2021年12月2日证监会披露，发行审核委员会2021年第131次发审委会议与当日召开，合富（中国）医疗科技股份有限公司(下称“合富医疗”)（首发）获通过。
当该公司在上市前突击分红超过3亿元，却要募资6.6亿补血。有突击分红，把投资者当韭菜嫌疑。并且与曾经的第一大客户佑安医院对簿公堂，显示起业务存在重大的不确定性。
更为重要的事作为一个销售企业，属于客户主导性行业，因此在于客户业务往来中，合富医疗或处于弱势地位，因为客户拖延支付付款，公司应收账款超过营业收入，企业财务健康状况引人关注。
应收账款超过营业收入
合富医疗于2020年12月披露首次公开发行股票招股说明书，在上海证券交易所发行不超过 9951.32 万股，占发行后总股本的比例不低于25%，本次发行全部为公开发行新股，不涉及老股转让。募资用于医疗检验集约化营销及放肿高新仪器引进项目；信息化升级和医管交流中心项目和补充流动资金， 拟投入66705.90万元。
报告期内，发行人主营业务收入分别为 67,999.32 万元、90,385.40 万元、
104,658.73 万元以及 50,519.47 万元，整体呈现上升趋势。
但公司经营活动现金流量净额分别为 2,463.46 万元、-7,670.67 万元、-3,789.10 万元及-5,422.00 万元。因公司产业上下游特性、业务规模的快速扩张、部分客户回款较长以及 Viewray 仪器备货需要，报告期内，2018 年、2019 年及2020 年 1-6 月公司经营活动现金流量净额均为负数。
营业收入上升，但现金净流入为负，说明公司要么在扩大投资，要么是应收账款在增加，实际合富医疗应收账款增加，引起证监会注意。
证监会关注到合富医疗2019年末以来应收账款账面价值明显上升；2018年末，存货金额增长较快，并于2019年末和2020年6月末保持较高水平；客户返利的预计负债波动较大；2018年以来经营活动产生的现金流量净额为负。对此，须合富医疗补充说明其原因。
根据招股书，报告期各期末，公司应收账款余额分别为 31,313.84 万元、37,496.31 万元、54,297.09 万元和 64,308.37 万元，总体增长幅度较大，占营业收入的比例分别为46.05%、41.46%、51.86%和 63.62%（年化）。应收账款也来越大，比例越来越高。
从2021年一季度来看，营业收入为50,519.47 万元，但应收账款已经达到 64,308.37 万元。应收超过营业收入1.4亿元左右。这种情况下公司的财务安全难免引起担忧。
突击分红
2018年，合富中国向全体其股东派发现金股利2.03亿元。据招股书，根据2018年6月公司股东会决议，合富医疗向全体股东派发现金股利20300万元。2018年，合富医疗的净利润数额为6691.26万元，分红数额远超公司当期的净利润。
2020年11月21日，合富医疗又谋划分红，董事会会议决议通过了《关于公司利润分配预案的议案》，以2020年12月4日总股本约2.99亿股为基数，向股权登记日在册全体股东每10股派发2元现金红利（含税）。这又将近6000万元。
这些行为虽然合法，但为无疑是把资本市场其他投资者当韭菜，不但把超过当期利润的现金分红，还募资补血。曾有股民称如果这种企业也能上市，无疑是对股市的嘲讽。
合富中国此次欲募集6.67亿元，其中3亿元用于补充流动资金。也就是，合富中国此次欲用44.97%的募集资金去“补血”。但这期间分红也在3亿元左右。
与第一大客户对簿公堂
2020 年 11 月 3 日，合富医疗以佑安医院拖欠货款为由向上海市徐汇区人民法院提起诉讼，主要诉讼请求包括：判令被告（1）向其支付应付货款33,454,881.36 元；（2）支付逾期违约金（暂计至 2020 年 11 月 3 日按应付货款 1‰/日计违约金 8,572,009.52 元，之后违约金以基数 33,545.88 元/天计，自 2020 年 11 月 4 日起算，实际计算至被告支付货款之日）。
其中，首都医科大学附属北京佑安医院(“佑安医院”)在2017年、2018年分别以7125.58万元及8232.67万元的采购额成为合富医疗第一大销售客户，2019年也以7387.15万元采购额，位居第二。但2020年，佑安医院已不存在于公司前五大客户名单中，反而出现在与合富中国买卖合同纠纷案中。
2020 年 11 月 3 日，合富医疗又以佑安医院拖欠货款为由向上海市徐汇区人民法院提起诉讼，主要诉讼请求包括：判令被告（1）向公司支付应付货款3345.49万 元及利息。截至招股书签署日，该案件尚处于开庭审理程序中。
第一大伙伴现在对簿公堂，说明合富医疗在于合作伙伴的业务合作中纯在不确定性，合富医疗客户以医疗机构客户为主，与终端医疗机构的合作方式由单一的提供设备使用权为主，前五大客户收入占比约为33%-43%，合富医疗根据客户的需求选择仪器、试剂、耗材供应商，系上游导向的业务。
这一行业一般上游企业处于强势地位，拉长账期，导致企业收入款增加都属行业正常现象。
