在2021年上半年举办的2020年股东大会时，今世缘曾透露要“通过5年的努力，今世缘省外市场的销售占整个公司销售的20%左右。今世缘在十四五规划中，要打好、打赢四大战役，其中，省外突破战就是四大战役之一。”
而为了实现全国化的目标，今世缘再次行动，近日，今世缘公告表示将斥资逾90亿元投资智能化酿酒陈贮中心项目，此项目旨在提升生产效率，提高产品质量，更好的保障今世缘高质量发展。换言之，今世缘此项目主要目的为提高产能。
同时，今世缘表示该项目投资回收期逾8年，到时今世缘年平均净利润达10亿元。
但氢财经注意到，在省外市场迟迟难以打开的影响下，今世缘现存产能并未实现饱和。对此，市场不禁质疑，在新增产能后，今世缘能否有充足的市场空间来消化这些新增产能呢？
斥资90亿元用于提升产能
2月18日晚间收盘后，今世缘披露公告称，今世缘拟投资实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，以提升生产效率、提高产品质量，推进公司智慧工厂、绿色工厂建设，更好的保障公司的高质量发展。
该项目预计总投资90.761634亿元，其中固定资产投资85.198619亿元，流动资金5.563015亿元，上述资金将分五年投入，今世缘称其所需资金将由今世缘自有资金及其他融资方式自筹解决。
要知道，白酒头部企业贵州茅台及五粮液也才投资41亿元及27.5亿元用于扩产，而今世缘投入资金比二者累计投入资金还多，且直逼今世缘2020年、2019年两年的营业收入，数据显示2019年、2020年今世缘累计实现营业收入99.96亿元，更是达净利润7年累计之多，可见今世缘对该项目的重视。
而该项目投产后，今世缘预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨、敞开式酒库储量 8 万吨、陶坛库储量 21 万吨，不仅如此，今世缘制曲生产能力也将达到10.2万吨/年。
此外，该项目将提升今世缘原酒酿造的生产管理水平，提高今世缘原酒生产效率和产品质量，增加原酒储存能力，今世缘表示将更好地满足今世缘未来产能需要及消费者需求，进一步提升今世缘产品品质和核心竞争力。
同时，今世缘预计该项目所得税后项目投资回收期8.19年，项目年平均净利润将达约10.45亿元，资本金净利润率为11.52%。
现有产能并未达到饱和状态
在去年2月，今世缘回复上交所问询时，曾表示今世缘目前原酒库存9万吨左右（原酒以65°计算），现有酿酒产能2.7万吨（厂房设备配套完整且全部为自有），2018年-2020年总产量分别为1.9万吨、2.2万吨及2.5万吨，产能利用率分别为70%、81%及93%，并且彼时今世缘预计未来五年其产能利用率95%；此外，2018年至2020年原酒使用量1.8万吨、2.1万吨和2.1万吨，产销率分别为95%、95%、84%。也就是说目前今世缘的产能并未达到饱和状态。
而据上文提到的项目中，今世缘新建项目将累计增加产能3.8万吨，倘若加上现有2.7万吨的产能，到2026年该项目完全投产后，今世缘产能将达6.5万吨，较现有产能增长了140.74%。
尽管，近年来白酒行业大部分酒企通过扩充产能来助力营收的增长，除上文提到的贵州茅台及五粮液以外，泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒、水井坊纷纷表示将要扩产，在此种情况下，白酒行业整体产能将有效提升，但也会造成一定情况的产能过剩。
数据显示，2021年，全国规模以上白酒企业产量仅为715.63万千升，同比下降0.59%，较2016年的1358万千升减少了47.3%，近乎腰斩，而在产量下滑的背后，是白酒行业整体销量的下滑，因此，市场认为白酒行业将存在产能过剩的情况。
而在现有产能未饱和及行业扩产潮下，今世缘也或将存在产能过剩的情况。
全国化进程缓慢
事实上，在担忧今世缘是否会存在产能过剩情况的背后，是今世缘全国化的不利。数据显示，去年上半年今世缘实现营业收入38.51亿元，其中省内市场实现营业收入35.54亿元，在总营业收入的中占比达92.29%，省外市场仅为7.35%，较上文提到的“省外市场销售占整个公司销售的20%左右“相比还有较大距离。
并且在过去几年间，今世缘省外市场的增长也并不算快，数据显示，2018年至2020年，今世缘省外市场实现的营业收入在同期总营业收入中的占比依次为5.34%、6.35%、6.42%，增长较为缓慢，也就是说，目前今世缘收入仍然依赖于省内市场。
此前，营销专家路胜贞曾告诉氢财经，今世缘没有足够的市场爆点，增长20%的目标需要依靠高成本的市场投入拉动，即便是增长了，但也会以失去利润为代价。缺少大的品牌和营销模式突破，单纯的市场扩张无法达到20%这个目标。
这也意味着，今世缘想要达到省外市场占比20%，也就是全国化的目标，今世缘就要投入大量的费用，实际上，在此前今世缘就投入了大量的营销费用，赞助了央视《整点报时》、江苏卫视《晚间新闻》及《江苏新时空》等，而在此之下，今世缘销售费用也大幅增长，数据显示，截至去年上半年今世缘销售费用3.944亿元，同比增长55.74%，而截至去年9月末，今世缘销售费用增速仍达17.25%。
较高的销售费用压缩着今世缘的盈利空间，而今世缘目前市场空间仍有限，如若不扩张将会导致未来今世缘产能过剩，但如果扩张就要在支付90亿元巨额的项目资金以外再支付较高的销售费用，盈利能力也将受到影响。
并且未来市场情况如何还是一个未知数，在此基础上，今世缘此举可谓一场价值90亿的“豪赌“。
