2月2日，三只松鼠发布公告，称股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED拟减持其持有的公司股份合计不超过2406万股，即不超过公司总股本的6%。
第一大股东是创始人章燎原，通过个人持有以及安徽燎原投资管理有限公司持有公司46.38%的股份。
财报显示，2017-2019年，三只松鼠实现营业收入分别为55.54亿元、70.01亿元、101.73亿元，营业收入一直在增长；但其扣非净利润分别为2.78亿元、2.56亿元、2.05亿元，呈现下滑之势。
对于收入增长，利润下滑的原因，业界分析，这几年网上流量费一再提高，网络平台已经不再是理想的利润来源，现在的网络平台上，销售收入却赶不上连年攀升的销售费用，并且因为受制于网络平台，在流量费等方面没有议价格。
再看看其他零食企业，手中的门店都不少，截至2020年底，来伊份全国门店数量达到了3000家。截至2020上半年，良品铺子门店数合计达到2450家，这些品牌掌握了线下门店，则可以不完全依赖线上平台。
线下门店，因为房租和人工等成本较高，往往会吏利润下滑，但门店毕竟掌握在自己手里，增强了与网络的议价能力与抗风险能力。
三只松鼠在这方面落后了许多，截至2020年底，三只松鼠线下投食店139家，联盟小店478家。上半年分别实现营业收入3.1亿元、1.57亿元，分别占总营业收入的5.90%、2.99%。三只松鼠线下收入占比很少，主要还是依靠线上。
有业内分析师认为，三只松鼠的线上运营能力是其优势，但本质属性却是价格战。但随着零食行业充分竞争，价格战只能是内卷并不能给行业增效。因此线上的流量已经有限，只能依靠线下获客。
章燎原曾表示，线上的流量还在增长，只是增长的不像过去那么快，但线下可以促进线上更好地增长，增强用户黏性；第二个是中国目前阶段，网购用户只有6个多亿人，线下还存在红利。他认为对我们未来千亿规模，起决定作用的还在线下，我们必须投入更多的资源到线下。
线上线下的优劣都很明显，线上可以迅速覆盖更多消费者，但现在流量费越来越高，线下平台能够自己把控，但覆盖人流有限，并且房租成本较高。越高端的区域房租成本就越高，并且还不一定实现流理。
选址在高端商场高流量区域，就意味着更高的门店费用；选址在偏僻的位置，就意味着可能损伤的品牌效应。
三只松鼠开始推进“减肥增肌”计划，从全品类向“坚果果干+精选零食”产品战略过渡，从过去的线上为主逐步转向线上线下全渠道平衡发展。
三只松鼠的线下实体店主要体现在投食店和加盟店，投食店为直营模式为在一二线城市及核心商圈，平均店铺面积200平，更注重用户体验以及品牌形象的输出；联盟小店为加盟模式，多以社区店铺为选址主力，平均店铺面积50-80平。
相对而言，联盟店是实现赢利的目标，松鼠联盟小店于2018年7月正式对外发布，提出“助力年轻人创业，让天下没有难开的零食店”的目标。
但如果大家留意身边的小店就会发现，大多都开了撤，撤了再开，现在店铺租金和人力成本较高，使开店变得困难起来，并且因为干果等零食复购率虽较高，但客单价不高，线下消费群体较小，单店覆盖的范围内，可能只有很少的消费者。因此，联盟小店能否实现盈利都是一个问题。
2020年上半年，三只松鼠投食店新开38家，联盟小店新开209家，平均每月开店数为41家；该数据在2020年下半年实现翻倍，下半年每月开店数量达94家，实现“千店规模”。
有了线下店，对企业而言，有了更多的自主权，并且也可以通过快递等实现远距离覆盖，但人工和房租成本考验零食企业的平衡能力。
线上三只松鼠有较强的流量，但线下实体店，开出来后，除了高房租等问题，还要把店养熟，既培训客流需要非常长的时间，对于自营投食店而言可以忍受一定时间的亏损，但加盟店能忍受的亏损期则难以予估，这些都是对三只松鼠的考验。
