近日，有媒体消息爆出，天图投资与周黑鸭之间签订了刚性兑付，也就是俗称的“保本投资”。然而，正常投资往往都是风险与利益并存，如果担保投资不亏本，这便会侵犯其他投资者的利益，这样违反市场规则的协议承诺自然得到国家的抵制，所以一旦天图投资与周黑鸭签订刚性兑付事实成立，便是违反了国家法规。
其实往前来看，天图投资与周黑鸭之间可以说关系紧密，因为早在周黑鸭上市前，天图投资便多次增持周黑鸭股票，直到周黑鸭上市后，天图投资在其身上可以说赚了不少钱，在两者之间多年交易的基础上，互相之间可以说有千丝万缕的联系。
但即便如此，周黑鸭身为上市公司也该有披露重大投资担保事项的责任，所以若签署刚性兑付事实成立，那么这对于其他合伙人便存在欺诈嫌疑，市场对于周黑鸭的信任度也会大打折扣。
值得一提的是，近几年周黑鸭业绩下滑严重，直到去年才有所回升，但水平依旧达不到2017年，而在周黑鸭发展瓶颈期间，其对手却发展迅猛，如今周黑鸭已被煌上煌超过，而其他后起之秀更是对其虎视眈眈，所以周黑鸭寻找第二增长曲线迫在眉睫。
存在“刚性兑付”涉嫌违规
6月6日，据国家市场监督管理总局杂志《产品可靠性报告》披露，天图投资在与上市公司周黑鸭合作的多个人民币基金以及美元基金中存在为周黑鸭刚性兑付以及费用返还等违规情况。
据悉，在2018年，天图投资与周黑鸭、深圳引导基金、招商信诺几家公司合伙成立一家叫做天图兴南投资的基金。同时周黑鸭发布公告称，天图投资以其拥有99%股权的旗下子公司深圳天图资本管理中心为主要合伙人；而周黑鸭则是以其旗下全资控股的湖北楚思方达投资公司成为有限合伙人。
然而，在签订的协议中，深圳天图在补充协议上跟周黑鸭约定了刚性兑付的承诺。
也就是说，无论投资亏盈，天图兴南在设立之日起满4年，也就是投资期满后的任何时间，只要湖北楚思提出出让基金份额，深圳天图就要将本金及每年获利都偿还给周黑鸭，通俗来讲就是“保本投资”下，还能得到8%利息。同时还约定了缴纳的管理费按五年内返还50%，五年后返还100%返给周黑鸭。
值得一提的是，根据相关规定，刚性兑付，也就是承诺投资者保本或最低效益的协议都是违规行为。
除了此次的人民币基金外，天图投资和周黑鸭控股股东建元控股有限公司还存在两只美元基金也涉及刚性兑付的问题。
而对于其刚性兑付协议的目的，香颂资本沈萌表示：“天图为了让周黑鸭给自己的基金做基石背书、从而招揽其他更多不明真相的有限合伙人投资。但如果同样的有限合伙人，却得到不一样的回报，表面看是不公平、实质上有欺诈嫌疑。”
此次爆出的刚性兑付问题，可能会对如今冲击资本之路的天图投资产生影响，而周黑鸭本身其实与天图投资也是有千丝万缕的联系。
关系紧密，天图多次投资周黑鸭
早在周黑鸭上市阶段，其背后就少不了天图投资的影子。
据悉，周黑鸭在2010年开始第一轮融资时，天图投资分别用两支基金投资了近5800万元，获得周黑鸭10%的股份；2012年，周黑鸭启动第二轮融资，天图投资又加码投资3000万元，获得周黑鸭1.76%的股权。
2016年，周黑鸭成功上市，总市值约150亿港元。而随着周黑鸭全球发售完毕，天图投资持股7.89%，约1.83亿股，按发行价5.88港元来算，其持股市值达10.75亿港元。短短六年时间，天图投资对周黑鸭的投注就近9倍的回报回来了。
可以看出，天图投资曾多次在周黑鸭上市前对其进行投资，且每次增持的比例都不小，周黑鸭上市后天图也得到了巨额的回报。
然而，周黑鸭股价却是高开低走，很快便一蹶不振连续下滑，天图投资也在其股价稍有回暖的情况下施行了了近乎清仓式的减持。
据悉，天图投资当时两次减持了周黑鸭股份，分别减持了6350万股和1.02亿股，之间时隔不过四个月，两次减持共计套现7亿港元，最后只剩下1739万股，持股比列0.73%。
以上来看，天图投资在周黑鸭身上赚了不少钱，而其牵头的基金也专门为周黑鸭签订了刚性兑付，可见两家企业之间关系密切。
但是无论关系如何，都不应该损害其他投资者的利益，而且投资本身就是利益风险并存的金融活动，只想获利却不承担对应风险明显不合理，而刚性兑付的行为也会扰乱市场。
近段时间，中国监管部门也明确禁止了刚性兑付协议，但明知监管不允许却依旧各种承诺“保底”的投资却还是屡禁不止。
这样的行为如果得不到制约，那对金融市场就会产生负面影响，同时周黑鸭作为上市公司，应该披露重大担保事项，但实际周黑鸭并未公布，而刚性兑付的承诺明显损害了其他股东利益。如果身为上市公司不能以身作则自觉监督，还要靠大众来发现问题，那对其的信任恐怕要大打折扣了。
当然对于以上消息目前官方未作出回应，周黑鸭也表示“消息不真实”，且《产品可靠性报告》也删除了相关内容。如果消息为假，自然皆大欢喜，但若是事实，还是希望广大企业引以为戒，毕竟金融市场环境的维护靠大家。
除此之外，周黑鸭近几年的业绩下滑严重，发展也遇到了瓶颈。
业绩承压，急需寻找第二增长线
据年报显示，周黑鸭去年实现营业收入为28.7亿元，同比上涨31.6%；录得净利润为3.42亿元，同比增长126.4%。业绩上升的同时，其门店数也从2020年的1775家涨至2021年的2781家，仅一年时间便增加了三分之一的门店数。
从数据来看，周黑鸭在去年实现了营利双收的好成绩。然而，这一切的前提，全是因为其2020年的对比基数较低的原因。
可以说，自2018年开始，跟随其股价一起下跌的还有业绩表现。
数据显示，在2017年至2020年间，周黑鸭营业收入增速分别为15.35%、-1.15%、-0.79%、-31.53%，也就是说在2017年之后，周黑鸭业绩连续下滑三年，而在同样的时间段，其竞争对手煌上煌和绝味食品的营收增速却始终保持增长。
仅以2020年来看，周黑鸭营收增长为-27%，而煌上煌和绝味食品的营收分别上升15%和2%，高低立见。利润方面，绝味食品、煌上煌、周黑鸭分别录得净利润6.92亿元、2.86亿元和1.51亿元，明显看出周黑鸭垫底，首次被煌上煌反超。
可以看出，周黑鸭的发展明显遇到瓶颈，业绩增速也越来越逊于对手，直到去年才略有回升趋势，但依旧不如其2017年的表现。
而造成这种情况的原因，除了周黑鸭自身创新及核心竞争力的下降，还有就是卤味赛道的竞争加剧，不少后起之秀冲劲十足。
现在周黑鸭的市占率为4.6%，排名第三的紫燕百味鸡市占率却已超过3%，两者之间的差距也在不断缩短，除了老对手，其行业新秀的追赶必然也让周黑鸭感到压力。
所以说，周黑鸭寻找第二增长线迫在眉睫。
