近日，李子园发布了今年一季度营业报告，数据显示其一季度增收不增利，而李子园对此表示因为材料及能源价格上涨所致。
但在其去年年报中就显示，李子园在成本方面支出相比之前大幅增加，其中销售费用增幅高达66.08%，虽然研发费用上涨幅度也不小，但其占总营收的比率却不足0.01%，相比费用率高达11.36%的销售费用来看，李子园存在重营销轻研发的问题。
然而想要扩张，核心竞争力却是必不可少的，但低研发投入明显无法支撑，所以即便营销弄的再好，李子园反而因为产品问题被疑涉嫌虚假宣传，更何况含糖量高的含乳饮料营养价值并不高，喝多了还会增加身体负担。
同时，李子园对甜牛奶一类产品收入的依靠过高，这一品类的收入占了总营收的97.45%。
过高的依赖性使李子园对甜牛奶市场的风险防御性较差。
当然为了降低依赖性，李子园也多次发展多元化商品，然而效果甚微。
目前看来，其第二增长线还有待发展，短时间内对甜牛奶的依赖怕是很难降低。
业绩增收不增利，成本上升
近日，李子园发布了今年第一季度的经营数据。
据报告显示，李子园在一季度实现营业收入为3.42亿元，同比去年增长3.28%；归母净利润为4083.39万元，同比下滑23.59%；扣非归母净利润为3434.46万元，同比下滑33.6%。
从数据可以看出，进入2022年以来，李子园的业绩虽然营收有微量增长，但归母净利润和扣非净利润的下滑却非常大，典型的增收不增利。
而对于利润数据的下滑，李子园表示，主要受原材料及能源价格上涨的影响和收到计入非经常性损益的政府补助款比上年同期增加所致。
其中原材料包括奶粉、包装物和辅料价格都有所上涨；能源方面包括天然气和电力的价格出现上涨。
另外，在疫情反复的大环境下，运输成本承压也是大部分企业将面临的影响。
对于各项成本的上涨，李子园表示，公司将通过提前备货、技术改造、强化管理、精准投放等方式来对冲价格上涨带来的压力。
其实李子园的问题，早在2021年的业绩中就早有预示。
据2021年年报显示，李子园实现营业收入为14.70亿元，同比2020年末上涨35.14%；实现归母净利润为2.62亿元，同比增长22.31%；实现扣非归母净利润为2.44亿元，同比增长22.82%。
从业绩来看，上市后交出的首份成绩单营收双涨可以说相当不错，但同时，其上市后的销售费用支出也同比攀升。
重营销轻研发，核心竞争力不足
仅仅是上市首年，李子园就加大了销售费用。
据年报显示，李子园2021年的销售费用达到1.67亿元，同比2020年末上涨了66.08%，销售费用率达11.36%。
而同期，其研发费用仅有1415.4千万元，这还是同比增加了50.33%后的金额，其占总营收的研发费用率甚至不足0.01%。
销售费用与研发费用之间如此大的差距，足以看出李子园的重营销轻研发。
此前，李子园曾表示，“ 现阶段主要目标为在全国范围内快速拓展市场、提高市场占有率和品牌影响力，致力实现‘成为全国含乳饮料行业引领企业’的发展愿景”。
以此来看，激增的营销费用似乎有了解释。
然而，李子园想要向外扩张最主要的核心竞争力还是要依靠研发来达到，只增加销售费用来增加品牌知名度治标不治本，只能管一时之用。毕竟，很多消费者表示李子园产品“一股奶粉味”、“像糖精勾兑的”这样的评价，而低质量的产品在消费时代很难脱颖而出。
消费者会有这样的评价不足为奇，因为李子园前两年还曾被疑涉嫌虚假宣传。
其广告曾写“新新鲜鲜李子园”，很明显其想打着“鲜”的旗号。但根据我国相关规定，纯牛奶蛋白质含量不得低于2.9%，而蛋白质含量直接连系着饮品的营养价值，且纯牛奶的成分只能有生牛乳。
而还含有奶粉和白砂糖的李子园，只是含乳饮料，是饮料不是奶，想蹭鲜牛奶的旗号售卖，多多少少名不副实了。
同时从前两年其成本占比来看，奶粉和白砂糖的占比并不低，其中白砂糖平均在6%左右，这也足以看出李子园的营养价值远不能和纯牛奶相提并论，但其售价却比一些纯牛奶商品更贵。
专家表示，糖含量高的含乳饮料，如果长期饮用，非但不能补充营养，还会增加人体负担，尤其对于高血糖患者和正在发育的少年儿童而言，一定要注意不能迷恋含乳饮料。
可见营销做得再好，其品质代表的核心竞争力上不去，反而容易成为诟病。
除此之外，李子园在营收上对于甜牛奶的依赖问题却是更为严重。
营收依靠单一产品，多元化效果不佳
作为深耕甜牛奶市场多年的李子园，在甜牛奶赛道的地位自然不言而喻，而甜牛奶对于李子园来说，也是不可或缺的存在，可以说这两个词绑定很牢固。
在李子园去年全年的营收结构中，含乳饮料（以甜牛奶为主）品类业务的收入为14.27亿元，同比增长36.64%，占总营收的占比高达97.45%，同比2020年的比重进一步增加，而乳味风味饮料、复合蛋白饮料及其他品类的产品收入仅占了剩下的2.55%。
甜牛奶为李子园带来了不可或缺的收入增长，然而这也是问题所在。
主营产品在收入结构中占比如此大的公司可以说少之又少，而过多的甜牛奶收入占比，让李子园过度的依赖甜牛奶市场，且这也意味着含乳饮料的销量决定着李子园整体的收入情况，但凡甜牛奶市场有一点风吹草动，李子园必然受牵连甚广。
为了缓解这种尴尬，李子园也开始向多元化发展。
自2018年开始，李子园就大力发展其多元化产品，包括常温酸奶、咖啡饮品、爱克林装乳饮品、臭臭奶等，近段时间，其又陆续发布了椰奶、电解质水等新品类。
然而丰富的矩阵产品却并没有为李子园带来有效的收益，在年报收入结构占比中就可窥见，甚至这些多元化产品的收入还出现了不同程度的下滑。
也就是说李子园即便发展出多个触手，但却仍旧只有甜牛奶做到了开花结果，其在寻找第二增长线的进程怕是一时之间很难有结果，而产品单一性依赖过高的问题短时间内也很难解决。
