药品返点的行为。而为避免其"销售返点""医药贿赂"的等行为被曝光，科瑞德多次以巨额费用私了结案，招股书中提到的"市场切换费"用途便是如此了。
如此多不合理的费用，想要在会计上抹平并不是一件易事，因此科瑞德不惜多次虚开增值税发票，据《费海艳、吴海春、周妤涵等虚开发票罪一审刑事判决书》显示，2017年10月18日至2020年4月23日，费海艳成立的11家公司在没有实际业务往来的情况下，向全国44家医药公司累计虚开增值税普通发票740份，税价合计59778801.84元（其中150万元未能收取手续费），并按照税价合计金额的6%以上比例收取手续费，而科瑞德就包含在其中，但在科瑞德招股书中却并未有此体现。
面临集采压力，主营业务即将下滑
在科瑞德多重作用下，其2019年至2021年营业收入5.1亿元、5.6亿元、6.9亿元，其中其主要产品枸橼酸坦度螺酮胶囊、注射用丙戊酸钠及盐酸替扎尼定片为其同期带来了超95%的营业收入，是其主要收入和利润来源，而此三款药品均为仿制药品。
仿制药品意味着科瑞德并无技术壁垒，并且目前已有多家医药公司仿制同样的药品，而据了解，早在2021年4月，新疆维吾尔自治区、新疆生产建设兵团、陕西省、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区和广西壮族自治区等省区的医疗机构组成联盟（以下简称"2+N"联盟），组织药品集中带量采购，其中科瑞德注射用丙戊酸钠被纳入采购目录，2021 年 6 月，公司作为唯一厂家中标注射用丙戊酸钠在"2+N"联盟的带量采购。
值得一提的是，科瑞德主营业务中的三种药品均属于易被纳入集采范畴的药品，而仅注射用丙戊酸钠被纳入集采都会对其业绩产生影响，更别说三种药品都面临集采风险了。
科瑞德在招股书中也坦言到，从政策落地情况看，药品集中带量采购模式将成为常态，且中标药品降价较为明显，并表示随着政策进一步推行，若科瑞德其他产品被纳入带量采购目录而未能中标或中标药品降价幅度较大，可能会对公司盈利能力带来不利影响。
可见，科瑞德不仅存有商业贿赂、虚开增值税发票，偷税漏税以外其还缺乏可持续性发展，因此科瑞德上市之路远比"道阻且长"艰难许多。
