继配股并表建发物业管理集团有限公司（下称“建发物业”）后，时隔近两月之久，建发国际投资集团有限公司（下称“建发国际”）再次决定配股。
日前，建发国际公告称，拟通过代理中金公司及兴证公司，以先旧后新方式向不少于6名承配人发售3000万股，占已发行股本约2.06%，扩大后股本约2.02%，建发国际表示每股售价17港元，较前一日18.46港元/股，折让率约7.91%。
同时，建发国际表示配股所得资金80%将用于偿还贷款，剩余20%用于一般营运营金。
而就在大概一年前，建发国际也曾以同样的方式配售6500万股，每股售价14.5港元，彼时建发国际表示所得资金85.1%用于偿还贷款，12.8%用于扩充土地储备，剩下的2.1%用于营运营金。
短短一年时间建发国际已先后进行了3次配股动作，可见其对于配股融资的“情有独钟”，毕竟在融到钱的同时还能降低杠杆，何乐而不为呢？
配售3000万股进行融资
日前，建发国际披露了配售现有股份及根据一般授权先旧后新认购新股份的公告，公告显示，7月12日卖方益能国际有限公司（下称“益能国际”）、建发国际及配售代理订立配售及认购协议。
卖方同意委任配售代理作为代理，而配售代理同意尽力按17港元/股的配售价促使买方购买3000万股销售股份。简而言之，建发国际此次要以17港元/股的价格，配售3000万股股份。
此次销售股份相当于建发国际此前已发行股份的2.06%及此次发行认购扩大后2.02%，而此次17港元/股的价格较前一日18.46港元/股折让了约7.91%。
据此推算，此次建发国际配股融资金额约为5.1亿港元，建发国际表示配售股份所得资金中，将有80%约4亿港元用于偿还贷款，20%约1亿港元用于一般营运营金。
据了解，建发国际年内股价大幅增长，已超过行业增幅，在3月16日时，建发国际股价10.3港元/股创年内新低，而7月4日时，建发国际股价翻倍超100%增长至年内新高22.8港元/股，即使如今有所下跌，7月18日晚间收盘时，建发国际股价仍增长6.4%至18.96港元/股，与内房股惨淡的股价走势形成了鲜明的对比。
在此情况下，建发国际配股融资具有鲜明的优势。
“情有独钟”配股融资
从如此股价走势来看，建发国际绝不可能对优势“视而不见”。
事实也确实如此，此前建发国际并表建发物业所使用的资金，其中高达70%左右的资金就是以配发了8000万新股的方式进行支付的，支付金额高达11.6亿港元。
而就在近日，建发国际公告称根据公司以股代息计划发行公司普通股1.05亿股，每股发行价15.02港元，较上一个营业日17.9港元/股的价格折让了16.09%。
公开资料显示，以股代息即上市公司通过给予投资者选择权，投资者可以选择收取现金股利，也可以选择以现金股权按照市场价购买公司发行的新股。以股代息本质上是一种再融资行为。
无独有偶，早在去年6月3日，建发国际就以先旧后新方式配售了6500万股，每股配售价14.5港元，新股占建发国际扩大后股本的约5.23%，配售价与前一日股价相同。
而建发国际通过此次配股获得了9.43亿港元的资金，其中约85.1%款项用作偿还贷款，约12.8%款项用于扩充土地储备，剩余2.1%用于一般营运资金。
据此推算，建发国际凭借优越的股价走势，以配股融资、以股代息、配股抵债等方式获得融资金额数百亿元，可见建发国际对配股方式的“热爱”。
配股融资“一举多得”
自2021年以来，建发国际频繁现身全国各大土拍市场，为扩充土储不惜屡屡高溢价拿地，溢价率30%至40%左右的地块不在少数。
能在如今环境下如此大手笔拿地，自然少不了母公司建发房产的“倾囊相助”，不仅发挥其国企的优势使建发国际获得较低成本的融资还曾在2020年12月向其提供了高达95亿元的永续债。
甚至还通过多种方式向建发国际输送土地，据乐居财经报道今年4月、去年5月、去年8月、去年9月建发房产都曾向建发国际输送土地。
尽管母公司如此尽心尽力的帮助，建发国际也没有陷入资金短缺的困境，但建发国际还是没能达到外界的期望。
数据显示2021年末，建发国际少数股东权益366.46亿元，在总权益中的比重为57.93%，但同期建发国际少数股东仅获得了4.93亿元的利润，在总利润中的比重低至12.3%，相差如此之大，建发国际也因此被外界质疑其存有“明股实债”嫌疑。
而不论配股抵债、配股融资还是以股代息都可以在获得资金的同时不增加企业的债务和利息，还能增加企业的权益，从而达到降低杠杆和逐步消除“明股实债”的作用。
如此看来配股方式可谓“一举多得”。
但财报方面“有计可施”，拿高价导致盈利能力不断下行可就没办法了。
据中国房地产报，柏文喜称，企业频繁高溢价拿地，甚至不惜牺牲企业盈利能力，追求单方面的规模增长，是因为国企往往对于规模增长有考核目标。不过，低盈利模式很难长久支撑。因此，建发国际只能长期通过与控股股东建发房产通过关联交易进行输血。
