现如今，“宇宙第一房企”碧桂园也在经历着一场信心保卫战。
近日，碧桂园宣布偿还了6.2亿元本息的境内债。至此，其2022年境内到期的公司债均已还完。
而就在不久之前，碧桂园两次回购美元债，合计金额1560万美元。
然而，频频秀钱包的碧桂园，仍未能阻止其股价的下跌。
短短五六天时间，碧桂园的股价已经跌去近五成，总市值跌至行业第七的位置。
要知道，碧桂园还刚刚获准注册了50亿元中长期发债，此外还获授150亿元并购贷融资额度，显示了强大的融资实力。但此时，碧桂园却苦于应对这一场信心保卫战。
这后面，究竟暗藏着碧桂园怎样的窘境？
加速回购债券，却难阻股债双杀
3月11日，碧桂园“21碧地04”跌逾27%，盘中一度跌停。
不只是境内债价格暴跌，碧桂园的多笔美元债价格也遭遇暴跌，一度跌至50美分以下。
甚至有市场传闻，碧桂园正在遭遇市场“做空”。
而在3月13日，碧桂园开始了回应，称近期已于公开市场回购960万元美元债，并表示公司经营良好，有充足的现金储备。
然而，碧桂园的这份公告，并没有成功安抚市场的信心。3月14日，其股价继续下挫，盘中跌幅一度超过10%。
短短几天，碧桂园的股价跌去近五成。昔日的房地产龙头，总市值跌至行业第七名。
事实上，碧桂园此次股债暴跌，早在3月初就开始酝酿。
3月2日，有消息称，包括碧桂园在内的四家房企，被排查债务风险要求上报相关债务情况。
如此紧张的市场环境之下，此类消息势必将对碧桂园造成极大的冲击。
随后，有接近碧桂园的知情人士称该消息是假的，并已向上交所举报。
但是该消息的“威力”还是显现出来了。2日，碧桂园的股价下跌7.46%，下降至5.7港元，创下了17年5月以来的新低。
这也正式揭开了碧桂园股价重挫的序幕。
当然，碧桂园并没有坐以待毙。
就在3月15日，碧桂园公告称，其全资附属公司碧桂园地产集团有限公司，已用自有资金完成境内回售资金支付，回售资金本息共计约6.2亿元人民币。
至此，碧桂园于2022年境内到期/回售公司债项均已足额支付完毕。
加上之前3日与13日，两次合计赎回的1560万美元债，碧桂园的三次回购，一共偿还了差不多7.2亿元的公开债务。
但是，碧桂园秀资金实力的动作，并没有阻止其股债下跌的趋势。
3月14日，碧桂园旗下多笔债券再次大跌。
3月15日，碧桂园股价继续下行。
“纸面”信心大增，获200亿融资额度
而与其股债市场双杀形成鲜明对比的，是碧桂园融资段的优异表现。
3月1日，碧桂园发布公告称，拟由碧桂园地产于中国发行本金总额为50亿元的中期票据已获准注册。本次中票募集资金用途可用于公司项目建设，将进一步助力公司的稳健运营。
在融资环境仍然紧张的当下，碧桂园轻松注册50亿元的中期票据，显示了其作为房地产龙头的底气。
除了公司债之外，在并购贷融资方面，碧桂园也获得了巨大的支持。
3月3日，碧桂园与招商银行签署了150亿元《地产并购融资战略合作协议》，双方将建立深度的地产并购融资战略合作关系。碧桂园表示，公司并购业务发展将得到更充分的支持，更好地把握市场上所呈现的收并购机遇。
自今年以来，政策段的鼓励加速了并购融资的活跃表现。不过值得一提的是，央企、国企多为并购融资的生力军。而作为国内民企代表，碧桂园此次获得150亿元的融资额度，显示了其雄厚的行业实力。
如此算下来，碧桂园已经轻轻松松获得200亿元的融资额度，照道理讲，绝对没必要惊慌了。
但是，碧桂园随后就迎来了一波股债双杀，而且杀跌得极其凄惨。
就这两笔融资而言，50亿元的公司债只是注册成功了，还没有完成发行；而招商银行授予的150亿元并购贷额度，也只是签订了战略协议。碧桂园要想动用这两笔融资，还是需要时间的。
也就是说，碧桂园这200亿元的“纸面”信心，抵不过股市、债市的一泻千里。
巨额负债压身，销售失速难言乐观
那么，碧桂园的问题出在哪里了？
从“三道红线”看，碧桂园剔除预收款项的资产负债率为77％、净负债率49.7%、现金短债比为2.1，踩中一道监管红线，仍属于“黄档”房企。
不过，从现金短债比来看，碧桂园的短债压力并不大。数据显示，碧桂园流动性不错，其账上现金及现金等价物有1679.21亿元，完全可以覆盖短债。
值得一提的是，截至2021年上半年，碧桂园的 负债总额高达1.74万亿，相较于2020年底的1.76万亿元，只减少了190.19亿元。
而在有息负债方面，去年上半年碧桂园的有息负债合计3242.4亿，较2020年底的3264.9亿仅减少了22.5亿，规模仍十分庞大。
由此看来，碧桂园的债务压力还是非常之大的。
此外，从销量表现来看，虽然在2021年，碧桂园连续第五年称霸行业，共实现全口径销售额7588.2亿元。不过，“宇宙第一房企”的销售额，依然较2020年的7888.03亿，出现了3.8%的下滑。
而进入2022年以来，受市场整体疲软的影响，碧桂园的销量表现仍不尽如人意。
数据显示，今年1月，碧桂园实现权益销售额363.6亿元，同比下降9.81%；2月合约销售金额为327.6亿元，同比下降更是达29.6%。
可见，在这场行业寒冬面前，众多房企都在面临严峻的挑战，连房地产龙头碧桂园都无法独善其身。
再叠加特殊时期资本市场的动荡不安，碧桂园的股债表现，必将惨淡。
如此看来，碧桂园必须在不可预测的市场环境下，增加确定因素，以规避巨大的风险。
毕竟，1.74万亿元的债务和3000多亿元的有息负债，是碧桂园无法忽视的风险。
