三七互娱自定增成功以来，股价基本呈下跌趋势。
最近，三七互娱完成募资，三七互娱预计将11亿元募资投入总部办公大楼建设项目中。而在2017年，公司已耗资8.19亿元在广州购买了办公楼。
买楼加盖楼，三七互娱合计将耗资达30亿元。买楼加盖楼，三七互娱合计将耗资达30亿元，公司买办公楼、建办公楼均为经营需要。近年来，公司发展较快，目前员工已近4000人。
但资本市场对此有自己的逻辑，截至3月30日收盘，三七互娱收盘价为22.11元，整体呈下跌趋势。均创下2021年的新低。这背后的故事值得玩味。
利润断崖下降，旗下游戏市场不佳
根据三七互娱2020年业绩快报显示，去年净利润27.76亿元，同比增长31.28%，不过每股净资产只有2.86元，同比下降了14.11%。最明显的还是今年一季度的业绩，预计归母净利润同比下降89%，出现了断崖式下滑现象。 媒体曾报道，三七互娱代理+自研产品大概有50余款将在今年陆续推出。比如，今年一季度最新上线的《荣耀大天使》、《绝世仙王》等游戏，为何有不错的游戏在做，净利润出现如此大的问题？
根据国海证券研报，国内未来云游戏平台将会出现百花齐放的局面，各平台需要寻找自身差异化的竞争优势，这就使得独家游戏内容的重要性凸显，优质研发厂商的议价能力将得到提升。不过，这也将进一步加速行业洗牌，具有优质研发实力的头部厂商将会获益。
对此，一个游戏资深爱好者认为，当前整个中国游戏产业最主要的营销方式就是买量，通过大量的推广和流量购买实现游戏的发展。三七互娱的游戏在买量上营销相当多，游戏产业目前已经到了瓶颈期了，增量基本没了。就算三七互娱是国内第3，但是其规模跟第2名网易差很多，更别提腾讯了。这些也是三七互娱利润出现问题的重要原因。
三七互娱以页游起家，在转型手游市场后却依旧延续着此前的轻研发、重渠道的业务模式。虽然目前三七互娱在营的游戏有《永恒纪元》《大天使之剑H5》等，但这些游戏在市场上的影响力无法与头部产品相比。
为了保持公司收入的持续增长，在日益加剧的游戏行业的竞争中，三七互娱的销售与研发成本也在持续增长，2020年前三季度，三七互娱的研发费用高达8.56亿元，已超过2019年全年8.20亿元的研发投入。2020年前三季度，三七互娱的销售费用也已高达66.88亿元，较2019年同期增长了15.85%。研发、宣发成本5持续上涨，进一步压缩三七互娱的利润空间。
转型被质疑不务正业
三七互娱正处于扩张当中。除扩展游戏品类外，还布局了在线教育、影视音乐、艺人经纪、动漫、社交等领域。三七互娱在近日宣布，已完成筹划一年的定增融资计划，成功募资近30亿。其中11亿用来建设公司的总部办公大楼。
3月8日公告显示，三七互娱的定增方案最终落地，确认获配对象为14个，募集资金总额约29.33亿元。定增公告显示，三七互娱此次非公开发行募集资金扣除发行费用后将用于网络游戏开发及运营建设项目、5G云游戏平台建设项目和广州总部大楼建设项目。
11.56亿用于广州总部大楼的建设，已经被媒体称为“醉心于置业”的不务正业。去年1月，它通过子公司名义，花近11亿买下地块，如今又把融资中的11亿多用来盖房。这前前后后，公司在置业方面一共要花30亿左右，超过了三七互娱在2020年的净利润。 又有财经媒体直指不缺钱的三七互娱存在圈钱以及投资房产坐等升值的嫌疑。
三七互娱对此公开表示，公司拟通过广州总部大楼建设项目为公司搭建先进的游戏运营中心，全面提升公司的游戏运营能力与效率。
对此，游戏行业胡研究员告诉《氢财经》，三七互娱拟募资建设项目的必要性以及能否达到预期的效果值得商榷。另外国内的游戏行业已经进入内容为王的时代，以渠道为王的思想不再可取。希望他们还是把主业干好吧，募集了大把的钱用来买房子，实在有悖游戏的初衷啊。
从中长期角度，游戏行业增长确定性高。 截至2020年12月，我国网络游戏用户规模达到5.18亿人，较2016年末增长了1.01亿人，占全体网民的52.4%；手机网络游戏用户规模达到5.16亿，较2016年末增长了1.64亿人，占全体手机网民的52.4%。
但是游戏股很容易闪崩，老板们游戏研发都不专一，资本运作比较多，市盈率低的公司其实根本没有延续性。
三七互娱接下来如何应对，股票还能有多大起色，还在时间来看。
