哈啰出行在进击“共享出行第一股”的路途中按下了暂停键。
近日，据美国证券交易委员会网站披露信息显示，哈啰出行取消了在美国上市的计划。对此，哈啰出行已确认此消息并回应，哈啰出行后续会根据国家监管要求和资本市场环境，适时推进 IPO事宜。
在跨境圈内，随着已在美股上市的滴滴出行、BOSS直聘以及货车帮等为代表的赴美上市企业相继被点名审查。受此后续效应的影响，小红书、喜马拉雅以及天鹅到家等先后踩下急刹车。
可以说，目前国内互联网企业可谓是弓杯蛇影。哈啰出行在此刻按下了赴美暂停键也不失为一个明智之举。
不过，对哈啰出行来说，显得尤为重要的，是如何另辟蹊径，寻求到新的增长点。
单车业务增速放缓，难弥补经年亏损
从招股书来看，2018年至2020年，哈啰出行总营收分别为21.14亿元、48.23亿元、60.44亿元，营收逐年增长。但净利却一路为负值，同期其净亏损分别为22.07亿元、15.04亿元和11.33亿元，三年累计亏损近50亿元。2021年第一季度，哈啰出行亏损的状态依旧没有改变，调整后净亏损为3.83亿元。
从收入结构来看，哈啰共享两轮业务的营收占总业务收入的九成以上。2018年至2020年，其业务营收依次为21.13亿元、45.44亿元和55.02亿元，业绩呈逐年上升的趋势。
不仅如此，2018年之后，哈啰共享两轮业务毛利率开始转正。其业务的毛利率在2018年为-54%，经过一年的经营，从2019年的6.4%提高至2020年的6.7%。
哈啰两轮业务业绩的持续改善与涨价潮有着紧密的联系。
2019年年底，多家共享单车平台掀起涨价潮。显然，哈啰出行为了盈利也“追随潮流”开始涨价。
哈啰出行将共享单车起步价从每30分钟1元改为每15分钟1元，收费单元时长缩短一倍，之后15分钟收费1元，类似的涨价行为发生了多次。针对此事，央视网就曾发表评论称，请共享单车老板们注意吃相。
从增速来看，共享单车业务或许也很难支撑起哈啰出行的未来。
招股书显示，从该业务的全年营收增速来看，2019年和2020年，哈罗两轮业务营收同比分别增加114%、21.1%，可见共享单车业务的营收增速呈明显放缓的态势。加之，共享单车在维护和运营方面的高成本投入，也进一步制约着哈罗共享单车的发展。
而对于新入局的两轮电动车业务来说，哈啰出行面临着新日、雅迪以及爱玛等老玩家的环视，同时新晋玩家小牛、九号也在持续发力。在这样的强敌环伺的境遇下，显然，哈啰电动车领域也有着不少的挑战。
在两轮车业务之外，哈啰的另一大四轮车业务同样也面临着增长困局。
截至 2020年末，哈啰顺风车累计交易用户2610万，注册司机930万，通过9450万次乘车服务，贡献了70亿元的收入。
或许是取得了如此优异的成绩，哈啰出行的四轮业务在原有顺风车业务为先河的基础上，又启动了网约车业务。
然而，哈啰出行入局四轮车业务之后，首先面对的也是群雄纷争，四轮车领域围绕着众多玩家。此外，四轮车行业还面临着安全和监管的双重压力。如近期赴美上市没几日滴滴出行，就迎来了遭受网络安全审查，其APP被强制下架。
在2020年12月，交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室组织就“以顺风车名义非法从事网约车服务”为由约谈了哈啰出行等平台。
在四轮车业务作为“后来者”的哈啰出行，受制于政策监管和行业竞争，能否持续实现快速增长恐怕要打一个问号。
现在来看，作为支柱的共享两轮车业务增速放缓、以顺风车和网约车为主的四轮车业务或将受到国家监管收紧的影响，均无法为哈啰出行带来稳定且可持续的增长，哈啰出行似乎需要向资本市场展示新的营收增长点。
延展路充满挑战，“增长飞轮”难跑通
实际上，从2018年起，哈啰出行的触角就开始伸向了多元化发展。
2018年6月，哈啰出行CEO杨磊提出了一个目标，共享单车业务在哈啰出行业务里最好只占一成。
哈啰出行的延展路似乎不止于上文所提到的出行领域，也开始杀入了服务领域。
2020年4月，哈啰出行APP上线了吃喝玩乐的本地生活服务，包含酒店、餐饮等到店服务。
紧接着，哈啰出行又陆续入局同城跑腿业务、社区团购以及火车票业务等业务。甚至，其关联公司经营范围还覆盖旅游业务，推出自有品牌住宿业务。
至于哈啰出行的多元化发展之路，网经社电商分析师陈礼腾称，哈啰出行不断拓展边界，也意味着将面临和滴滴、美团、阿里巴巴、携程、同程旅行等的直接竞争，进军本地生活服务的过程注定充满挑战。
通过招股书可以看到，截至2020年末，哈啰出行共享单车业务的营收占总业务收入的九成以上。而顺风车、本地生活等新业务为总营收的贡献还不到一成。也就是说，共享单车如今依旧是哈啰的支柱业务。
另一方面，在新用户的流动上。60.5%的哈啰助力车新用户、40.2%的哈啰顺风车新交易用户、63.2％的哈啰电动车新用户获取自哈啰单车服务，但仅有8.4%的哈啰单车新用户来自于这些新业务。
由此可知，目前哈啰的“增长飞轮”的构想进展缓慢，距离完全跑通仍有不少距离。
与此同时，资金问题也会成为拓展新业务的掣肘之一。
从招股书可以看出，哈啰出行面临着不少的资金压力。数据显示，近几年哈啰出行经营活动产生的现金流完全不足以支撑的运营与扩张。2018年至2020年，其用来购置新共享单车、电动自行车的费用分别为42.52亿元、23.33亿元和40.26亿元，合计超过百亿。同期，其经营产生的现金流分别为2.94亿元、11.68亿元和21.98亿元，合计约37亿元。
截至2020年末，哈啰出行的短期借款大增498%、应付账款/票据增加39%，在大举借债的背景下，哈啰出行的现金状况不容乐观，现金及现金等价物仅为8.25亿元。
按照哈啰出行此前赴美计划，拟募资1亿美元，募集资金将用于一般企业用途，包括用于增强和扩大业务产品，支持研发等。如今撤回赴美计划意味着哈啰急需开展新的融资，以填补资金缺口。
对于哈啰出行未来发展，氢财经将持续关注。
