3月28日，“潮玩第一股”泡泡玛特发布2021年全年业绩报告。
在众多新消费品牌的2021年年报中，泡泡玛特今年交出的这份成绩单，好像格外吸引眼球。
疫情以来，全球经济陷入窘境，新消费也在被唱衰。
作为新消费市场焦点的“盲盒经济”，在面临众多家品牌的品控、售后的风波后也有所降温。而将盲盒模式成功带出圈的泡泡玛特而言，出现市值暴跌、股价“跳水”的情况后，一举一动更是饱受关注。
因此，泡泡玛特正在努力寻找新的增长点，试图用为数不多的增长，高姿态回应市场发展。
股价“跳水”、市值暴跌
公司财报显示，2021年泡泡玛特实现营收44.9亿元，同比增长78.7％。相比之前的225%，已经呈现出放缓趋势。
经调整后净利润10.02亿元，同比增长69.6％。
截至2021年，泡泡玛特注册会员达1958万人，新增注册会员1218万人。
依官方数据来看，无论是自有IP，还是多渠道发展，泡泡玛特都有亮眼表现，整体业绩似乎呈现出一片向好的趋势。
但是，相较于前几年的总营收同比增长率，已经无法匹敌2018、2019两年的超200%增速。虽然有所增长，但是速度明显放慢。
并且品牌产品的毛利率也有所下降，全年毛利率由63.4%下滑至61.4%。
受疫情影响，在国内外整体消费环境疲软的条件下，虽然泡泡玛特的净利润表现已经超出不少投资者的预期，但是增长的业绩还是没有获得二级市场的认可。
泡泡玛特发布财报后，公司股价一改上扬的走势，严重“跳水”，从早盘的涨近7%转跌，盘中跌幅一度超过10%，报29.7港元，跌破30港元。
截至3月28日收盘，泡泡玛特股价报31港元/股，单日跌幅达6.06%。目前市值434.6亿港元的泡泡玛特，距离巅峰时总市值已跌去七成多。
对于泡泡玛特的投资价值，资本市场仍然存在不少质疑之声。
“Molly依赖”难甩，新老IP接力断层
对于盲盒经济的潮玩龙头泡泡玛特而言，IP始终是其业务的核心竞争力之一。
自有IP收入从2020年的9.79亿元，上升至2021年的25.86亿元，一下增长了164%；收入占比也从2020年的39%增加到2021年的57.6%，达到了历史新高。
据统计，泡泡玛特目前已有超过85个IP，2021年有7大头部IP收入破亿，撑起了泡泡玛特营收的半壁江山。
这七大IP分别为MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、BUNNY、小甜豆、The Monsters、PUCKY。
其中，已经15周岁的MOLLY依旧是泡泡玛特众多IP中收入占比最大的一个IP。对此，外界曾质疑泡泡玛特过于依赖单一大IP“Molly”，新的IP创新和吸引力不足。
财报显示，2021年Molly实现收入7.05亿元，同比增长97.6%。2021上半年，Molly营收只有2.04亿元，七成以上收入全靠下半年拉动。
SKULLPANDA和DIMOO的收入则紧随其后，在2021年分别实现收入约5.95亿元和5.67亿元，同比分别增长了1423.8%和79.8%。
公司内部设计师团队推出的小甜豆实现收入约1.62亿元，同比增长458.1%。小野单系列收入0.52亿元。
此外，泡泡玛特IP还有独家IP和非独家IP，收入较为均衡，分别为7.7亿元和6.2亿元，在总收入中分别占比17.2%和13.8%。而外采及代销等方面的收入在10%左右，其他占比1.5%。
2021年6月以来，泡泡玛特推出了高端潮玩产品线MEGA珍藏系列，财报称，MEGA系列产品总共实现收入1.78亿元。2021年内发售的9款1000％的SPACE MOLLY系列产品，吸引了共计超过870万人参与抽签。
其实，在自有IP中，只有SKULLPANDA的增速迅猛，营收占比仅排在molly之后，其余IP的增长都比较慢。而其独家IP营收增长更为缓慢，占比更是在下滑。
不难看出，“以Molly为首的头部IP正在老化，但新IP明显还没有顶上来”的新老IP断层问题亟待解决。
过去的一年里，面对质疑，泡泡玛特极力想甩掉“盲盒”标签，试图讲清“以IP为核心的潮玩故事”，成为下一个迪士尼。但是效果显然差强人意。
风波不断，消费者频频“退坑”
过去的一年里，“泡泡玛特”一直深陷沼泽，风波不断。
首当其冲的是广大消费者最为关注的品控问题。
数据显示，泡泡玛特的平台投诉量已经达到7676，创下新高。
在小红书上搜索“泡泡玛特”，排名第一的搜索关键词就是“退坑”，大家纷纷表示“积攒了对泡泡玛特太多失望”，购买到瑕疵盲盒的消费者们，控诉声也从未断过。
其次是泡泡玛特的涨价风波。
去年，泡泡玛特盲盒新品SKULLPANDA和一禅小和尚，价格从59元涨到69元，娃娃装侵蚀系列单盒也涨价到79元，魔力卡卡系列单盒更是涨到89元。本就居于高端领域的价格区间，上涨幅度之大，让很多消费者难以买账。
最后是前段时间一度引起热议的泡泡玛特盲盒市场炒作风波。
今年315期间，央视曝光泡泡玛特与肯德基的联名盲盒，盲盒包含六个常规款一个隐藏款，隐藏款出现概率仅1：72。如果想要抽中的玩家，就必须大量购买全家桶。所以很多人为了集齐整套，找人代吃，在道德的边缘试探。
有网友透露，自己3天买了44个联名盲盒，还是没抽到隐藏款，还有网友称，自己一次性花10494元直接买了106份套餐。
据了解，在某些二手平台，主打高端市场的MEGA珍藏系列，发售价为4999元，已被炒至10万＋一个。
疯狂的消费行为背后是对食物的浪费。相关活动推出后不久，肯德基就被中消协点名批评，据雷达财经报道，自中消协发文次日算起，三周内泡泡玛特股价跌超18%。
面对上述质疑，官方回应表示，品控问题是由于销量增多，鞭长莫及；价格上涨的原因是原材料的上涨和提高工艺质量的需要；而针对315晚会的批评，泡泡玛特表示，全部暂停定制盲盒业务。
显然，消费者后续的频频“退坑”，也在说明泡泡玛特之后的盲盒之路任重道远。
