近日，碧桂园发布了配股公告引发热议，因为不久前的7月份其才配股融资完，有猜测认为碧桂园因为受到不断走低的股价影响，所以股价一回升便着急配股。
不过相比去年碧桂园服务用于扩张的近百亿配股标准来看，如今碧桂园近两次的配股可以说不是什么好时机。
不过行业寒冬以来，能够融资就不错了，毕竟碧桂园几天前又被下调了评级，其自己也撤销了几个评级。而从经营和负债方面来看，碧桂园的压力确实不小。
股价刚回升便急忙配股
11月15日，碧桂园发布公告称，公司将以每股2.68港元的价格，配售14.63亿股新股，募集资金总额约为39.2亿港元，所募款项净额将用于境外债项进行再融资及一般营运资金。
但其实，不久前碧桂园才刚刚配股完。
早在7月份，碧桂园就已进行过一次配股，彼时配售价格为每股3.25港元，承配人认购股份合计8.7亿股，配售所得款项净额约27.90亿港元。
从两次的配售价很明显可以看出，这一次碧桂园的配售价比上一次低了近五分之一的价格，而公告中也显示此次公司配售价较昨日折让18%。
在市场预计其没那么缺钱的情况下，碧桂园为何依旧短时间内接连配股呢？其实从股价走势来看，碧桂园或许被一路下滑的趋势吓怕了。
从股价来看，在下半年7月15日当天跌幅达26.61%之后，一直到10月底，碧桂园的股价一路下探，其中多次单日下跌幅度超过10%，这样的股价走势着实让人看着心惊。
据相关媒体统计，7月份碧桂园股价跌了38%、8月跌了23%、9月跌了22%、10月跌了45%。而这期间融资窗口基本是关闭的。
直到11月初，碧桂园股价才有了触底反弹之势，在11号直接跳空高开，当天涨幅34.94%，在过渡了两个休息日后，其股价涨势依旧未熄，14号继续跳空高开，当天涨幅达45.54%。
看到连续大幅走低了三个月的股价突然上扬，碧桂园一下感觉到了希望，所以忙赶着配股。
但实际上，无论是这一次还是之前7月份的配股，都不是好时机。
此前近百亿配股扩张
对比之下，上面两次配股的目的和之前碧桂园服务配股的用意简直天差地别。
去年11月，碧桂园服务以每股53.35元配售1.5亿股，拟将集资80.03亿元，用来未来收购机会、新业务发展及一般企业用途。而根据公告，其融资目的直指收并购。
这也不是碧桂园服务第一次以配股融资的方式来扩张，其在上市后就多次配股融资，融资的资金用于不断地收并购。
据悉，仅去年碧桂园服务就收购了蓝光嘉宝服务、富力物业以及彩生活旗下核心资产，分别斥资约54亿元、100亿元、33亿元，合计约187亿元，超行业250亿元总收购金额的7成。
相比之前用于扩张收购的近百亿配股金额，如今碧桂园用于降低负债率的三十多亿配股金额可以说相当“寒酸”了。
此前，公司被问为何在股价不算是很有优势的时候配股时，碧桂园CFO伍碧君表示：在股价较高的时候公司认为没有需要进行配股，之前没有预判到行业如此寒冷。一是当股价跌到3港元多的时候，市场也比较悲观，不确定销售何时回暖；二是在债券市场看到机会，就希望在三张报表间平衡，股权融资所得的钱主要用于债券回购，这也是对报表的一个修复动作。
看到如今股价连3港元都不到了，连碧桂园自己都着急了，有网友对此调侃道：“两周以前，杨老板做梦也想不到还能以这么高的价格配股融资这么多钱。而几个月以前，杨老板做梦都想不到要以这么低的价格来配股融资这么点钱。”
评级下调、撤销评级
自从房地产行业进入寒冬以来，别说融资不容易了，光暴雷的消息就接连不断，所以说碧桂园着急配股其实也能理解。
融资不易，生存艰难，在行业大环境不景气之下，很多房企还纷纷撤销了评级机构的评级，而碧桂园也紧随其后。
11月8日，标普发布报告称，应碧桂园公司的要求，撤销其发行人信用评级。
11月9日，惠誉也宣布确认碧桂园主体评级为BB-，经协商，碧桂园主动撤销了其信用评级。
除了以上撤销了评级的两家评级机构，在11月11日，穆迪也发布了对碧桂园的评级，确认其公司家族评级(CFR)和高级无抵押评级从“Ba2”下调至“Ba3”，评级展望仍为负面。
对此穆迪高级副总裁Kaven Tsang表示：“碧桂园的流动性缓冲将进一步减少，因融资渠道仍然受限，且在未来12-18个月内需要大量再融资。再加上销售和盈利能力的下降，未来1-2年公司的财务指标也将下行。”
对于穆迪评级下调的原因，其实从碧桂园的中报中就可以看出。
今年上半年，碧桂园的营业收入为1623.63亿元，比去年同期下降了30.89%；归母净利润录得6.120亿元，比去年同期的150.0亿元下降的就不是一星半点了，那是直接从百亿下滑到了亿了，下滑幅度达95.92%。
除此之外，代表着核心盈利能力的毛利率更是连年下滑。
从2019年至2022年各期上半年的毛利率分别为27.16%、24.27%、19.70%、10.60%，从数据可以明显看出下滑幅度越来越大，在今年直接创了近四年的新低。
净利率就更不用细说了，2020年中旬及之前的几年都保持在11%以上，今年直接就1.17%，剩了个零头。
而短债方面，据中报显示，公司银行及其他借款、应付债券及优先票据合计的一年内到期的短期债务为728.53亿元。
以公司现金及现金等价物余额1235亿元的资金是完全可以覆盖短债的，但加上公司一年内到期的贸易及其他应付款2441.83亿元，其偿债风险就急剧增加了。
总体而言，就是碧桂园的销售能力和盈利能力出现下滑，又要面对大量债务到期的风险，这会影响其流动性，使流动性进一步承压。
