不久前，良品铺子披露了2022年半年度报告。据报告显示，公司上半年营利双涨，但净利润仅为微增，扣非后便下滑严重，就是说其依旧没有完全摆脱增收不增利的漩涡。
同时，良品铺子近几年的毛利率不断走低，这也表示核心盈利能力走弱。
在发展上，公司大力布局全渠道发展，线上业务发展速度确实不错，但其增长最快的业务增速却有所下滑，并且在渠道大力投入的同时，成本、费用等支出也不断上升。
从数据来看，良品铺子存在重营销轻研发，其实这在行业中较为普遍，不过这也导致营销费用占用大量资金的情况下，即便其想加大研发支出也恐怕力不从心。而在研发较弱的情况下其防御性也较弱，行业准入门槛又低，大量玩家涌入之下，良品铺子便要面临激烈的竞争。
利润承压，核心盈利能力走弱
据半年报显示，良品铺子在今年上半年实现营收48.95亿元，同比增长10.72%；实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比微增0.67%。扣非后净利润为1.28亿元，同比下滑17.19%。
受季节特性影响，行业中通常是第一季度和第四季度为旺季，单看良品铺子的一季度及二季度的营业表现，明显一季度支撑起了营收，但扣非后归母净利润却同比下降31.24%。利润二季度贡献得较多，归母净利润同比增长11.50%，扣非净利润同比增长2.42%。
总体来说，良品铺子如今营利双收可比去年末的增收不增利强点，但是微增的净利润在扣非后依旧处于下滑趋势，一季度旺季也并未带来明显的业绩增长，总体来说改善并不大，未能完全摆脱增收不增利的处境，而且其业绩增速明显放缓。
去年上半年，良品铺子的营业收入增速为 22.45%，净利润增速为19.29%，扣非净利润增速为13.69%，明显皆远超其今年上半年的增速。
除了业绩下滑，良品铺子的核心盈利能力在近几年也一直走低。
数据显示，自2019年以来，良品铺子各年末的毛利率分别为31.87%、30.47%、26.77%，而今年上半年该公司毛利率为27.47%，虽然比去年末有微量上升，但相比去年中报的32.46%毛利率还是下降了不少。
同时，值得一提的是，良品铺子营收之所以增长，是由于其公司持续深入全渠道业务布局。
开展全渠道布局，高增长业务增速下滑
良品铺子作为线下渠道发家的零食消费品牌，其主营战地依旧是线下。
数据显示，目前为止良品铺子的线下渠道收入仍占总营收的比例高达85.9%，保持主流渠道地位。
但在线上品牌不断冲击线下市场的大背景下，良品铺子也努力开展全渠道发展，快速入局开拓线上渠道。
在高度布局下，良品铺子的线上渠道得到大力发展。据相关信息介绍，良品铺子快速布局美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户的渗透，同时通过社区电商渠道打造流量爆品，所覆盖城市快速扩张，半年累计覆盖23000多家社会零售终端，累计服务社区消费者同比增加67%。
从效果来看，其在公司披露的二季度运营数据中，其线上渠道电子商务实现营收10.41亿元,同比增长1.69%，占当季度销售额的50%左右，可见公司线上业务发展不错，但毛利率减少 3.96 个百分点。
营销专家路胜贞曾表示：“良品铺子的业绩增收来源于两个方面，一是在全国各地市场的渠道的扩张，带来的渠道覆盖面的绝对性增长带来拉动了线上业绩的增长。”
同时，其加盟业务销售额6.73亿元，同比增长5.28%；直营零售业务销售额3.87亿元，同比增长16.15%；团购业务销售额6459万元，同比增长31.81%。
不过，良品铺子业务中增长最高团购及流通渠道的增速却放缓。数据显示，其在去年的增长率为208.58%，去年上半年的增长率为263.58%，而今年上半年其增长率仅为63.14%，增速下滑严重。
而在线下渠道为主要经营方式的情况下，良品铺子的线下门店也不断增加。
数据显示，到今年上半年为止，其线下门店数量为3078家，其中直营门店93家，加盟门店209家，有302家新开门店。
线下门店增加，线上持续扩张投入，这也导致公司成本和费用支出的增加，进而导致利润承压。
重营销轻研发，行业壁垒低竞争压力大
良品铺子半年报显示，其上半年的营业成本为35.5亿元，比去年同期的31.36亿元上涨了13.21%。
往前来看，公司的成本支出一直在不断上涨。从2017年开始，良品铺子各年末的营业成本分别为53.67亿元、60.72亿元、73.30亿元、74.93亿元、90.46亿元。
公司对此表示：主要系采购成本随销售规模的增长而有所增加，同时为应对局部突发疫情，物流成本上涨所致。
攀升的成本费用对公司的利润空间不断造成挤压，同时其费用支出也在上涨，并且存在严重的重营销轻研发问题。
数据显示，良品铺子的销售费用为9.01亿元，同比去年同期的8.44亿元上涨了6.75%，主要为门店数量增加及业务增长所需销售人员数量增加，人事费用增长所致。
另外，管理费用为2.56亿元，同比上涨21.14%；研发费用为0.25亿元，同比上涨32.83%。
可以看出公司的费用支出增幅还是不小的，对于利润空间也造成了一定影响。
不过对比来看，高达9亿多的销售费用与仅为0.25亿元的研发费用可以说天差地别，即便研发支出作为费用项目中增加最大的一项，但占比依旧较低。
其实纵观行业来看，零食消费类的公司多多少少都有高营销低研发的问题存在，因为行业准入门槛较低，所以在玩家不断涌入的情况下竞争逐渐激烈，同时又没什么壁垒，这也导致玩家大多只能通过高营销拉动业绩增长。
如今，虽然良品铺子意识到了在先发优势殆尽后，高研发所能创造的壁垒护城河及核心竞争力的重要性，但在营销占用了大部分资金的情况下，即便有心发力研发，恐怕也心有余而力不足，尤其是如今业绩表现也一般，想要骤然“转舵”怕是不容易。
