融创中国又有大动作。
近日，融创发布公告称，今年6月1日至10月28日期间，融创累计出售约1863.9万股贝壳找房美国存托股票，相当于约5591.7万股贝壳A类普通股，总代价约为5.54亿美元。
折算下来，融创此举套现约35亿元。
按照C轮的融资价格，融创此次交易实现了税前溢利约24.3亿元。
但是，若按照去年底财报上已经将股价盈利加在账面价值后再来算，那这笔交易又将造成融创在2021年亏损约27.2亿元。
有分析指出，融创此次出售贝壳找房股份，有两个原因，一是融创资金面紧张，需要套现还债；二是贝壳找房股价跌破发行价，融创或不再看好其发展前景。
出售贝壳股权套现，缓解流动性压力
不久前，融创绍兴分部向当地政府“求救”一事，在行业内引起轩然大波。虽然融创随后紧急否认了此事，但市场对于融创的流动性，愈发担心。
仅以美元债为例，根据克尔瑞数据，融创明年6月之前，有6亿美元需要到期偿还，折合人民币约合38.4亿元。也就是说，此次融创出售贝壳找房股份套现的钱，还不够还美元债的。
从融创角度来说，虽然不一定情愿，但现在资金面确实紧张，为了更好抵抗现金流压力，也只能出售贝壳找房的股份。
事实上，融创去年起就开始出售金融资产了。
2020年，融创就曾出售金科股份部分股份。进入今年，融创继续减持金科股份，如今持股比例已下降至2.94%。
融创之所以要如此行事，主要是受到“三道红线”的压力，不得不通过出售资产减轻负债水平。
去年底，融创的净负债率较2019年末大幅下降了约76.3个百分点，但仍然高达96%。
截至今年6月底，融创中国的净负债率为86.6%，非受限现金短债比约为1.11，剔除预收款后的资产负债率约为76%，“三道红线”仍有一项指标未达标。
不过，要想降负债，最主要的方法还是拼销售、追回款。但是，就当前的行业现状来看，融创的销售情况并不乐观。
据悉，今年融创的销售目标达6000亿元。不过，数据显示，今年1-9月，融创的销售目标也就完成了63.4%。
9月，融创的合同销售额为466.5亿元，同比下滑达32.2%。
今年以来，楼市调控继续加码，一些城市的集中供地及二手房市场表现，对购房者的预期影响颇大。而就在近期，房产税试点办法进入倒计时，房地产市场的前景还有待观察。而融创指望第四季度把剩余的36.6%的销售目标完成，显然不容易。
在这种背景之下，通过出售股权套现，显然是融创比较快的手段了。
不看好贝壳前景，或继续减持股票
融创对于贝壳找房的投资，还要追溯至2017年1月9日。
彼时，融创公告称，其间接全资附属公司融创房地产，完成了对北京链家的C轮融资，以26亿元代价获得链家6.25%的股权。
而为了寻求上市，2019年3月，经过一系列资本运作，原投资方在链家的股份被平移到贝壳找房。
几轮股份稀释之后，至上市前，融创仍持有贝壳找房股份约4.4%。
2020年8月，贝壳找房成功赴美上市。
上市首日，贝壳找房便受到资本市场追捧，当日在发行价20美元/ADS的基础上大涨87.2%，总市值达422亿美元。
在这之后，贝壳找房股价数次逼近80美元/ADS的高点，市值一度突破900亿美元，甚至超越万科、保利、绿地等房企总和。
贝壳找房的这场资本盛宴，自然也使得融创分得一杯羹。2020年年报显示，融创其他收入及收益一栏从2019年的142亿元增加到约198亿元，其中金融资产公允价值变动收益净额从2019年的7.8亿元增至96.6亿元，这便得益于持有贝壳找房股票的浮盈。
然而，自去年年底以来，受房地产行业宏观调控的影响，贝壳找房的股价一路下挫，时至今天已达至历史底部。
截至10月29日收盘，贝壳找房的股价已经回跌至发行价以下18.22美元/ADS，市值约217亿美元，距历史最高值已经跌去了近七成。
而面对贝壳找房的跌落神坛，在2021年8月31日的中期业绩会上，融创中国董事长孙宏斌曾表示，“贝壳找房确实下半年股价有一些波动，对我们下半年的账目利润会有一些影响，但对核心利润没有影响。我们长期看好贝壳找房，也在寻求一个妥善的方案”。
现如今看来，融创长期看好贝壳找房的宣言，显然只是一种姿态。而孙宏斌口中的“妥善”方案，正是减持套现
毕竟，相比去年贝壳找房巅峰股价，融创的一大半账面盈利，又被资本市场吃了回去。从目前来看，这依然是一笔成功的投资。但就贝壳找房的颓势而言，融创走到了见好就收的这个节点。
此次减持之后，融创仍然继续持有贝壳找房2.8%的股份。而根据当前房地产行业的发展状况、融创自身资金面压力，以及贝壳找房疲软的股价表现来看，融创或继续减持回笼资金。
