日前，澳优乳业股份有限公司（下称“澳优”）再度出手。
公告称，澳优间接全资附属公司与Dairy Goat Holland B.V就收购事项订立股购协议，前者已有条件收购，而后者已有条件同意出售待售股份（占重组完成后Amalthea Group已发行股份的50%），现金代价约为1840万欧元。
对此，业内认为澳优将继续加码羊奶全产业链布局，并且下一步主要为了做儿童奶酪业务。
据了解，近年来澳优毛利率下滑，业绩增长已显颓势，而伊利在去年已成为其单一最大的股东且将其并表。
然而正是由于澳优的糟糕业绩表现，伊利业绩及盈利能力也随之受到影响，而奶酪是众所周知的高毛利业务，考虑到大股东及澳优自身，澳优似乎不得不极力去补救。
布局羊奶酪业务
10月23日，澳优披露公告称，宣布其间接全资附属公司Ausnutria B.V与Dairy Goat Holland B.V就收购事项订立购股协议：Ausnutria B.V.已有条件同意收购，而Dairy Goat Holland B.V.已有条件同意出售待售股份(占重组完成后Amalthea Group已发行股份的50%)，现金代价约为1840万欧元（相当于1.417亿港元）。
本次收购完成后，Amalthea Group正式成为澳优联营公司，但其财务业绩、资产和负债将不会并入公司的综合财务报表。
据了解，Amalthea B.V.为荷兰企业，成立于1990年，其主要从事羊奶加工及奶酪制作，不仅拥有全自控奶酪生产厂房，还具备从奶农生产、加工到消费者终端的全自控产业链，可向市场提供从软质到硬质的全系列羊奶酪产品。
而其加工的semi soft羊奶酪主要供应给若干荷兰及欧洲知名奶酪品牌及Amalthea旗下自家品牌“Amalthea”。
对此，中国经营报报道，独立乳业分析师宋亮表示，澳优此次收购的主要目的是为了下一步做儿童奶酪业务，可以复制羊奶粉的经验在奶酪业务上。目前来看，国内的奶酪市场以牛奶酪为主，没有人去做羊奶酪。如果澳优去做羊奶酪可以和它的品牌和渠道发挥协同效应。
显然，澳优或许早已有意布局羊奶酪业务板块。
业绩增长疲乏
虽然贵为“羊奶一哥”，但近年来澳优业绩增幅却呈大幅放缓趋势。
2018年至2021年其营业收入增速分别为37.26%、24.99%、18.55%及11.1%，同期归母净利润增速为106.11%、38.31%、14.31%及3.6%，呈明显的下滑趋势。
今年上半年澳优营业收入及归母净利润更是分别下滑15.1%及62.93%，为自2015年末以来首次营业收入及归母净利润同时下滑。
其中自有品牌配方奶粉核心业务整体销售额为29.51亿元，同比下降21.2%，在总收入中的比重为87.6%。
牛奶粉的销售额为12.79亿元，同比减少37.6%，羊奶粉品牌佳贝艾特销售额15.829亿元，同比减少1.5%，牛羊业务双双下滑。
与此同时，澳优毛利率也减少2.95个百分点至47.08%，不仅澳优自身盈利能力大大下滑，还拖累了其大股东的业绩。
要知道的是，此前伊利已收购澳优34.33%的股份，成为其单一最大股东，并将其并在表内，而如此业绩自然也影响到了伊利的业绩，西南证券就曾在对伊利的研报中表示，澳优并表拉低盈利水平。
加之，今年上半年澳优1段奶粉被检出香兰素，其被罚962万元。
据了解，香兰素是一种常有食品添加剂，因具有香荚兰豆香气及浓郁的奶香，广泛运用于各种需要增加奶香的调香食品中。
但大量摄入香兰素会导致头晕、恶心等症状，而0-6个月婴幼儿配方食品不得添加任何食用香料，此事件使澳优品牌力受到一定影响。
奶酪产品毛利较高
而前瞻产业研究院数据曾统计，中国羊奶产品的市场规模已由2014年的34亿元提高至2020年的158亿元，复合年增长率为29.5%，并且经初步统计，2021年中国羊奶市场规模将突破200亿元。
与此同时，据欧睿数据显示，近五年来，奶酪产品的市场规模以年均25.52%的复合增速在乳品行业的细分板块中排在首位。
我国奶酪产量从2018年的17万吨增长到2021年的26万吨，同时，奶酪零售渠道销售额从2017年的52亿元增长至2021年的131亿元。
此外，原农业部副部长、中国奶业协会名誉会长高鸿宾在第十二届奶业大会上曾提到“奶酪毛利率比房地产还高”。
虽然目前我国并无羊奶酪的经验，但从牛奶酪如此高的毛利率来看，想必羊奶酪也不会低。
如此一来，在其羊奶粉品牌力受到影响时，澳优只得“另辟蹊径”布局奶酪业务还能有效提高澳优毛利率并提升盈利能力，从而提高其大股东伊利的业绩表现。
但要知道的是奶酪行业同羊奶粉行业一样竞争激励，并且妙可蓝多、百吉福都是此赛道的老选手，各大龙头企业都在布局这一领域。
中国奶业协会原常务理事王丁棉曾对中国商报记者表示，妙可蓝多所在的奶酪棒细分领域这几年增长较快，目前已经有20多家企业涉足，预计未来还会保持30%以上的增速，采用本土奶源并在国内生产是未来市场发展的一大方向。
显然，澳优在此大方向中并无优势。
