海特克动力股份有限公司（以下简称海特克动力）日前向上交所递交招股说明书。
海特克动力的前身为海特克液压。2017年12月，杨小理、叶天真、杨恋诚、杨恋斯发起设立海特克动力，并在成立后以现金收购海特克液压全部经营性资产，承接海特克液压主营业务及主要人员。
值得注意的是，杨小理与叶天真为夫妻关系，杨恋斯、杨恋诚为上述二人的子女，四人共直接持有公司96.38%的股份。
此外，叶天真还通过员工持股平台宁波鑫资间接持有公司2.37%股份。
也就是说，杨氏家族直接和间接持有海特克动力股份比例达98.77%，股权高度集中，或存在一定的内控风险。
从经营方面来看，海特克液压的业绩表现略有波动。不过更值得注意的是，在IPO前夕，公司两任财务总监蹊跷辞职。这是否意味着海特克动力的财务数据或存在一些问题？
另外，海特克动力在IPO前突击分红3.6亿元，杨氏家族通过分红共计获得近3.555亿元。分红使得海特克动力的货币资金“腰斩”，公司现金比率由2020年末的0.51倍下降至2021年上半年末的0.38倍，短期流动性压力加剧。如今，海特克动力准备上市募资6亿元用于补充流动现金，其募资合理性受到质疑。
业绩数据尚可，前两任财务总监接连辞职
招股书显示，海特克动力是一家综合型液压系统元件企业，主要从事液压系统元件产品的研发、生产和销售，主要产品是应用于行走机械和工业机械的液压泵、液压马达及液压阀等。
数据显示，2018年，海特克动力实现营业收入6.01亿元、净利润1.15亿元、扣非净利润1.12亿元。
不过在2019年，其业绩出现较大幅度波动，录得营业收入5.82亿元、净利润0.99亿元、扣非净利润0.82亿元，同比分别下降3.14%、13.84%、26.73%。
2020年，海特克动力实现营业收入7.06亿元，同比增长21.19%，净利润2.08亿元，同比增长109.61%，扣非净利润1.95亿元，同比增长138.38%。
净利润、扣非净利润增速远超营业收入，原因在于公司三项费用的大幅降低，从从2019年的1.20亿元减少0.37亿元，至2020年的0.83亿元。
今年上半年，海特克动的整体业绩再次取得大幅增长，营业收入5.39亿元、净利润1.80亿元、扣非净利润1.78亿元，几乎接近去年全年水平。
另外，招股书显示，2018年-2021年上半年，海特克动力前五大客户分别占比45.61%、50.79%、51.31%和58.45%，其中不乏中联重科、三一集团、中集集团等大公司，虽然客户集中度较高，但也有助于公司保持较快业绩增长。
如此看来，海特克动力似乎有着较好的发展前景。不过，值得注意的是，在公司IPO前夕的3月、9月，海特克动力两任财务总监先后离职。
尤其是陈传昆短暂的三个月公司财务总监之旅，值得怀疑。
今年3月，前任财务总监姚炯辞职后，海特克动力聘任陈传昆为财务总监。然而，三个月后的6月，陈传昆也辞去财务总监职务。
在IPO 前夕，海特克动力接连两任财务总监辞职，这不得不让人怀疑，这两起公司人员变动，是否与其IPO有关？公司公布的相关财务数据，是否存在问题？
债务持续增加，3.6亿分红后募资补流动性
伴随着海特克动力的业绩增长，公司的负债也呈现大幅增长的趋势。
招股书显示，截至2021年上半年，海特克动力负债总额达6.21亿元，较2020年末增加近40%，其中短期借款增加近80%，公司短期借款及负债总额均为2018年以来新高。
债务高企的直接后果就是公司财务费用率的增加。数据显示，2019年-2021年上半年，海特克动力期间的财务费用率分别为3.07%、0.98%、0.95%，大幅高于同一时期，可比公司0.16%、0.74%、0.26%的财务费用比率平均值。
也就是说，债务的增加使得海特克动力付出了不小的财务成本。
那么，海特克动力真的缺钱吗？
就在今年年初，海特克动力的长短期债务合计为1.59亿元，货币资金1.34亿元，基本相当。
但是，到了今年上半年末，海特克动力的长短期债务总额几乎增长了一倍，达3.01亿元，而货币资金却只剩下区区7000万元。
货币资金之所以减少，原因是海特克动力在今年6月实施了现金分红，派发红利0.5亿元。
也就是说，海特克动力一边大幅举债，一边又将账面上的现金分给了股东。
事实上，海特克动力非常热衷于现金分红。
2019年、2020年，海特克动力派发红利分别高达1亿元、2.10亿元。要知道，同一时期，海特克动力的净利润也只有0.99亿元、2.08亿元。也就是说，不仅公司每年的净利润被分得精光，还额外从公司账面上分走点原有资金。
算上今年上半年的0.5亿元分红，两年半的时间内，海特克动力共分红3.6亿元。
由于杨氏家族持有公司98.77%的股份，因此四人共分走了3.555亿元。
在海特克动力大幅举债的同时，公司的货币现金还被装进杨氏家族的腰包，这势必会增加公司的流动性压力。
对此，海特克动力想到的应对措施，就是IPO募资。
招股书显示，海特克动拟募资约20亿元，其中6亿元计划用于补充流动资金。
之前的货币现金几乎全部装进杨氏家族的腰包，海特克动力还要上市补充流动性，圈钱的目的过于明显了。
再者，由于杨氏家族高度控制海特克动力，即便是上市后稀释股权，其持有的公司股权也超过70%。杨氏家族如此热衷现金分红，那么这6亿元的流动资金，会不会也有“被”分红的可能呢？
