此次禾信仪器科创板IPO，拟发行股份不超过1,750万股，且不低于此次发行后公司总股本的25%，计划入募集资金3.26亿元。主要用于：质谱产业化基地扩建项目、研发中心建设项目、综合服务体系建设项目、补充流动资金等方面。
但禾信科技最近几年盈利中，政府补贴起着明显的作用，没了政府补贴，禾信科技营利和利润都将大幅下降。
首审失败，财务数据自相矛盾。
禾信仪器其首次科创板IPO申请于2019年6月27日获上交所受理，2020年1月21日终止审核。2020年10月12日，禾信仪器再次向上交所递交了科创板招股书，2021年2月26日禾信仪器更新了资料。
两次IPO发布的招股书中存在数据打架的情形。2017年年报中，客户的销售数据不一致。禾信仪器新三板年报显示，2017年企业前五大供应按照排名依次为：广东先河科迪隆科技有限公司、北京首创博桑环境科技有限公司(下称：首创博桑，后更名为北京首创大气环境科技股份有限公司)、上海市环境监测中心、中节能融科有限公司、东营市环境保护局，销售金额分别为639.66万元、622.22万元、613.47万元、574.36万元、426.07万元。2019版招股书前五大客户虽然与2017年年报排名一致，但是第二至第五名客户的销售数据分别与新三板年报相差4.72万元、6.42万元、7.07万元、7.27万元。2020版招股书所披露的2017年年报中第三名、第四名、第五名客户销售金额分别为619.89万元、581.43万元、388.65万元，这比2017年年报中的数据分别相差6.42万元、7.07万元、37.42万元。
有趣的是首创博桑的销售数据。禾信仪器招股书显示北京首创大气环境科技股份有限公司(曾用名:首创博桑)销售金额为578.86万元，这比2017年财报中的数据少了43.36万元。而首创博桑在2017年财务报表中所披露的前五大供应商中并无禾信仪器，但其第五大供应商为北京鼎维宸劳务分包有限公司，该企业当年的采购额为540.56万元，低于禾信仪器在招股书和年报披露的数据。
此外，氢财经还关注到2017年的禾信仪器的供应商数据在年报和招股书出现“打架”情况。年报显示，前三名的采购金额分别为549.94万元、452.81万元、387.57万元，招股书前三名的采购数据则为517.71万元、459.42万元、381.92万元。上述两组数据分别相差32.23万元、6.61万元、5.65万元。
2019版招股书和2020年版招股书中还出现了2018年客户销售数据不一致的情况。
年报与三版招股书中，禾信仪器2017年年报和2019版招股书会计机构同为天职国际会计师事务所，签字会计师为韩雁光、麦剑青，2020版招股书更换会计所，由致同会计的签字会计师潘文中、余文佑担任此次IPO相关审计工作。而禾信仪器恰巧用了一系列会计差错回复了上交所的问询，到底是为了过审而调了数据，还是因为更换了中介机构的原因而导致年报、招股书与客户披露的数据不一致呢？
利润增跨大，补贴是大头。
那么，禾信仪器是怎么做到2019年上半年营收3，987.6万元，亏损2，562.2万元，下半年却突然变成了净赚4，657.4万元的呢？，之间相差高达近7000余万净利润究竟从何而来？
禾信仪器依赖政府补助的风险中表示：2017-2019年及2020年1-6月，公司由于承担较多政府科技攻关项目从而获得较多政府科研项目资金投入，公司计入当期损益的政府补助金额分别为2,522.42万元、1,377.40万元、2,948.55万元和661.85万元，占利润总额的比例分别为144.64%、61.60%、54.39%和64.18%，占比维持在较高水平。公司经营业绩对政府补助存在依赖，如未来公司无法持续承担或参与政府科技攻关项目导致政府科研项目资金投入缩减甚至取消，将对公司盈利能力产生不利影响。
利润总额144.64%，如果是净利润那占比将更高，这是什么概念？意思是公司2017年若不是拿到政府2522.4万元补助，公司当年度就是亏损近千万元。报告期内，就是占比最低的一年也是过半。由此可见，公司的大部利润来自于政府补助。同时，公司的直接销售和间接销售前五大客均来自于政府有关部门，且并不固定。当地政府为了能让本地企业上市也是操碎了心吧。若扣除政府补贴等金额，实际上禾信仪器2019年净利润不过2,338.49万元，2018年仅为1,005.74万元，两年合计为3344.23万元，也就是说禾信仪器是靠着政府补贴才够等着上市门槛的，而这样的净利润怕是很难撑起10亿元的估值。
除了政府补贴，禾信仪器的税收优惠金额也不小，2017-2019 年及 2020 年 1-6 月，禾信仪器及子公司昆山禾信均享受不同程度的企业所得税税收优惠及增值税税收优惠，合计金额分别为 683.64 万元、950.51 万元、1,295.19 万元和 295.55 万元，占同期利润总额的比重分别为 39.20%、42.51%、23.89%和 28.66%，可以看出禾信仪器完全在靠着政府补贴和税收优惠在续命。
主销售的科创企业？
禾信仪器作为科创型企业，有一个响亮的名头“国家火炬计划重点高新技术企业”，而研发能力便是其核心竞争力，但是根据数据显示，研发投入却逐年大幅下降。禾信仪器2017年度、2018年度、2019年度研发总投入分别为3230.1万元、3243.5万元、3986.7万元和 1630.2 万元，占营业收入比例分别为 34.9%、26.0%、18.1%。
从研发费用和销售费用对比来看，销售费用稍有下调，但远没有研发费用的下调幅度大。据招股书称，公司销售费用主要由职工薪酬、折旧与摊销、差旅食宿费、业务招待费、交通费、维修费、质保费用、服务费和办公费用构成。其中服务费也有解释，主要核算为促进销售规模扩张而发生的技术/咨询服务费、招投标过程中发生的招标/中标服务费及销售人员的人力资源服务费等。
值得注意的是，2017-2019 年，公司销售费用中的服务费金额分别为199.9万元、402.9万元和740.0万元。如此高额的服务费令人深思。
