寒冬中的荣盛发展，终于迎来了两则利好消息：一则是2021年销售额达标，另一则是两笔美元债完成置换。
根据最新数据，2021年1-12月，荣盛发展累计实现签约金额1345.58亿元，同比增长5.87%。按照其去年年初制定的1300亿元销售目标来计算，荣盛发展完成年度销售目标约103.5%。
这一销售成绩，在大多数房企销售额达标率普遍在八九成的情况下，属实了不起。
更为重要的是，荣盛发展两笔美元债获得了置换。也就是说，短时间内，荣盛发展不用再为美元债劳神费心了。
但是，当下的荣盛发展也只是得到些许喘息之机。要知道，如今荣盛发展的逾期商票规模已经达数十亿元。年关将近，供应商迫切需要荣盛发展能够兑付商票。
“诚意”十足，美元债置换成功
曾几何时，美元债可是众多房企眼中的香饽饽。然而，随着近来行业融资渠道的收紧，如今的美元债却成了高悬于房企头上的暗雷。
去年以来，包括花样年控股、新力控股等一众房企，纷纷因为到期美元债而爆雷。
但是，即便是前车之鉴如此之多，仍有房企对即将到期的美元债不够重视。
例如当下的禹洲集团，今年1月有两笔美元债要偿还，但是临近兑付窗口将至，才想起了美元债展期。
相较之下，荣盛发展对即将到期的美元债表现出了足够的重视。
早在去年12月16日，荣盛发展就发布公告，发起对两笔美元债的交换要约。一笔是2021年1月19日发行，发行总额3亿美元，年利率8.95%，到期日2022年1月18日；另一笔是在2019年4月24日发行的，总额5亿美元，年利率8%，到期日为2022年4月24日。
上述两笔美元债，剩余未偿还本金总计为7.8亿美元。
也就是说，荣盛发展为美元债的置换工作，足足预留了一个月的准备时间。
而在2021年12月31日，荣盛发展再次公告称，公司2022年到期的两笔优先票据进行交换要约，已获75%债权人同意。这也意味着，美元债置换工作基本准备就绪。
但是，最终促成美元债成功置换的，还是靠着荣盛发展的“诚意”。
首先，荣盛发展设置了一个资产包，作为此次交换要约的附加增信措施。该资产包在去年6月的估价约为54亿元，含有荣盛发展的物管股票和9个商业物业等资产。若出售，所得对价的50%将用于偿还美元债。
有了这个资产包的背书，荣盛发展才有底气跟美元债持有人谈置换。
其次，在提交的交换要约中，荣盛发展对美元债持有人表现出极大的“诚意”。
据2021年12月31日公布公告显示，荣盛发展管理层对临期的7.8亿美元债进行交换要约，两只美元债的最低交换比例都是本金的85%，将进行交换的新债券分别是2.5年期的美元债和364天期的美元债。
其中，2.5年期的美元债将以分期形式完成兑付，第1年20%，第2年40%，第2.5年兑付剩余的40%。两只新债券的票息将提升至9.5%，每半年付息。
也就是说，荣盛发展在交换要约中，不仅约定了具体的兑付方案，还将两笔美元债的利率提高至9.5%。
最终，1月10日，荣盛发展公告称，其美元债交换要约方案已获得合资格持有人支持，对现有债券的交换宣告成功。
债券短期内无忧，商票逾期问题待解
美元债成功置换，对于荣盛发展来说，意义重大。
要知道，这两笔美元债，是荣盛发展存续的全部美元债。而在境内债方面，相关数据显示，荣盛发展共有6笔债券，规模合计约45.36亿元，其中兑付期最近的一笔为2022年11月到期的5亿元私募债。
也就是说，此次美元债置换之后，荣盛发展有将近一年的时间，不用再为到期债券而劳神费心。
这对于流动性紧张的荣盛发展来讲，绝对称得上是最的好消息。
在去年12月的电话会议上，荣盛发展公开表示，公司货币资金受限情况较为严重，银行贷款集中度管理导致机构的放款额度和意愿都受到了限制。
数据显示，2021年前三季度，荣盛发展融资净现金流出额为114.38亿元。到了12月，这一数字更是达到了182亿元。
而此次美元债置换，意味着荣盛发展的流动性紧张得到了实质性缓解。
但是，荣盛发展紧绷的神经，现在还不能松懈下来。虽说债券暂时是不用操心了，但荣盛发展还有商票兑付问题需要解决。
早在去年6月，市面上就曾传言荣盛发展出现商票兑付的消息。彼时，耿建明亲自澄清，“荣盛发展过去没有、现在不会有，将来同样不会出现任何违约事件”。
不曾想，大型“打脸”现场来得如此之快。
从去年10月开始，荣盛发展的商票大规模逾期拒付。
商票平台显示，截至2021年12月27日，其年内拒付金额达20.97亿元，波及供应链上千家企业。
而根据2021年中报显示，荣盛发展商票余额共计77.38亿元。也就是说，这部分商票都有逾期拒付的风险。
商票逾期对房企市场信用的损害是不言而喻的，荣盛发展对此更是心知肚明。
近期有消息传出，荣盛发展目前给到持票人的解决方案是，用实物资产来兑付商票；资产价值以市场价计算，包括住宅、公寓和车位等。
但是，有持票人就爆料称，“荣盛用来兑付商票的住宅几乎全部为底楼或者顶楼，市场下行时期，难以出手。公寓或者车位就更不好卖了”。
近期，荣盛发展表示，其大股东荣盛控股也考虑出售资产来支持上市公司，包括以不超过100亿元出售新能源电池公司。
由此看来，荣盛发展真正走出困境，还尚需时日。
