回顾2022年的发展，澳优董事长颜卫彬感慨道：“于澳优而言，年初突发的俄乌冲突让我们的供应链蒙上了阴影。婴配市场规模的下降，让我们切实感受到存量市场竞争的严峻。这一年，公司的一些不足，在行业大势退潮的时候也浮出了水面。”
在行业客观的困境面前，澳优也无力挣脱，去年也只录得了营利双降的结果。而往前来看，公司的业绩放缓其实早有征兆。
此前，公司的增长驱动业务一直都是牛奶粉，这一项业务的收入在去年却被羊奶粉业务收入所超越，就此公司的收入结构发生了改变。
但成长起来的羊奶粉业务却要面临行业越发激烈的竞争局势。
相比之下，整个奶粉行业也因新生儿下降而增长减速。
这样的背景下，澳优恐怕只有寻得新增长才能有望扭转业绩局势。
营利双降，颓势早有征兆？
3月30日，澳优乳业发布了2022年的业绩公告。
据报告显示，公司2022年全年实现营收约人民币77.96亿元，同比下滑9.08%；毛利为归母净利润为33.93亿元，同比下滑18.3%；归母净利润为4.72亿元，同比下滑71.7%
很明显，澳优去年整体的表现并不好，营利双降且归母净利润近乎“膝盖斩”。
对此，澳优在公告中表示：婴幼儿配方奶粉行业因出生率下跌及受全球疫情的不利影响而面对激烈竞争。根据AC尼尔森数据显示，2022年行业整体销售同比减少中单位数百分点，因此本集团未能独善其身，整体销售表现受压。
从数据来看，澳优的营收下滑是近八年来首次，2022年之前其营收的规模都在稳定增长。
不过，如果以增速来看，澳优的业绩增速其实早就开始疲软了。
2018年至2021年，其营业收入增速分别为37.29%、24.97%、18.56%及7.38%，下滑程度肉眼可见。
相比营收的增速放缓，归母净利润的增速下滑更加夸张。
同期，归母净利润各年增速为106.17%、38.27%、14.37%及-23.9%，可以看出，在2021年时澳优的净利润增速就已经由正转负，此前的增速下滑程度也非常大。
这也表示，澳优的颓势并非近两年开始的，而是更早。
澳优在增长封顶之下，还有核心盈利能力的走低。
数据显示，澳优在2019年达到历史最高毛利率52.45%记录后，便开始逐渐下滑，之后三年毛利率分别为49.86%、50.38%、43.52%，虽然2021年小有回升，但在2022却有大幅度下降。
同时，澳优的经营活动所产生的现金净流量从2021年就已经由正转负，相比之下2022年虽然有所收窄，但仍处于亏损中，为-3.58亿元。
澳优的表现差强人意，也拉低了其大股东伊利的表现。
此前，西南证券就曾在对伊利的研报中表示，澳优并表拉低盈利水平。
如今澳优业绩再度下滑，不知对伊利影响如何？
收入结构生变，羊奶粉成新主力
在发布业绩下滑的同时，澳优重点强调了其羊奶粉业务的增长。
据其在公告中表示，2022年公司旗下羊奶粉品牌佳贝艾特实现营收为35.91亿元，同比增长6.6%。其中，中国市场实现营收约33.25亿元，同比增长5.5%。
佳贝艾特在中国市场下半年销售已恢复至双位数增长，得益于全球市场的复苏，在欧洲、美国、中东及墨西哥等海外市场，佳贝艾特营收增幅达到21.8%。
但是在其羊奶粉业务快速增长的背后，是公司牛奶粉业务的下滑。
公告显示，2022年澳优牛奶粉业务的收入为29.24亿元，同比下滑28.6%。
这样的下滑幅度可比羊奶粉业务的增长要大得多。
不仅如此，牛奶粉业务收入的严重下滑，也让澳优的收入结构发生改变。
在2021年，澳优的牛奶粉业务收入占总收入的47.8%，为公司的主要收入业务，当时的羊奶粉业务收入占比仅为39.2%。
但一年过去，澳优的羊奶粉业务收入占比增长到46.1%，牛奶粉业务收入却下滑至37.5% ，两项业务的收入地位直接倒过来了，羊奶粉业务也成为了澳优的主要收入业务。
值得一提的是，作为澳优曾经的增长引擎，牛奶粉也是五年来首次出现增速下滑。
要说这两项业务一下一上看起来是澳优新旧主力业务更迭，但是以羊奶粉的市场来看，战局可不容乐观。
新生儿下滑，行业竞争加剧
近年来，羊奶粉赛道已经成为奶粉企业的必争之地。
据《2020年全球羊奶粉行业发展白皮书》显示，自2015年以来我国羊奶粉市场年均复合增长率保持在16%。
《中国羊奶粉行业发展现状分析与投资前景预测报告(2022-2029年)》中也显示，2015年至2020年间，我国婴幼儿羊奶粉市场规模从42亿元飙升至百亿元。
而在疫情结束后，消费逐渐恢复，羊奶粉行业还有望迎来一波新的增长。
但有潜力的赛道从不缺玩家。
据悉，2021年，飞鹤收购了“陕西小羊妙可”，此后接连推出小羊妙可、加爱等羊奶粉品牌。
2022年7月，君乐宝更是高调进军羊奶粉赛道，推出首款高端羊奶粉品牌“臻唯爱”，并立志要做行业领头羊。
外资品牌中，爱他美、诺优能也在近期成为首批获“新国标”注册的婴幼儿羊奶粉配方的品牌。
在竞争逐渐激烈的羊奶粉市场中，澳优虽然有先发优势，但规模优势却不凸显，所以即便其背靠伊利，但在竞争上的压力依旧很大。
在乳业专家王丁棉看来，羊奶粉市场的消费培育是一个长期的过程。同时，在更多实力乳企入局后，羊奶粉市场产品同质化严重，如何实现产品差异化也是不得不思考的问题。
或许澳优对此也是明显能感觉到的，所以同时还不断寻找新的增长。
在去年10月，澳优以1.3亿收购荷兰羊奶酪公司Amalthea Group 50%股份，宣布进军羊奶酪领域。
据数据显示，中国是亚洲最大的奶酪消费国，2021年中国奶酪市场规模约123亿元，也是一个处于增长期的领域。
但很明显，如今澳优的奶酪业务尚不能成为其新的驱动。
除了羊奶业务面临的竞争加剧外，在整个奶粉行业，如今也处于竞争白热化的局势。
对于2022年的业绩，澳优明确表示：主要由于出生率下降及受全球疫情的不利影响，而导致中国婴幼儿奶粉行业面对竞争激烈。因此，澳优未能独善其身，整体销售表现受压。
事实上，新生儿下降确实是导致行业增速放缓，竞争加剧的主要原因之一。
据国家统计局数据显示，截至2022年我国新生儿已经连续6年下降，我国2017年至2022年间的出生人口分别为1723万、1523万、1465万、1209万、1062万、956万，去年是建国以来人口出生率最低的一年。
人口红利消退，需求也随之下降，这使得奶粉市场的增长减缓，行业触及发展瓶颈，竞争也更加地激烈。
根据AC尼尔森数据显示，我国2022年度奶粉行业整体销售同比减少中单位数百分点。
再加上新国标的出台，奶粉市场的品牌集中度不断提高，奶粉行业进入存量竞争时代，品牌力和渠道力成为决定成败的关键因素。
虽然如今的二胎、三胎政策陆续出台，但能否缓解出生率下滑的趋势，还需要时间来看。
在这样的行业背景下，或许澳优寻找新的增长，才是其扭转业绩的希望。
