上市第二年，曼卡龙珠宝股份有限公司（下称“曼卡龙”）也终究难逃增收不增利的窘境。
数据显示，2022年全年曼卡龙实现营业收入16.11亿元，同比增长28.63%；实现归母净利润5424.19万元，同比减少22.83%；实现扣非净利润5092.33万元，同比减少15.56%。
对于此业绩表现，曼卡龙表示，主要由于销售毛利率下降及期间费用增长所致，而其中原因无外乎受疫情影响导致珠宝镶嵌市场需要下降等导致毛利率下降及加大产品曝光等导致的广告品牌费用的增长。
实际上，近年黄金珠宝行业表现并不算乐观，头部企业业绩也均呈下滑的趋势，曼卡龙如今业绩也并不意外。
基于此，同行为了扭转此局面纷纷跨界寻找新的增长线，曼卡龙同样不例外，其此前推出了培育钻石品牌慕璨，并加大了向慕璨品牌的投资力度，发展第二增长线之意愈加明显。
只不过，目前我国培育钻石市场还未成形，曼卡龙在当前行业环境中又该如何自处呢？
增收不增利
资料显示，曼卡龙是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业，主营业务是珠宝首饰零售连锁销售业务，其专注于珠宝品牌建设，聚焦年轻消费群体，旗下拥有“MCLON 曼卡龙”、“今古传奇”等珠宝首饰品牌，主营业务收入主要来源于素金饰品及镶嵌饰品。
数据显示，2022年上半年，曼卡龙实现营业收入7.026亿元，其中素金饰品实现5.63亿元收入，同比增长20.82%，毛利率13.71%，镶嵌饰品实现1.36亿元收入，同比减少15.3%，毛利率45.78%，二者合计为曼卡龙带来6.99亿元的收入，在其当期总营业收入中的比重达99%，也就是说，曼卡龙主要依靠此两类产品来维持业绩的增长。
但对于珠宝行业来说，2022年同样与大多数行业一样不好过，受疫情等相关因素的影响，2022年各大品牌都呈下滑趋势，在此之下，线上成了各大品牌的突围方向。
曼卡龙也同样不例外，2022年曼卡龙在小红书、抖音等平台上加大营销，带动了线上线下的同步增长，其中线上增长尤为迅速，2022年上半年，曼卡龙直营店、专柜、加盟增幅分别为8.55%、-11.78%及9.28%，而电商增幅高达73.91%，在当期营业收入中的比重更是达到了28.6%。
但要知道的是，加大营销意味着曼卡龙的费用会同步增长，而电商渠道虽然营业收入得到了增长，但由于其毛利率较低，在整体来看，对曼卡龙的净利润起不到较大的帮助。
例如，2022年上半年，其电商渠道的毛利率为17.05%，同比减少了2.21个百分点，收入增长了73.91%，但同时成本也增长了78.67%，反观同期直营店、专柜的毛利率则均高于电商渠道，分别为34.01%及24.82%，还都呈增长的趋势。
随着电商及线下此起彼伏的增长，曼卡龙净利润自然受到了影响，2022年全年曼卡龙实现营业收入16.11亿元，同比增长28.63%；实现归母净利润5424.19万元，同比减少22.83%，意料之中的增收不增利。
进入培育钻石，寻找第二增长线？
众所周知，当前饰品企业众多，特别是在电商平台，曼卡龙想要保持增长，就需持续投入营销费用保持曝光量才可得到增长，而这意味着，至少在此后一段时间曼卡龙利润方面都难以见到可观的增长。
为此，曼卡龙早在2021年就开始介入培育钻石领域，并在2022年3月，成立了合资公司上海慕璨，开始孵化全新时髦穿搭风格的培育钻石品牌。
据北京商报此前报道，据国金证券相关研报显示，下游培育钻石饰品品牌商主要为传统珠宝商、聚焦培育钻石饰品的新兴珠宝商，以及上游生产商、中游贸易商打造的自有培育钻石品牌，毛利率在50%-60%，净利率在10%-20%。
同时，北京商报还报道，某知名珠宝品牌相关负责人坦言，培育钻石的确是一个高利润的行业，对于零售端来说，净利润一般的确能达到20%，毛利率能达到60%，供应链能力强的企业还会更高。
前述提到曼卡龙两类产品的毛利率最高不过46%，培育钻石如此毛利率对曼卡龙来说无疑是巨大的诱惑，曼卡龙对此也很重视。
在去年上市刚满一年半之际，曼卡龙就推出了定增方案，并于2023年1月18日获得审批，而此次，曼卡龙拟募资不超过7.16亿元，其中0.88亿元将用于“慕璨”品牌及创意推广项目。
并表示，此项目将在曼卡龙目前品牌影响力的基础上重点针对“慕璨”培育钻石产品进行创意及品牌推广，增强顾客对公司培育钻石产品的感官认识，进一步提升公司的整体知名度与影响力等，此种种表述都足以可见曼卡龙对“慕璨”品牌的重视程度，大有将培育钻石发展成第二增长线之一。
突围之路前途未卜
资料显示，曼卡龙品牌创立于1994年，至今已有29年的历史，曼卡龙原名为万隆珠宝，但卡龙创始人孙松鹤在2022年因为品牌调性的战略转移，将其更名为曼卡龙珠宝。
一直以来，国际大品牌都占据着珠宝行业的市场地位，本土珠宝老字号也早已为人熟知，在此之下，曼卡龙如何寻找市场避免同质化竞争，成了孙松鹤首先考虑的问题，于是在孙松鹤的带领下，曼卡龙找到了“让珠宝为年轻人服务”的方向，至此，MCLON曼卡龙应运而生，并在2013年走向全国。
随着多年的发展，曼卡龙在2021年成功登陆资本市场，并将募资资金中的9647.27万元用于营销网络扩建项目，旨在使曼卡龙进一步扩大，但却并未达到预期效果，在曼卡龙2022年8月12日发布的前次募资使用情况中显示，营销网络扩建项目累计实现效益-463.11万元。
而实际上，回望曼卡龙过去多年，会发现曼卡龙经营业绩并未有效突破，2012年时，曼卡龙营业收入及净利润分别为10.35亿元及0.44亿元，此后多年一直营业收入一直在8-9亿元之间徘徊，净利润在也始终未超过1亿元，最高的为2021年的7029万元。
可见，曼卡龙在珠宝行业的发展一直为不温不火的状态，虽然培育钻石目前并非主流，但基于其广阔的发展空间，不少企业纷纷入局，老庙黄金母公司豫园股份此前推出了培育钻石品牌LUSANT露璨，潮宏基旗下子品牌VENTI也于2022年推出培育钻石产品，力求在培育钻石领域扎根。
但北京商报报道，据国泰君安2022年报告显示，美国占全球培育钻石终端消费市场的80%，但中国还处于消费者教育阶段。缔凡钻石公司副总杨帆认为，“培育钻石的发展需要对消费者进行持续的市场教育，但这需要强有力的门店网络支撑。单纯靠新晋品牌的营销，则很难带动整个市场”。
而前述提到，曼卡龙在过去多年间并没有经营业绩上的突破，更别说有成功的经验给培育钻石品牌借鉴了，在此之下，“慕璨”如何成为曼卡龙业绩的新增长点，又将成为孙松鹤考虑的新问题。
