“系兄弟就来砍我”，一句洗脑的广告语将《贪玩蓝月》推向了大众面前。
如今，又将《贪玩蓝月》的母公司中旭未来推向了资本市场。
近日，有媒体报道称中旭未来已向港交所递交了招股书，而随着招股书的递交，中旭未来的短板也随之暴露。
众所周知，游戏是一个需要大量研发投入的领域。
然而不同于头部游戏企业的高研发投入，中旭未来的研发投入“少得可怜”，相反，销售费用却占了费用支出的大头，其销售费用率甚至超66%。
与此同时，还有其他诸多问题也随之暴露，中旭未来成色几何？
研发投入低下
据了解，中旭未来前身为贪玩游戏，是一家游戏发行商，主要以“贪玩”为品牌营销及运营游戏产品。
其发行的最具知名度的游戏为《贪玩蓝月》，据悉，此款游戏本名《蓝月传奇》，由恺英网络旗下的浙江盛和开发，而贪玩游戏为其中发行商之一。
不过，由于《蓝月传奇》陷入传奇IP纠纷，《贪玩蓝月》已不再继续运营。
目前，中旭未来主要运营的游戏为《古云传奇》、《原始传奇》、《热血合击》、《国战传奇》、《怒火一刀》等传奇类游戏。
其中，仅《古云传奇》，中旭未来有完整拥有权，其他游戏均为客户授权。
然而，在我国游戏史上，传奇类游戏商业模式极为成熟，大都有充值开宝箱、充值开副本刷BOSS、充值兑换高级装备、充值强化战力等密集氪金玩法，主要吸引着20至39岁之间的怀旧玩家充值，付费转化率较高，ARPPU也远超游戏行业平均水平。
正是因为此，此类游戏的研发成本也较低，数据显示，2019年至今年上半年，中旭未来研发投入仅分别为1.14亿元、4.72亿元、1.37亿元及7061.8亿元，呈逐年下滑的趋势。
而同期营业收入为，30亿元、28.7亿元、57.4亿元、45.4亿元，显然，在营业收入逐年增长的情况下，中旭未来研发费用率将为何。
不过，中旭未来的增长并不依靠研发投入。
销售费用高企
“系兄弟就来砍我，我系渣渣辉”，使港星张家辉成为《贪玩蓝月》最响亮的招牌。
然而，张家辉并不只是中旭未来唯一的代言人，据了解，中旭未来旗下游戏产品的代言人包括陈小春、朱茵、甄子丹、吴孟达、郭富城、谢霆、张家辉等30余名艺人。
这些代言人为中旭未来带来了不少关注和流量。
不仅如此，中旭未来还开发了智能全渠道互动平台洛书系统及分析系统河图系统，精准识别及定位终端游戏玩家，实现精准营销。
即通过精准数字营销及深度运营，一般按终端用户在游戏内购买产品的总流水额的百分比向客户收取服务费，平台游戏产品开发商是主要客户群体。
而在多方作用下，中旭未来注册用户始终保持增长态势，截止2022年6月末，其用户已达2.742亿户；平均月活用户935.2万户，平均月付费用户176.8万户，付费率提升至18.9%，而月均ARPPU也达到419.3元，较2019年度提升了15.57%。
而这些增长的用户正是中旭未来完成业绩最核心的指标。
不过，中旭未来销售费用也大举增长，2019年至2022年上半年，中旭未来的销售费用分别为23.93亿元、19.17亿元、38.51亿元及30亿元。
销售费用率为79.6%、66.75%、67.1%及66.2%。
这意味着，中旭未来每赚一百元就有超66元用于营销。
创始人吴旭波曾表示：“我一贯执行‘渠道推广，品牌推广’两线并行的路线。先把品牌形象确立起来，接下来就要把你打造的品牌形象‘广而告之’，让人一看就不由自主地想到的是你的东西。”
就目前来看，中旭未来如今发展正符合吴旭波的理念。
尚有诉讼未完结
不过，尽管如此卖力的营销，但中旭未来依然难逃侵权的指控。
据中旭未来招股书显示，截至2022年11月18日，中旭未来存在五宗尚未完结的知识产权相关诉讼。
例如，自2017年7月至2019年10月期间，娱美德有限公司及株式会社传奇IP分别在北京、上海等地法院提起诉讼，指控中旭未来营销及运营的网页游戏传奇世界网页版、古云传奇、蓝月传奇以及移动游戏龙腾传世侵犯原告的热血传奇版权，以及部分游戏存在误导性宣传。
而截至2022年11月18日，前述诉讼二审法院尚未作出判决。招股书显示，2019年至2022年上半年，前述涉及在审知识产权相关的诉讼的游戏收入在中序未来营业收入中的比重分别为63.8%、61.6%、27.2%及15.2%。
此外，去年4月，株式会社传奇IP（作为原告）向福建省高级人民法院提起一宗诉讼，声称中旭未来的一家合营企业和另外两个共同被告之间签订的合作协议和其他附属文件侵犯了原告的著作权。
以及中旭未来的该合营企业、另一个共同被告和中旭未来共同建立的网站涉嫌存在误导性数据及对原告的商业诋毁。该诉讼仍处于管辖权异议这一早期阶段，管辖权异议尚未有结论。
