近日，新城控股发布了最新的盈利数据，据数据显示，其前五个月业绩近乎腰斩，而在去年年报中，新城控股的业绩也不容乐观，并未达到其销售目标。
在这种情况下，其评级被下调，第三年的激励计划也因业绩未达要求被迫终止。
业绩的下滑，也让公司现金流入变弱，同时其债务又有所上升，这种情况下，新城控股收敛拿地，今年开年至今，仅其旗下全资子公司出手拿下一块地。
不过，新城控股在吾悦广场业务的发展却非常不错，扩张速度和成绩也很好，但近段时间新城控股却大肆融资，将吾悦广场的30%抵押融资，并且还不断发债补血，这样的融资力度，可见新城控股的现金流压力与债务压力并不轻松。
业绩下滑，股权激励计划搁浅
6月8日，新城控股发布了今年前五个月的经营数据。
公告显示，新城控股仅5月份的合同销售金额为110.81亿元，同比去年下降54.25%；销售面积约114.26万平方米，同比去年下滑47.75%。
而在今年前5个月的累计合同销售金额约达511.69亿元，同比去年同期下滑45.93%；销售面积累计约525.07万平方米，同比去年同期下滑41.90%。
从最新的营业数据来看，新城控股的业绩可以说近乎腰斩，下滑程度非常大，且单五月份的下滑幅度明显过半。
不过，其实在此之前，新城控股在2021年的业绩就已经出现了下滑。
据其发布的年报来看，新城控股去年实现合同销售金额为2337.75亿元，同比下降6.85%；录得营业收入1682.32亿元，同比增长15.64%；录得净利润137.6亿元，同比下降16.43%；录得归母净利润为125.98亿元，同比减少17.42%。
以新城控股完成的销售成绩来看，离其公司当初定下的2600亿元销售目标相去甚远，完成率仅为89.91%，也是其近八年来首次未能完成销售目标。
另外，新城控股2021年业绩整体增收不增利，而即便营收增长了，但增速却有所下滑，和归母净利润一样都是近六年以来的最低点。
造成这样现象的原因，是新城控股的毛利率出现下跌，且大幅计提的资产减值准备。
其中毛利率从2020年的21.74%收缩至去年的17.68%，下滑幅度较大；而其计提坏账准备和存货跌价准备合计为34.40亿元，对净利润影响也不小。
在这种情况下，新城控股多次被评级机构下调评级。
不仅如此，因业绩下滑，新城控股的激励计划也受到了影响。
自前几年新城控股的前董事长事件爆发后，除了股价暴跌外，公司管理层面可以说并不稳定，而新上台的王晓松便想要通过股权激励的方式来稳定人心，并且设置了2019至2021年期间的扣非归母净利润同比2018年增长不低于20%、70%、120%的限制。
然而万万没预料到，业绩会因行业下行影响并未达到预期，2021年的增速仅为34.86%，并未达标。
为了弥补，今年5月份新城控股表示将斥资1-2亿元进行股份回购，但金额不大的情况下，安抚效果恐怕大打折扣。
值得一提的是，即便有激励计划，但依然没能阻止新城控股的高层流失，近两年公司多位高管辞任。
现金流动性承压，拿地减少
其实自疫情以来，再加上国内政策出台，房地产行业逐渐进入下行期，一些有名的大房企相继暴雷，而大多数房企也面临现金流吃紧的问题，所以更别说耗资扩张了。
同样，在大环境遇冷的背景下，受销售业绩的下滑，和融资限制收紧的影响，新城控股的流入资金相对减少，拿地频率也直线下降。
年报显示，去年新城控股流动资产就有所减少，其中货币资金同比减少约72亿元，为552.26亿元，剔除受限资金90.18亿元后的现金及现金等价物为462.08亿元。而流动资产的下滑也造成了其年末的总资产比2020年末减少约35亿元。
另外，其投资活动产生的现金流量净额和筹资活动现金流量净额都出现下滑，分别减少了约65亿元和260.6亿元，为-224.6亿元及-113.4亿元，同为负数，这足以看出其现金流入并不乐观。
同期，新城控股短期借款有5.59亿元；应付票据达66.82亿元，略有减少；一年内到期的非流动负债为293.5亿元，短债合计365.91亿元。其中短期借款与一年内到期的非流动负债分别上涨24.28%和4.69%。可以明显看出新城控股短债压力增加。
也就是说，其资金尚且能够覆盖短期债务，但上升的短债和下降的货币资金却预示着新城控股财务方面并不轻松。
同时，合计近999.7亿元的应付账款和其他应付款也不容小觑，虽然比不得短债更紧急，但其额度较大，若出现意外对新城控股也会有影响。
债务承压，再加上今年上半年的盈利下降，新城控股今年以来鲜少拿地。
据悉，今年前5个月，新城控股仅有其一家全资子公司出手拿下河南商丘一宗地块，其他再无入手土地。
抵押吾悦广场，加大融资
不过，即便在这种情况下，新城控股还是在努力打造第二增长线，而备受关注的便是吾悦广场。
数据显示，在去年新城控股新增的吾悦广场便有32座，重资产与轻资产比列对半分。
截至目前，新城控股共有189座吾悦广场，其中最多的在江苏省便有45座，浙江省16座，安徽省15座，一半多的项目位于一二线及优质三线城市。
同时，新城控股还表示，今年将新开25座吾悦广场，争取年底开业总数达155座，全年商业运营总收入目标为105亿元。
但这么算是如日中天的吾悦广场依旧逃不掉过被抵押融资。
据悉，在目前现有的吾悦广场中，光用来被抵押融资的占比就已经高达30%，其中十座吾悦广场的融资方案是在今年设立。
就在十几天前，新城控股又一新的以吾悦广场为抵押的债券，其状态更新为“已受理”，其拟发行金额达13.16亿元。
除此之外，新城控股在近期也多次发债融资。
仅五月份，新城控股就发行了今年首期总额10亿元的中期票据，之后又向上交所提交注册金额为61.72亿元的小公募，月底其子公司新城环球也发行了一笔1亿美元的短期票据。
这样的融资力度，足以表明新城控股的债务压力和现金流压力都并不小。
