“老铁”不6了。 8月5日、6日快手遭遇连续大跌，截至8月6日晚间收盘，快手以84.9港元/股，跌幅4.714%报收。值得注意的是，此时的快手较2月5日上市时的开盘价115港元/股已累计下跌26.17%，较最高价的417.8港元/股累计下跌79.68%，市值已蒸发万亿港元。
上市仅半年就到如此境遇，究其原因，或许是快手包含诸多股东所持的近40亿股股票被解禁，解禁股数占发行后总股本的近95%。且在快手此前发布的一季度财报中，快手仍未找到盈利的拐点，亏损幅度持续扩大，头部主播也频频“出事”，令投资者对快手失去了信心。综合在二级市场这半年的表现来看，贵为“国内短视频第一股”的快手可谓大起大落，经历颇多。
图/摘自网络
“跌跌不休”下的巨量解禁
8月5日，是快手登陆资本市场半周年的日子，也是考验快手股东及投资者的日子。这一天快手38.82亿股股票被解禁，占发行后总股本的94.81%。按照当前84.9港元/股的股价计算的话，本次解禁的市值为3295.82亿港元。
本次解禁的对象包括快手持股高管、员工、基石投资者以及机构股东等诸多股东。其中，宿华及Reach Best、程一笑及Ke Yong共持股21.16%。尽管在快手内部会议上，快手两位创始人及核心高管都表示“坚定持有”“不减持”“不卖”的态度，但二级市场还是因此受到了影响。
8月5日及6日，快手股价连续两日遭遇大跌，截至8月6日晚间收盘，快手以84.9港元/股，跌幅4.714%报收。实际上，快手自上市以来经过短暂的上升后，就一直处于“跌跌不休”的状态，8月6日较2月5日上市时的开盘价115港元/股已累计下跌26.17%，较最高价的417.8港元/股累计下跌79.68%，市值蒸发1.45万亿港元，甚至被外界调侃道：仅半年的时间里，就蒸发掉了一个美团。
如此快的下跌速度，也难怪解禁后会引起投资者的恐慌。艾媒咨询分析师张毅对氢财经说：解禁以后，恐怕这个原有的被禁的这些投资者、股东，他需要快速的去套现，因为再不套现，那可能在下去可能会跌的会更惨。按照快手115港元/股的发行价来计算的话，基石投资者所持有的1.65亿股限售股全部处于浮亏的状态，更别说二级市场的其他投资者了。
在问及快手“跌跌不休”状况时，张毅表示：其实他的矛头都指向于投资者、市场对于快手它未来资本市场的表现和快手的商业模式，企业对未来的这种判断和这种信心其实是不足的，这点我认为是上市以后，短暂的上升之后，其实一直以来几乎是跌跌不休，而且越跌越猛，这是我认为是非常密切相关。
流量天花板
虽然快手在二级市场的表现不好，但在业务终端方面快手却一直保持着大手笔的作风，不仅在多台综艺节目可以见到其身影，甚至在春晚都能见得到，更是在前些日子拿下了奥运的转播权，成为国内除央视以外的其他三大转播平台之一。
可见，快手为了获取流量付出了多大的努力，据快手一季度财报显示，截至3月31日，快手销售及营销费用116.6亿元，同比增长44.02%。今年一季度，快手的营业收入也仅170亿元，同比增长36.6%，而销售及营销费用就占营业收入的68.5%，如此高额的占比直接影响了一季度的净利润，数据显示，一季度快手亏损577.51亿元，同比增长89.4%，环比增长198.24%；经调整后的亏损49.18亿元，同比增加13.2%。
当然了，有付出就会有回报。快手应用一季度平均日活跃用户2.953亿，同比增长16.6%，环比增长8.7%；快手中国应用程序及小程序平均日活跃用户3.79亿，同比增长26.4%，环比增长20%；日活跃用户日均使用时长99.3分钟，同比增长16.5%，环比增长10.5%。但与之水涨船高的是获客成本的剧增，据氢财经推算，一季度快手单个日活跃用户的获客成本是485.6元，比去年同期的172.2元增加了313.4元，增长了182%。
对于此种方式获得的用户，张毅表示，用户消费能力、忠诚度以及未来的可成长性其实都是不足的。这个我认为是对快手来说是最致命的，所以从财务数据我们也会看到其他的方面，就是说利润啊，一直是没有建设。当然了，这个营销费用过大，其实没有沉淀，其实它都是一脉相传的恶性循环，这是快手目前遇到最大的问题。
所以，尽管付出了大量的努力，但快手还是与抖音的6亿日活跃用户存在一定的差距，如果想要保持用户的增长，快手仍需付出高额的投入，这就导致快手的营销费用与净利润形成了一个“僵持”的局面。
依赖头部主播
而快手的收入来源主要是直播、电商和广告，在某种意义上，直播和电商是同种性质的。据了解，第一季度快手直播电商GMV1186亿，同比增长219.8%，包含电商在内的其他服务收入12亿元，同比增长589.1%。
可本来处于势头上的电商却被连续泼了冷水，前有辛巴卖“假燕窝”，后有驴嫂平荣卖“假手机”，直接伤了用户的心。不仅如此，快手还伤主播的心，据相关媒体报道，近日多名主播声称“干不下去了”，自己的粉丝看不到自己直播，严重限流，自己跟别的大主播连麦还得充钱等消息。
众所周知，大主播都是“自带流量”的。简而言之，平台失去了一个主播，也会一定程度的失去一些用户。快手作为国内最早、最快布局短视频领域并且一直坚持到现在的平台，按理说是有一定优势的，但现在却不及“后浪”抖音，这与快手上述类似操作有着一定的关系。且快手并无抖音与今日头条、视频号与微信、微博视频与微博这样可以直接转化用户的平台，就导致快手获得用户相对费力。张毅说，因为消费者或者是用户，他根本就没有必要去装几个，而且同质化如此严重，他一定会挑最好的那个。
归根结底，短视频平台用户是最基本的存在，在有用户的基础上才能发展其他方面的业务，而纵观快手近些年的发展，会发现似乎有些“本末倒置”，才会在短视频平台竞争中失去优势，导致用户的流失。环环相扣，最后表现在财务报表上的是亏损，二级市场的是“跌跌不休”。
