近来“宇宙第一房企”碧桂园控股有限公司（下称“碧桂园”）可谓消息不断。
有消息称，6月15日碧桂园将支付“21碧地02”，代码149509，发行总额11亿元债券2021年6月15日至2022年6月14日期间的利息。
就在近日，碧桂园境内债刚遭遇一次因大跌而临时停牌的事件，而6月14日“21碧地01”债券更是跌超25%，较发行时的基准价下跌不少。
再加上此前碧桂园美元债的下跌及超3000亿元的负债，导致市场对碧桂园产生了不少担忧。
债券异动频频
6月14日，观点网讯报道称，6月13日，碧桂园地产集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）2022年付息公告透露，碧桂园将于2022年6月15日支付2021年6月15日至2022年6月14日期间的利息。
据了解，本期债券简称“21碧地02”，债券代码为149509.发行总额为11亿元，本计息期内票面利率为4.8%，每手（面值1000元）付息金额为48元（含税），扣税后个人、证券投资基金债券持有人每手实际取得利息为38元，非居民企业每手实际取得利息48元。
该债券为5年固定利率债券，附第3年未发行人调整票面利率选择权及投资回售选择权。
实际上，就在近日该债券更经历过大起大跌，6月9日，“21碧地02”跌超31%，6月10日“21碧迪02”则盘中涨幅达26.05%。
而其他债券也同样异动频频，6月14日，“21碧地01”跌近25%，成为当日地产债中下跌幅度最大的债券，最终以60.05元，下跌24.94%报收。
实际上，碧桂园美元债已经在境内债之前已先行异动，据了解碧桂园目前共存续18只美元债，存续规模达117.2亿美元，其中一年内到期的规模为13.1亿美元，此外，碧桂园还有5只以港币和马来西亚林吉特计算的境外债，规模为117亿港元和3.5亿林吉特。
3月中旬， COGARD 3.3 01/12/31、COGARD 2.7 07/12/26、COGARD 3.875 10/22/30分别报价跌至39.94左右、39.32左右、39.8左右等，彼时境外债的下跌已引发了市场的担忧，而如今境内债的异动则加剧了市场对其产生的担忧。
评级遭三大机构下调
实际上，市场对碧桂园的担忧不止来源于债券的频频异动，还来源于碧桂园外部及内部。
据久期财经报道，6月8日，评级机构惠誉将碧桂园控股有限公司“BBB-”长期外币和本币发行人违约评级(IDR)、高级无抵押评级及未偿债券的评级列入负面评级观察(RWN)名单。
彼时，惠誉表示，负面评级观察反映在行业低迷时期，碧桂园的合同销售和销售回款的复苏前景不确定，杠杆率也将上升。
无独有偶，5月30日，评级机构穆迪也将碧桂园控股有限公司的“Baa3”发行人评级和高级无抵押评级列入评级下调观察名单。展望从负面调整为列入评级观察名单。
彼时穆迪高级副总裁KavenTsang表示“列入下调观察名单反映了穆迪预计经营环境充满挑战的情况下，碧桂园的信用指标将因销售额下降而减弱，而碧桂园在未来12-18个月内获得离岸资金的渠道将继续受到限制。”并表示这些原因将给碧桂园的“Baa3”评级带来压力。
除此之外，早在4月8日，评级机构标普也将碧桂园的展望从正面调整为稳定，并确认碧桂园的“BB+”长期发行人信用评级。
彼时，标普认为稳定展望反映了标普认为碧桂园的杠杆率将保持相对稳定，因为其持续削弱的债务削减将部分抵消未来12个月销售额和利润率的下降。
三大评级机构均对碧桂园销售额进行了关注，而在行业寒冬时，碧桂园也未能幸免于难，数据显示，碧桂园前5月共实现权益合同销售金额约1505.8亿元，，与去年同期的2497.6亿元相比减少了39.71%。
此外，评级的下调也使碧桂园获得再融资机会一定程度地减少。
超3000亿有息负债压顶
虽然标普表示碧桂园的杠杆率将保持相对稳定，但就持续下滑的销售额及再融资机会的减少来看，碧桂园或将只是“表面无忧”。
据了解，截至2021年12月31日，碧桂园净负债率45.4%，剔除预收款后的负债率为74%，现金短债比2.3，由于剔除预收款后的负债率高于监管标准，因为碧桂园在三道红线方面归于黄档房企。
不过，碧桂园表示将力争在2023年中期前降至绿档。
并且从现金短债比看碧桂园的短债压力也不大，数据显示，2021年碧桂园有息负债3179.22亿元，其中年内到期的银行及其他借款为643.82亿元，一年内到期的短期债务累计792.04亿元，而同期碧桂园现金及现金等价物为1469.54亿元，覆盖短期债务绰绰有余。
但实际上碧桂园年内债务远不及于此，截至2021年末，碧桂园贸易及其他应付款5506亿元，其中应付账款2851.22亿元，应付款中近99%的款项将于年内到期，也就是2809亿元。
倘若加上这些同样于年内到期的应付账款，碧桂园同期现金及现金等价物将不能完全将此覆盖，资金缺口将达2131.5亿元，即便加上343亿元的受限资金，其资金缺口仍达1788.5亿元。
更别说碧桂园还有超2000亿元其他应付款中年内到期的部分了，倘若这些全部加上，碧桂园的资金缺口将会更大。
而在如今销售额下滑，融资及再融资困难的情况下，债券市场的异动才会格外令人担忧，不禁令人质疑“宇宙第一房企”面对这庞大的资金缺口及近在咫尺的流动性危机该如何是好？
