祥生控股发布最新运营数据显示，其一月份业绩同比去年同期大幅下滑超过95%，且近几月也出现不同程度下滑。除此之外，近期祥生控股刚刚完成部分美元债要约交换，但加上之后半年内临期美元债，祥生控股债务承压，进来频频变卖子公司回笼资金。
业绩下滑的同时，祥生控股的高层也发生变动，公司副总裁离职，而其在位期间祥生控股债务也并未改善，除了表内负债，还存在大量民间高息借款。且由于近期债务恶化，资金短缺，祥生控股还遭评级机构连续下调评级。
业绩大幅下滑，债务承压
2月4日，祥生控股有限公司发布2022年1月未经审核营运数据。
公告显示，2022年1月，祥生控股实现归属集团总合约销售额约36.83亿元，归属集团合约建筑面积约27.1万平方米；对应的平均合约售价约为每平方米13568元。
2021年同期的归属于集团的合约销售总额约为803.4亿元，合约建筑面积约为589.3万平方米；对应的平均合约售价约为每平方米13633元。
也就是说，今年一月份运营数据同比去年同期大幅下滑，其中归属集团总合约销售额和归属集团合约建筑面积都同比下滑超95%。
据去年三季报的数据显示，时祥生控股的权益销售额环比下降60%至146亿元，9月份销售额更是降至34亿元。而近期披露的祥生2021年全年实现权益销售额约为803.4亿元，虽然同比微增2.78%。但在连续下降的业绩面前毫无用处。
除了业绩跳崖，祥生控股前几天还曾对临期票据进行要约交换。
1月18日，祥控股生公告称，一笔发行于2021年1月23日且将于本月23日到期的优先票据已部分完成交换要约，根据交换要约有效提交作交换及获接纳的票据已被注销，但另有1947万美元维持发行在外，如今偿付日期已过，但这笔美元债却并没有偿付信息。
也就是说祥生依旧面临很大的偿付风险，甚至在近期已频频变卖子公司回笼资金。
在债务压力显著，行业过冬普遍走低的情况下，祥生控股已经站在了危险边缘。
除此之外，祥生最近还有一笔2亿的美元债务将于6月7日到期，近期企查查还显示祥生控股子公司被司法冻结的信息，合计涉及资金超1亿元。
据祥生控股内部人士透露，根据子公司股权被司法冻结的情况，母公司“祥生实业集团有限公司”账户亦被冻结。
高层变动，债务结构未改善
1月31日，祥生控股集团发布公告称，公司财务总监、副总裁及联席公司秘书谈铭恒因个人发展已辞职，自1月31日起生效，将由祥生活服务集团执行董事及财务总监陈国农接替公司财务总监一职。
同时宣布的人事变化，还有祥生控股集团独立非执行董事及审核委员会主席王干文，公司表示将会在3个月内填补相关空缺。
据悉，谈铭恒为2019年10月入职祥生控股，然而在谈铭恒入职的这一年，却并没帮助祥生控股改变财务持续恶劣的状况，还因为大环境走低而进一步恶化。
据去年半年报显示，2019年至2021年上半年，祥生分别录得毛利率为23.9%、18.1%及18%，净利率分别为9.0%、6.6%及6.1%，下滑趋势明显。
毛利率下滑的同时，受激进扩张影响，在2017年负债率一度达到1380%，虽然祥生控股在2021年中期的负债率已经下降到为96.6%。但仍脚踩一道横线，处于“黄档”之列。
在去年三季报中还披露了，祥生控股的一年内到期的短期债务合计221.62亿元。而同期账上现金及现金等价物除受限制金额外仅剩155亿元，远不能达到覆盖短期债务。
短期偿债压力持续承压的同时，祥生控股其2021年上半年的少数股东损益更是同比大增700%，存在明股实债问题。
除了明面的高额债务，祥生控股的高息民间借贷也有不少。截至2021年上半年末，祥生控股的信托和其他非银行借款占祥生控股集团总借款的51%，依然而银行贷款和资本市场债务则分别占38%和11%。
连续评级下调，流动性恶化
受债务压顶及美元债交换要约影响，祥生控股一度被相关评级机构连续下调评级。
近期1月18日，惠誉对祥生下调评级，将祥生控股的长期外币发行人违约评级（IDR）从"B-"下调至"CC"。
2021年11月3日，标普将祥生控股(集团)有限公司的发行人信用评级从“B”下调至“B-”，展望“负面”，并将其美元票据的长期发行评级从“B-”下调至“CCC ”。
2021年10月18日，评级机构穆迪确认了祥生控股“B2”公司家族评级(CFR)以及发行债券的“B3”高级无抵押评级，展望从“稳定”调整为“负面”。
惠誉认为，祥生控股集团于今年1月发起的交换要约表明再融资风险较高，因为该公司没有确认如果拟议交换要约失败，其是否有足够的资金偿还债券。
穆迪助理副总裁Kelly Chen表示：“负面展望反映了穆迪的预期，即在未来6-12个月内，由于融资紧张，消费者情绪减弱，祥生控股的合同销售额将下降，这反过来将导致公司财务指标和流动性恶化”。
标普表示，祥生控股持续用现金偿还到期债务的行为将妨碍该公司未来12个月的流动性。祥生控股将在未来一到两年面临更大的运营压力，包括合同销售额可能下降，以及中国收紧的抵押贷款政策导致的现金回收率放缓。
