领地控股的股价，如今可以说是“死气沉沉”，而与股价一起难以振作的，还有公司的业绩和核心盈利能力。
在领地控股发布的2022年业绩报中，公司营利双降，利润止盈为亏，毛利率更是一直下滑，降至负数。
数据还显示，领地控股的成本支出甚至超过营收规模，这无疑对利润空间造成了严重的挤压，与此同时，公司似乎还选择了降薪来降低成本，但结果似乎并不如愿。
和大部分房企一样，领地控股也有短债难以覆盖、偿债风险高、流动性承压的问题。
只是不知在如今行业回暖信号明显的当下，领地控股还能恢复被“重伤”的元气吗？
股价“愁雨惨淡”，业绩止盈转亏
截至4月21日，领地控股的股价已经跌至0.27港元/股。
从领地控股的股价整体走势来看，去年下半年开始，就已经探底至1港元以下了。
就目前领地控股的表现来看，恐怕很难恢复曾经的元气。
毕竟在其发布的2022年业绩报中，公司的表现算不上好。
众所周知，在去年经历过寒冬的洗礼后，房企暴雷无数，存活下来的也并不容易。
就领地控股发布的年报来看，其业绩营利双降。
财报显示，公司报告期内，实现营业收入139.79亿元，同比下降7.15%，归属母公司净亏损41.50亿元，同比止盈转亏，去年同期净利4.88亿元，基本每股收益为-4.04元。
对于亏损的原因，领地控股列出以下几点原因：在疫情及宏观经济下行，地产市场需求收缩等多重因素影响下，公司交付房产项目的建筑面积大幅下降且毛利率降低；虽然房地产行业利好政策频出，本公司亦采取了促销措施，但物业销售仍不及预期，录得在建物业及待售竣工物业减值亏损增加；投资物业空置率提高，租金下降，导致投资物业公平值亏损。
业绩下滑的同时，公司的核心盈利能力确实在走低。
数据显示，2018年至2022年，领地控股各期毛利率分别为35.67%、27.78%、27.03%、19.32%、-14.3%，可以看出整体呈现下滑趋势。
要说如今发布了年报的房企中，毛利率下滑至个位数的不少，但降至负数的属实不多，这是越卖越亏的节奏吧。
成本支出高于营收，利润被侵蚀
要说明明139.79亿元的营收规模，但利润却亏损十几亿，那么领地控股的利润都去哪了呢？
在行业下行的期间，很多房企都会选择两个方案，一个是降本增效，一个是加大营销促进销售。
按照领地控股给出的亏损原因，其中增加了促销措施，无疑证明公司是选择了加大营销促进销售。
从年报披露的数据来看，领地控股2022年的销售成本高达159.8亿元，相比2021年同期的121.5亿元增加了31.52%。
这上涨的成本支出无疑对公司利润空间造成了不小的侵蚀。
值得注意的是，公司的营收也不过才139.79亿元，而销售成本明显已经超过了营收的规模。
这表示，成本支出造成的利润空间挤压，是领地控股亏损的一大主因。
其中，公司销售及分销开支为9.381亿元，较2021年同期有所微升。
公司指出，本集团主要包括预售物业所产生的广告及营销费，以及就租赁本集团营业及管理的商业物业所产生的广告及营销费。而费用增加的原因，主要由于第三方销售代理贡献的收益增加导致佣金增加。
另外，公司行政开支为4.77亿元，同比减少了 26.8%。
按照领地控股的说法，是由于公司管理人员数量由2021年末的1111人減少至2022年末的802人。
财务成本有4.59亿元，同比增加 55.6%，主要由于利息的资本化率下降。
不过，这并不能表示领地控股没有降本增效，因为从年报披露来看，公司似乎实行了大幅降薪。
年报显示，公司总人数仅比2021年末总人数减少了 72 人，但员工成本却从6.28亿元下降至3.36亿元，同比减少了43.22%。
不过，即便公司减少了员工成本，又加大了促销力度，但领地控股仍处在流动性不佳的漩涡中。
短债难覆盖，流动性承压
去年6月24日，领地控股预期未能支付现有票据的本金及应计利息。9月27日，相关人员已向中国香港特别行政区高等法院提交一份就现有票据所产生总额为139.75万美元的债务，而针对领地控股作出的清盘呈请。
很明显，领地控股在去年的生存确实较为艰难。
而实际上，即便到去年底，领地控股的负债情况仍不容乐观。
数据显示，公司负债总规模为485.8亿元，较2021年同期的536.0亿元下滑了近50亿元。
但在房企都在变卖资产“补血”的背景下，领地控股的总资产同样出现下滑，从644.3亿元下滑至540.2亿元，下滑了近百亿的规模，无疑下滑程度远超负债规模。
这也导致公司的资产负债率从83.19%上升至89.93%。
在短债方面，公司去年短期借款有46.67亿元，但同期的现金及现金等价物只有25.96亿元，无法覆盖短债且存在大量资金缺口。
另外，公司一年内的贸易应付款及应付票据还有63.74亿元，这无疑又增加了公司的偿债风险，流动性压力剧增。
资产负债率走高，流动性持续收紧，这对于领地控股来说无疑是压力重重。
如今行业的寒冬已经进入尾声，政策放松下融资也开始渐渐多了起来，行业回暖的信号明显，只是不知道领地控股能否在这场回暖潮下恢复一些元气？
