珠海市杰理科技股份有限公司于近期递交了创业板招股说明书申报稿,而这已经是杰理科技第三次上市了。

此前,杰理科技曾两次向证监会递交IPO申请,但均以失败告终,之后还收到了证监会的警示函。

而在本次的招股说明书中,虽然杰理科技对此前证监会的问询做出回答,但其依然存在毛利率低于同行、业务区域及采购的集中度过高、研发投入远低于同行、涉嫌过度募资等问题。

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毛利率远低于同行

据招股书显示,本次杰理科技计划募集25亿元资金。其中2.39亿元用于智能蓝牙耳机芯片升级项目;2.27亿元用于智能蓝牙音箱芯片升级项目;3.67亿元用于蓝牙及 WIFI 物联网芯片升级项目;1.83亿元用于可穿戴芯片研发及产业化项目;1.25亿元用于健康医疗测量芯片升级项目;2.6亿元用于研发中心建设项目;11亿元用于补充流动资金。

据招股书显示,报告期内,公司营业收入分别为 133,689.12 万元、165,736.95 万元、214,116.04万元和 192,041.11 万元,近三年复合增长率为 26.55%;净利润分别为26,568.94万元、39,339.12 万元、46,180.70 万元和 46,065.14 万元,近三年复合增长率为31.84%。从应收及净利润方面来看,整理来说是稳定上升状态。

杰理科技的主营业务收入主要来自蓝牙耳机和蓝牙音箱芯片的销售,其中蓝牙耳机芯片收入占比分别为34.17%、41.20%、44.68%、39.80%,蓝牙音箱芯片收入占比分别为52.77%、45.76%、40.08%、33.32%,两种产品为主营业务贡献了超过七成的收入,对于蓝牙耳机芯及蓝牙音箱芯片收入的依赖性较大。

同时,公司主营业务收入毛利率分别为 28.37%、31.49%、28.85%和31.56%,存在一定波动。

报告期内,同行业可比公司的毛利率均值为35.86% 35.21% 36.85% 35.76%,对比可以看出杰理科技的毛利率远远没有达到行业平均水平。加上可比公司的7个公司里,杰理科技的毛利率仅排在倒数第三。

杰理科技也表示,公司所处的集成电路设计行业具有竞争激烈、产品更新换代较快的特点,如果未来出现市场竞争者持续增加、原有竞争对手加大研发力度和市场开发力度、下游市场规模增速放缓、上游供应商材料价格上涨、国际贸易摩擦加剧等情况,可能导致产品销售价格下降、成本上升,进而影响行业整体毛利率,导致公司毛利率存在下降的风险。

 

业务区域及采购的集中度过高

报告期内,公司在深圳地区的主营业务收入分别为 132,578.41 万元、163,618.65 万元、210,000.19 万元和 185,501.78 万元,占当期主营业务收入的比例超过 95%,而公司报告期内各期的前五名大客户也都是深圳公司,公司业务区域集中度较高。

该情况与部分同行业可比公司的客户区域分布情况基本一致,是我国集成电路下游应用产业生产、销售格局分布所致。

杰理科技对此表示,深圳地区电子行业发达,是国内 IC 设计产业规模最大的城市,2020 年 IC设计产业规模占国内整体规模的比例超过 34%,智能终端产品研发、生产、销售发达,市场空间巨大。各 IC 设计企业都把深圳地区置于重要的战略位置,积极拓展深圳市场。但如果未来国内电子信息产业政策发生变化或其他因素导致我国集成电路产业区域格局发生重大变化,将可能对公司未来的业绩产生不利影响。

另外,公司采购集中度也较高。

报告期内,公司前五大供应商采购金额分别为 99,217.31 万元、99,075.82 万元、142,109.05 万元和 166,120.27 万元,占当期采购总额的比例分别为 88.02%、76.89%、80.22%和 85.32%。

招股书显示,公司主要供应商包括华虹集团、珠海市杰理科技股份有限公司、中芯国际、华润上华、华天科技、华润安盛、合肥恒烁、普冉股份等国内知名晶圆制造、芯片封装测试及配套封装芯片厂商。

公司与主要供应商建立了长期、稳定的合作关系,保持着良好的协同合作效应。若突发重大自然灾害等事件,或因市场需求量旺盛、偶发性供应不足或供应商自身原因等因素导致主要供应商无法满足公司采购需求,而公司未能及时拓展新的供应商进行有效替代,则会对公司经营产生不利影响。

 

研发投入远低于同行

报告期内,公司研发费用虽然达到7795.82万元、11095.69万元、13266.16万元、12100.28万元,虽然有明显的增加,但研发费用占总营收的占比分别为5.83%、6.69%、6.20%、6.30%,整体来看研发投入规模较小。

报告期内,同行业可比公司的研发费用率均值分别为22.19%、17.91%、17.63%、18.11%,可以看出,研发费用率仅为个位数的杰理科技和其他可比公司在研发费用的投入相差了起码有三倍到四倍左右,远远不及同行业的其他公司。

值得一提的是,明明查理科技对研发费用的投入相当吝啬了,但在最新的ipo募集资金用途中却显示新增6个研发升级项目,这不得不让人疑惑。

同时,募集资金中有11亿元用于补充流动资金,但招股书显示,到三季度为止,杰理科技的银行存款高达10.80亿元,存款应收利息就高达2689万元。且在报告期内,公司进行了三次现金分红,分别为2988万元、3960万元、39960万元。

那么,在自身本就拥有募集资金中用于补充流动资金同额现金流的情况下,却依旧要募集并不急需的资金,不得不让人怀疑,是否存在利用补充流动资金名义过度募资。

原文作者:天一
编辑:邱天一