未来穿戴在不久前更新了招股书，其上半年的数据对比来看营利双降，且毛利率也有所下滑。
近几年公司的净利润也是连年下滑，这和公司在成本及各项费用支出力度较大有关，但和研发支出相对比，公司明显存在重营销轻研发。
研发往往关系着产品竞争力和质量，而SKG的终端产品也确实饱受质量问题之苦，随着赛道的玩家增多，没有技术壁垒增加核心竞争力的话，SKG的先发优势殆尽后，恐怕局面很难说。
业绩下滑，毛利率走低
不久前，SKG背后的未来穿戴健康科技有限公司更新了招股书，其上半年的经营状况也被多方关注。
据最新的招股书披露，公司2019年至2022年上半年的营业收入分别为7.92亿元、9.9亿元、10.6亿元、4.34亿元。
如果单纯以数据来看，今年上半年未来穿戴的营收水平甚至不及2020年的一半，也就是说公司的营收很可能出现了下滑。
再来看净利润，报告期内公司的净利润分别是2.13亿元、1.43亿元、1.32亿元、0.47亿元，可以看出其收益是连年降低的，且今年上半年的净利润下滑幅度明显再度扩大。
也就是说，仅以今年上半年和前几年全年的表现对比，今年上半年未来穿戴的业绩可能是营利双降。
公司在风险提示中表示：若未来出现市场竞争加剧、公司技术与产品迭代不及时、品牌影响力无法持续、经营成本及费用支出持续上涨等情形，公司的经营业绩将受到不利影响，可能存在经营业绩增速放缓甚至下滑的风险。
除了业绩的下滑，公司的核心盈利能力也出现降低。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 55.81%、58.31%、52.38%及51.32%，毛利率水平较高但存在一定的波动。
公司表示，随着同行业企业数量的增多及业务规模的扩大，市场竞争将日趋激烈，行业的供求关系可能发生变化，进而可能导致行业整体利润率水平出现变化。
未来，若出现市场竞争加剧、人工和原材料价格上涨等情形，若公司不能持续保持较高的技术水平和产品优势，可能会导致公司的毛利率出现一定程度的波动或下滑，对公司的经营业绩产生不利影响。
重营销轻研发
在最新披露的招股书中还披露了代言人王一博的代言费用，而公司的利润之所以下滑，成本和费用支出的升高也是一大原因。
从招股书中可以看到，报告期内各期公司的营业总成本分别为5.38亿元、8.63亿元、9.61亿元、3.94亿元，占各期营收体量的67.73%、87.17%、90.66%、90.78%，很明显可以看出，如今公司的总成本支出占了总营收的九成之多，这么多的成本对净利润的挤压自然也不小。
其中，除了营业成本连年升高外，销售费用和管理费用的支出最引人瞩目。
报告期内，销售费用的各期支出分别为1.02亿元、2.1亿元、2.15亿元、0.72亿元，各期的销售费用率分别为12.93%、21.21%、20.24%、16.59%。
主要用于市场推广及广告宣传费、人工薪酬、咨询费、市场管理费、运输装卸及仓储费等。其中，2019-2021年，市场推广及广告宣传费金额分别为0.56亿元、1.66亿元、1.61亿元、0.43亿元，占销售费用的比重分别为54.53%、78.88%、75.02%和 59.34%。
所以说，销售费用的大头主要用于市场推广及广告宣传。
值得一提的是，在2021年公司代言人王一博的代言费高达1389万元。
同时管理费用的支出也不低，各期为0.55亿元、1.82亿元、1.56亿元和 0.63亿元，支出额度同样不低，仅次于销售费用。
但与之对比的是，研发费用相对较少。
报告期内研发费用分别为0.23亿元、0.47亿元、0.75亿元、0.45亿元，占营业收入的比例分别为 2.87%、4.76%、7.05%及 10.40%。
和占比一半以上的销售费用率相比，公司很明显存在重营销轻研发。
研发支出一定程度上关系着产品竞争力，公司表示，随着智能算法、仿生技术、健康监测等领域的新技术逐步运用于健康可穿戴产品，如果公司对行业未来技术发展方向的判断出现重大偏差或未能及时实现技术成果转化，则可能导致公司的产品无法满足市场需求，主要产品面临失去市场竞争力的风险。
质量问题频发
低研发导致的影响其实在终端产品上已经有所体现。
SKG产品的质量问题并不少。
有媒体报道称，据消费者投诉，SKG按摩仪货不到半月，产品已经没有反应，找商家说不给处理，只能维修。
还有消费者表示，SKG颈部按摩仪仅使用了2次就把脖子烫伤。在向SKG反馈后，商家没有道歉也没有赔偿，一直在推卸责任。
在黑猫投诉平台上，多位消费者反馈SKG按摩仪存在腰痛越按越严重、甚至使用之后诱发疾病住院的严重状况，还有产品充不进电等问题。
众所周知，SKG的产品并不便宜，其毛利率堪比茅台的毛利率就可窥视一二，但其产品体现上却让消费者难有物有所值的感觉。
有网友在知乎上直言：“SKG2017年差点倒闭关门，结果随便拿耳机模具做了个危险度至今不明的按摩仪，靠收智商税暴富了一下，没倒闭，然后各种砸钱招一堆乱七八糟的人，内部管理也极其混乱，一个按摩仪换了二十多种颜色，加减个遥控/按键，就变成了20多个型号，智商税真好赚，还真有人傻傻当韭菜，买回去被电脖子一脸懵逼。经销商一堆库存卖不出去，不是电脖子、电手就是电池没电，还有电极片变塑料的，这撑起了所谓的销量第一。”
值得一提的是，有分析指出，颈椎按摩仪本身技术含量并不高，市场门槛较低，入局玩家增加后，导致市场竞争加剧。
颈椎按摩仪的赛道增速相信已经吸引了不少人的眼光，所以在SKG没有技术壁垒，核心竞争力也并不具体的情况下，要如何面对即将激烈的竞争局面呢？难道还要靠营销驱动吗？
