五一节前，香飘飘发布了2020年业绩报告。
报告显示，2020年香飘飘全年营收37.61亿元，净利润约3.58亿元，同比增长3.15%。
去年第四季度业绩表现尤为亮眼，营收达18.68亿元，同比实现了16.90%的增长；净利润3.14亿元，同比增长45.86%。
同时发布的2021年一季度报显示，香飘飘业绩得到了进一步恢复，当期实现营业收入6.91亿元，较去年同期上涨达60.67%；净利润297.52万元，同比扭亏为盈。
在去年疫情的影响下，香飘飘能够取得如此业绩已然难得。
但是，这些业绩“利好”并没有反映到香飘飘的股价上。在香飘飘发布2020年业绩报的第二天，香飘飘股价开盘既大跌9个百分点，最终以跌停收盘。
在经过五一小长假的休整之后，香飘飘股价杀跌的势头还是没缓过来。5月6日，香飘飘股价继续下跌6.75%。
业绩持续向好，香飘飘却在资本市场上“失意”，这是为什么呢 ？
被多方“抛弃”
业绩报告显示，2020年香飘飘营收为37.61亿，比上年同期下滑5.46%；净利润3.58亿元，同比增长3.15%。
净利润增长的一部分原因，是政府方面针对去年的疫情作出了相应的补贴。据悉，香飘飘去年收到了3000多万元的政府补贴。
除去政府补贴等，香飘飘去年归于上市公司扣非净利润约为3亿，同比下滑1.75%。
此外，香飘飘去年经营活动产生的现金流约为3.35亿，同比大幅减少53.41%。
营收、扣非净利润、现金流纷纷下滑，除去疫情影响外，或许也印证了一个事实：曾经号称“销量领先，杯子连起来可绕地球40圈”的香飘飘，正在被新一代的消费者“抛弃”。
据相关媒体采访调查显示，在奶茶主要的消费主体——女性消费者中，从大学生、白领工作者到中年妈妈，对香飘飘的产品认可度正在全面下滑。
不只是消费者正在“抛弃”香飘飘，报告显示，去年有316家香飘飘加盟商相继退出，或从另一面也反映出香飘飘的经营困境。
或许是为了应对加盟商的退出，报告显示，2020 年香飘飘在全国挑选出 200 余个县及县级市，打造5万多个地推，招聘逾万名的临时促销人员负责终端拦截。
数据显示，实行这种模式的区域，2020 年7月至2021年2月的冲泡产品销售量同比增长13%左右，证明下沉市场仍有较大的销售潜力和机会。
但是，此举无疑将加大香飘飘推广费用的大幅增加，直接影响到香飘飘的利润水平。数据也证实了这一点，2020年香飘飘主要业务板块利润水平均出现下滑。其中，冲泡板块业务的毛利率同比减少4.72个百分点至40.61%，即饮业务的毛利率也减少12.5个百分点至18.35%。
报告显示，2020年香飘飘在华东、华中、西南、西北、华北、华南、东北七大区营收及毛利率同比悉数下滑。其中营收跌幅最高为东北地区，减少44.67%。
此外，在资本市场上，香飘飘也不再被“重点关注”。据资料显示，2017年底还有78家机构持有香飘飘的股票，而到2020年底仅有1家机构持股。
机构方无疑是资本市场上非常重要的参与者，被视为“市场风向标”的存在。它们不再“重点关注”香飘飘，意义或许重大。
即饮业务难驱动
从具体业务来看，2020年香飘飘冲泡板块依然保持了稳健的增长态势，其八成收入都来自冲泡类业务，营收达30.68亿元，同比增长4.48%。
作为国内主要的冲泡奶茶经营企业，香飘飘2012年-2020年连续9年保持杯装冲泡奶茶龙头地位，占市场份额达60%左右。
但冲泡板块市场毕竟有限，与即饮业务高达千亿的市场规模简直是小巫见大巫。
资料显示，香飘飘的即饮业务主要侧重做果汁茶，新近推出了乳酸菌果茶、烤奶茶等新品，营收有6.57亿元，占总收入比为17%。
近年来，香飘飘愈发重视即饮业务的发展，形成“冲泡+即饮”双轮驱动的公司长期战略。
在业绩说明会上，香飘飘宣称计划在今年继续加快即饮产品第二增长曲线的培育。因此，香飘飘将在二季度加大对即饮产品的品牌传播及销售推广的资源及费用投放力度，预计今年上半年会有一定程度的亏损。
由此可见，香飘飘对即饮业务的重视。
2019年，被屡屡诟病“轻视研发”的香飘飘不惜下血本，当年期产品研发费用增速高达248.31%，一举推出MECO和兰芳园两款全新即饮产品。
但从2020年来看，即使被香飘飘寄予厚望、大力扶持，其即饮业务全年营收仅为6.57亿元，同比下跌了34.62%。
这就绕不开喜茶、奈雪的茶等新式茶饮对香飘飘、尤其是即饮业务的冲击。
在业绩说明会上，香飘飘就表示：“我们认为新式茶饮对公司有一定的影响，但影响有限。”
但事实并非如此，据一位行业专家表示，“香飘飘即饮这块去年没什么增长，这是因为即饮市场主要在一二线城市。而在一二线城市，年轻消费者认可的还是喜茶、奈雪的茶等新式茶饮。”
在一二线城市，年轻消费者在意的不仅仅是产品的种类，更关注的是产品的原材料、产品的口感以及在购买过程产生的消费场景体验。而这些需求，香飘飘的即饮产品显然无法满足。
更值得注意的是，即使是在香飘飘的传统“大本营”三四线城市，香飘飘的即饮业务也正在遭遇严重的挑战。随着蜜雪冰城等新式茶饮以膨胀式的扩张规模积极进军下沉市场，香飘飘的即饮业务毕竟面临激烈的竞争压力。
与香飘飘相比，新式茶饮在研制生产方面，其所需的研发、生产、流通、销售等成本，显然要低得多。
而如此客观事实势必将造成香飘飘即饮产品的推陈出新不足、产品种类单一。
相较之下，喜茶去年进驻18个新城市，在海内外61个城市开出695家门店。在如此巨大的扩张规模下，喜茶仍能保证平均每1到2周推出一款新品。
由此可见，香飘飘的即饮业务能否起到驱动作用，还很难说。
