资本市场的互联网医药赛道又将迎来一位重量级选手。
近日，叮当快药母公司叮当健康科技集团有限公司向港交所递交了上市申请文件，正式向资本市场发起了进攻。
作为风靡 一时的医药 020赛道的大哥级玩家，叮当快药曾经可谓是被众人看好的"黑马"，曾得到过横琴投资、招银国际资本、国药中金、天壹资本、高新创投等机构的青睐。
可即便如此，在面对近些年京东、阿里、美团等巨头的纷纷入局的情况下，叮当快药仍显得有些无力招架。
招股书显示，目前叮当快药在数字零售药房市场的份额仅为1.2%，位居第 三，前一、二名市场份额为11.4%、 7.7%，叮当快药与之相差甚远，但第四、五位1.1%、0.9%de市场份额可是紧咬着叮当快药。
此外，叮当快药在2018年至2021年第一季度的三年多时间里，累计亏损高达20.64亿元。
毛利率下降3年巨亏20亿人名币
公开资料显示，叮当快药成立于2014年，是较早进入互联网医疗市场的企业，曾经在互联网医疗市场与一众选手共同竞争，背靠着老牌企业仁和药业，最终成为医药020赛道的大哥。
单此背景来看，叮当快药进入资本市场还是很有资历的，可企业的发展最终还是得靠自己。
数据显示，2018 年至2020年间，叮当快药分别实现营业收入5.85亿元、12.76 亿元、22.29亿元，呈逐年上升的趋势，年复合增长率高达95.2%，但在如此漂亮的数据下，叮当快药却一直实现不了盈利，数据显示，2018年至2020年，叮当快药分别实现净亏损1.03亿元、2.74亿元、9.2亿元，三年累计亏损12.97亿元，呈逐年上升的趋势，并且增长速度在逐年加快。2021年第一季度叮当快药实现净亏损7.67亿元，仅第一季度就已是上年大半年的"成绩"，可见其烧钱速度之快。
即使叮当快药因企业会计核算准则的不同，其净亏损没有实际可比性，但经过调整后的净利润仍然保持亏损的状态，2018 年至2021年第二季度分别为6955.2万元、-1.23亿元、-1.49亿元、-8821万元，累计亏损4.3亿元。
氢财经查看叮当快药招股书后发现，其与年俱增的营业成本是致使叮当快药难以实现盈利的"罪魁祸首"，据招股书显示，2018年至2021年第一季度，叮当快药营业成本分别为3.44亿元、8.06亿元、14.62亿元、5.43亿元，在营业收入中的占比依次为58.9%、63.2%、65.6%、69.6%，均保持在58%以上且逐年上升。
而逐年增长的营业成本在影响盈利的同时还影响着叮当快药的毛利率，其招股书显示2018 年至2021第一季度期间，叮当快药毛利率分别为41.1%、36.8%、34.4%及 30.4%。对于毛利率的下降叮当快药称其致力于扩大其智慧药房网络以实现用户增长、增加处方药销售额以抓住与处方外流行业趋势相关的机会及收购药房网，为了提高叮当快药的市场认可度，挽留现有用户及获取新用户，以及保持叮当快药的竞争力方面做出的努力导致了成本增长率高于收入增长率，从而致使了其毛利率的下降。
市场赛道竞争激烈
即便其毛利率高于同行业京东健康的25 4%及阿里健康的23.3%，但却仍不是与之"抗衡的利器。
据叮咚快药招股书显示，叮咚快药位处中国数字零售药房市场，目前在此市场中的份额仅占1.2%居第三位，而第一、二位的公司A和公司B所占的市场份额为11.4%以及7.7%。
虽然并未公布公司A及公司B的具体名称，但不难发现京东健康及阿里健康就是上述两家企业，据京东健康2020年财报显示，2020年其销售医药及健康产品168亿元。而阿里健康2020年医药自营业务收入为132亿元，在体量上与上述A、B公司及其接近。与此同时，在用户数量上也对叮当快药造成了"碾压"。
但叮当快药不同于依靠京东、淘宝、天猫用户流量红利的京东健康及阿里健康，叮当快药使用的是种类似"前置仓"的运营模式，即上文中提到的智慧药房。
招了解，智慧药房系24小时按单，承诺28分钟准时到达的快速回应用户线上订单及蔼求井 302家智慧药房。
智慧药房的广泛分布大大提升了叮当快药的业务发展速度，2018 年至2021 年第季度， 叮当快药线 上直销模式及线下渠道共收到1.41亿笔、264亿笔、4.05亿笔及1.29亿笔订单。
但在享受线下门店带来的红利的同时，还需面对来自线下门店房租等以及传统实体药店的压力。
据了解，2020年叮当快药线下门店的收入仅占全年营业收入的7.8%，而其线下门店2020年平均收入为56万元，仅为传统药店老百姓大药房的1/3。
不仅如此，由于近些年微信小程序等方式的逐渐兴起，这些传统药店纷纷开设了其专属的第三方平台，试图与叮当快药等互联网医疗健康平台抢占市场。
此外，外卖界的头部玩家美团、饿了么近年也纷纷入局互联网医疗健康邻域。
据了解，美团买药目前已有近10万家药店接入，而饿了么此前也宣布已在全国超700多个县开设了夜间送药服务，并与高德联合接入了近10万家药店。其平均响应速度均与叮当快药相当。
据沙利文报告显示，中国的医疗总支出于2020年超过7.3万亿元，预期于2030年将增加至17.6万亿元，2020年至2030年的复合年增长率为9.3%。
由此看来，即使成功登陆资本市场，如此多的难题仍是叮当快药需要面对的大山。
