近日，大名城发布了2021年半年度业绩报告。
半年报显示，2021年上半年大名城营收为42.03亿元，同比下降45.20%；净利润为2.39亿元，同比下降21.06%；扣非净利润为4672.92万元，同比下降84.30%。
自去年起，大名城的净利就出现了下滑的趋势，其2020年归属股东净利润4.48亿元，同比下降39.73%。对比如今的下滑比例，大名城的下滑趋势已经呈现扩大化。不过这或许也是大名城改革所要面临的阵痛，而当下更需担忧的是，大名城如何在去杠杆、不踩红线的情况下顺利度过阵痛期、顺利扭转多年来的颓势，成则皆大欢喜，如若不成，恐怕又会走到另一个极端。
业绩堪忧
纵观2021年上半年齐下滑的营收、净利和扣非净利等方面，不难看出，大名城上半年的业绩表现难言乐观。
对于营收与净利润的下降，大名城在半年报中解释，新增结转项目收入及利润较上年度减少，新获取高毛利项目尚未竣工；公司转让子公司，合并范围变动导致同比收入和利润较上期变动减少，未来收益提前兑现，但所产生的收益为非经常性损益。
不过业界有关人士认为大名城房地产主业的持续下滑更是其主要原因所在。数据显示，2021年上半年，作为主营业务的房地产板块实现营收为41.79亿元，同比下降约45%。
而同行业中，国家统计局数据显示，今年上半年全国商品房销售面积和销售金额分别同比增长了27.7%和38.9%。显然，大名城拖了后腿，其累计签约面积为26.42万平方米，与去年同期的39.50万平方米同比减少约33%；累计销售金额更是同比下滑31.46%至48.42亿元。
在现金流方面，大名城同样不容乐观。半年报显示，上半年大名城的经营活动产生的现金流量净额为9.45亿元，与去年同期减少一半以上。对于现金流锐减的原因，大名城表示，主要是2021年上半年销售回款较上年同期减少所致，2019年获取的项目将于2021年下半年全部实现上市销售，销售现金流全年预计将得到改善。
究其原因，大名城现金流的减少或与上海银保监局的一则通知有关。与今年1月29日，上海银保监局曾发布通知，明确只能对购买主体结构已封顶住房的个人发放住房贷款。如此看来，这一政策势必会拖慢房企销售回款的进度，而有着上海地区布局的大名城也因此受到了一定的影响。值得注意的是，大名城去年加速在上海地区拿地后，其销售回款进度变慢或更可能影响现金流。
豪赌上海前途难测
不甘于常年的业绩疲软，大名城也在试图扭转尴尬的颓势。大名城曾多次提及，企业布局方面，有意缩减西北区域份额的同时加注华东地区和东南区域。
年报显示，截至2020年底，大名城货币资金23.52亿元，较2019年38.13亿元的货币资金，同比减少38.31%。货币资金为何会大幅减少，大名城坦言称是主要系较上年新增土储支出所致。
在大名城新增土储中，华东地区部分占据份额颇多。据了解，2020年大名城土地投资金额达78亿元，共拿到上海松江、青浦等多个区域的地块，总计土地面积465亩，而70%以上的价值均集中在长三角及东南沿海地区，仅是在上海地区拿下6宗土地。
其中，青浦地块溢价率24.46%、临港科技创新城地块溢价率35.2%，可见，大名城势要改变格局的决心。
值得一提的是，大名城所拿土地中，松江、青浦、奉贤是2021年上海城市规划的五大新城。上文大名城在报告中表示“新获取高毛利项目尚未竣工”或为此项目，如若如此，其业绩想要实现正增长仍需较长的时间。根据半年显示，2021年上半年，大名城业务主要分布的华东区、西北区域、东南区域，毛利率分别为4.08%、23.41%和31.16%；同比分别下滑5.86%、9.06、0.42%。华东区域的毛利率明显处于垫底位置。
地产市场分析师卢文曦认为，上海作为一线城市，对于房企而言仍有盈利空间，不过房地产项目能否盈利取决的因素较多，大名城重仓上海，一定程度上仍是在和市场博弈的过程。
卖资产、少拿地跻身绿档
“闽系”地产商曾以“强扩张、快周转、高杠杆”的发展模式闻名遐迩，不过也由于高风险而频频暴雷。大名城虽是“闽系”地产商，但却略显低调，在通过“节衣缩食”等一系列操作后，其已达到“三道红线”的要求。
半年报显示，大名城货币资金余额38.31亿元，资产负债率为62.50%，扣除预收账款资产负债率46.09%，净负债率为53.08%，现金短债比为1.62，“三道红线”达标为“绿档”房企。
不过，在2020年年报中，大名城公司在现金短债比上为0.54，超过规定的现金短债比不小于1，因此踩中了一条红线。
为了解决踩线问题，大名城在2021年上半年通过“少拿地”、“变卖资产”等方式规避风险。今年4月，大名城集团董事局主席俞培俤在某次活动中就表示：其一是净资产保持增长，其二是净资产得到优化，其三是净资产不存在风险，其四没有过多负债。
在“变卖资产”方面，2021年1月中旬，大名城发布公告，将大名城的全资子公司“名城福建”向福清中联置业有限公司转让所持项目公司名城地产（福清）有限公司55%的股权，该笔交易最终为大名城带来了6.74亿元的现金净额。
另外，大名城的拿地速度也有所放缓。2021上半年，大名城仅拿到上海奉贤区庄行镇一地块，竞得价为12.59亿元，而上文也提到，去年同期，大名城总土地投资金额达78亿元。
根据披露的数据来看，上半年大名城收到本期销售回款及处置子公司的现金后，货币资金达到38.31亿元，比去年多出一半以上。
节衣缩食虽然会短期带来可观的收入，但是上半年大名城谨慎拿地也或在一定程度上阻碍其未来的发展。数据显示，大名城2020年共销售面积达117.85万平米的销售面积，而截止今年上半年，其土地储备却仅为183.17万平米，如若按照此势头估算，其恐难以支撑公司的长期发展。接下来大名城会如何规避这一问题，逆转其业绩的颓势，氢财经将持续关注。
