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快熬死对手每日优鲜后,叮咚买菜想要竭力证明自己现在活得还不错。

8月11日晚间,叮咚买菜发布的2022年二季报显示,今年二季度,实现营收66.3亿元,比去年同期增长了42.8%;净亏损3450万元,仅为此前单季动辄十多个亿亏损额的零头。

一反既往地,这个疯狂烧钱的亏损大户,竟首度达成阶段性盈利。在非美国通用会计准则这一口径下,叮咚买菜二季度净利润为2060万元。

只不过,眼下看叮咚买菜财报,不光要看它披露了什么,更要看隐藏了什么。在财报关键信息上选择性披露的做法,似乎流露出其遮掩之下的窘迫。除了在用户数据上继续打哑谜,此次甚至连订单情况、前置仓数量等也不再公开。

谁也不敢断言,叮咚买菜是否暂时度过安全线。年初传出核心部门最高裁员50%,员工数比巅峰时期少了上万人,5月以来的大批量撤城,经营城市数减少近25%,以及财报中处处可见的降本节流动作,种种迹象都隐隐预示着这家明星公司仍危机四伏。

 

多项支出缩减,用户或大量流失

从营收结构上来看,叮咚买菜的收入具体可分为商品收入和服务收入。

今年二季度,叮咚买菜商品收入为65.54亿元,同比增长42.4%;服务收入为8040万元,同比增长88.1%。

销售额方面,叮咚买菜二季度GMV为71.15亿元,同比增长了32.3%。

在营收和GMV上涨之外,降本节流对于叮咚买菜亏损收窄乃至初度盈利,起到更为明显的作用。可以说,回暖的业绩表现,是曾经花钱如流水的叮咚买菜,一个子一个子扣出来的。

比如,叮咚买菜二季度的营销和销售费用是1.47亿元,去年同期为4.1亿元,同比下降64.2%。这方面开支的减少,意味着生鲜电商持续多年的“烧钱拉新”,即将划上停顿号。

此外,财报数据显示,叮咚买菜的履约费用、管理费用等均同比下降。

只是,随之而来的可能是用户流失和复购减少,毕竟不少人是冲着广告尝鲜或是“薅羊毛”的目的才愿意光临的。

因为叮咚买菜自去年四季度开始不再披露用户数据,外界只能从第三方数据来一窥究竟。

据易观千帆统计,2021年6月后的一年间,叮咚买菜活跃人数在今年4月达到峰值,当月活跃人数为914.93万,彼时是上海疫情爆发期。其后的5月、6月,活跃人数减至747.78万。

尽管业绩超出预期,但叮咚买菜二季度取得的成绩很大程度上依赖疫情红利,其接下来还需要证明疫情好转后自身向好的持久性。

 

接连裁员撤城,流动负债高企

在此次财报之前,近期关于叮咚买菜的消息,大多是不利的负面。

成立于2017年5月的,在去年6月风光登陆纳斯达克。其大概没想到,巅峰之后的坠落来得如此之快。

今年1月,据新浪科技报道,叮咚买菜自去年10月开始裁员,员工数与巅峰时期相比少了上万人,核心部门最高裁员50%。

5月以来,叮咚买菜在十多个城市发布《停止服务公告》,关闭了广东中山、珠海,安徽宣城、滁州以及河北唐山的业务之后,继而关停了天津站的服务。目前,叮咚买菜平台上显示正常经营的城市仅存27个,较其鼎盛时期减少近10个城市,整体数量缩水近1/4。

而7月底,每日优鲜的暴雷,给互为对手的叮咚买菜带来的,反而是唱衰大于利好。同为前置仓玩家,二者的关系在当前行业境况下,更多是唇齿相依。

有每日优鲜的殷鉴,人们意识到垮塌可能是随时且猝不及防的,于是越来越关注叮咚买菜的财务状况。

截至今年6月末,叮咚买菜的流动资产有71.23亿元,流动负债有79.41亿元,本身流动资产已经不能覆盖流动负债。

流动资产中,现金及现金等价物有20.12亿元、短期投资为40.52亿元,这些能直接变现的资产共计60.64亿元。而叮咚买菜短期内要还的钱,包括流动负债中的应付账款、短期借款,这两项加在一起是59.52亿元。

二级市场的反应,也足以说明投资者的怀疑和悲观态度。财报发布次日,叮咚买菜美股高开低走,最终收跌1.78%,报4.41美元/股,总市值10.42亿,相较发行之初的55亿美元跌去八成。

 

烧钱百亿过后,仍坚持前置仓

每日优鲜濒死在叮咚买菜前面,是不少人没想到的。

今年1月,同在生鲜电商领域的盒马CEO侯毅,在朋友圈几度公开炮轰叮咚买菜,预测其估计马上要爆仓,并配有一张叮咚买菜股价截图。

“好惨烈,上百亿资金困在里面,几乎没有韭菜。好像一艘撞上冰川的泰坦尼克,大家都知道马上船要沉了,但是没有任何办法。靠价格补贴赢得竞争的时代结束了。”

“老梁看了真是急了,他的投资方也是急了,估计马上要爆仓……”、“靠投资方的资本无序扩张,价格补贴,赢得市场是不长久的,冬天来了,谁在裸游?”

侯毅直指叮咚买菜烧钱打价格战,仅2019年至2021年三年,累计亏损额近115亿元。同时他还看衰前置仓模式,认为其难以克服品类的宽度、客单价、毛利率等问题,把投资人的钱都亏了。

每日优鲜撑不住倒下后,压力来到叮咚买菜这边,外界对叮咚买菜的未来以及其前置仓模式产生的质疑愈演愈烈。

在财报发布当晚的电话会上,叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖对此进行了回应,强调叮咚买菜始终坚持前置仓模式,不打算转变赛道。

叮咚买菜选择死磕前置仓,这种坚持最终是否会迎来黎明的曙光,还是会一条路走到黑,当前还不得而知。

这种模式能否跑通出路,当前来看并不乐观。从去年四季度的财报开始,叮咚买菜也不再公布前置仓的数量了。

梁昌霖在电话会上说,“我们很少评价友商,做好自己比指点江山更重要,另外,有些人看到一些企业遇到困难就觉得全行业都不行,我们非常不赞成这种简单的线性思维方式。”

走自己的路固然正确,但每日优鲜暴雷的背后,是员工“原地解散”,投资者“血亏”,拖欠供应商货款,消费者充值后无法消费的烂摊子。显然,烧了上百亿的叮咚买菜,也需要看到自己身上担负的企业责任。

兔死狐悲之余,叮咚买菜未来仍需向外界证明,这次的“亮眼”业绩并不是一时回光返照。

原文作者:王元石
编辑:马志刚