增收不增利
8 月 29 日，华远地产（600743.SH）发布 2021 年半年度报告。报告显示，截至 2021 年 6 月 30 日，华远地产实现收入32.04亿元，同比增143.29%；归属股东净利润5786万元，同比减少66.61%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损 4,411万元，较 2020 年同期下降 127.51%。
营收增长的主要原因是本期符合结转收入条件的物业较上年同期增加所致。
据报告显示，因房地产项目的开发周期长，资金需求量大，华远地产短期内支付地价使其项目资金占用期长，财务成本高，公司可能面临现金流量不足和资金周转困难的风险。
这已经不是华远地产第一次利润下滑了。从2019年至2021年同期，华远地产净利润分别为1.55亿、1.33亿、0.76亿，同比减少14%和43%。
其中营业成本的增加直接挤压了利润空间。2020年和2021年同期营业成本分别为8.3亿和27.2亿，同比增加69%，而2019年同期营业成本也仅为10.7亿。营销成本同比去年增加19.63%。
另外华远地产应付债券为76.48亿元，而2020年年末应付债券为30亿元，同比增加约61%。
公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）于2021年8月18日发行完成，实际发行规模为10亿元，债券期限为3年，最终票面利率为3.73%。
而在此前两个月，华远地产就已经发行过规模不超过21亿元(含)，发行期限为3年期，票面利率为4.20%的债券。
改变战略，雄心未酬
华远地产作为老牌房企之，曾经一度以“小而美”为主要战略发展目标，但在2018年突然提出“规模与效益并举，产品与服务共进”发展战略。同时明确表示：“未来3-5年，力争实现500亿的销售规模。”其规模的大提速也在那时开始。
看着众多后后辈，通过高杠杆一点点超过自己，逐步成为了头部规模房企之时，华远地产不再“安分”，对规模和渴望促生出了野心。
只是距现在已经过去了三年，华远地产仍不足200亿，与500亿的规模目标更相距甚远。
2021年，华远地产将销售规模定在了180亿元，这一目标比2020年完成的191.39亿元还要下降了近6%。这一目标相比已经跨过七千亿规模的几家头部房企而言，更是连三成都不到。
在华远地产5月17日举行的2020年度网上业绩说明会上，有投资者直言不讳地问到：“华远地产作为老牌房地产公司，为何与万科、恒大、碧桂园等头部房企差距如此大？”
董事长王乐斌回答：“华远地产作为老牌房地产公司，将充分利用公司多年形成的良好管理经验和品牌效益，并积极融入行业发展新趋势，努力加强公司投融管一体化，同时积极发挥国有企业优势，持续将公司做大做优做强。”
看似官方的发言，其实透露着华远地产未来在规模方面的渴望与野心，但是否如其所愿，还要看未来发展。不过，老骥伏枥志在千里，有如此雄心的华远地产或许有一天真的能摆脱泥潭也说不定。
多项数据低于行业平均水平
华远地产股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日房地产行业上市公司平均股东户数为5.66万户。其中，占比最高的公司股东户数处于4.5万~7.5万区间，约27.35%。而在华远地产半年度报告显示，截至2021年6月30日公司股东户数为4.26万户，较上期（2021年3月31日）减少651户，减幅为1.51%。
这也不是华远地产第一次股东数下降。自2020年9月30日以来，公司股东户数连续3期下降，截至目前减幅为6.40%。2020年9月30日至2021年6月30日区间股价下降6.96%。
不仅如此，华远地产户均持有流通市值也行业较低水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日，房地产行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为21.75万元。其中，29.06%的公司户均持有流通股市值在10万~19万区间内，华远地产也处在该区间范围内。
华远地产最新总股本（截止2021年6月30日）为23.46亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的5.43万股上升至5.51万股，户均流通市值10.85万元。
在总市值、净资产、净利润等方面，华远地产几乎都低于行业平均水平。除了陷入增利不增收的困境，公司作为盈利能力重要指标的ROE水平更是连年下降，跌至最低水平。
数据显示，2016年-2021年，华远地产的ROE水平分别为13.73%、11.65%、10.05%、9.38%、4.96%、0.66%。2021年同比2010年下降达86.69%，ROE水平几乎是连年创下近年新低。
对此，华远地产财务总监靳慧玲回应称：“关于未来三年内，公司在资产规模和ROE方面的目标和计划，将坚持以“房地产开发及经营管理”为主业，紧跟国家战略，坚持“抓回款、降负债、增利润”经营策略，着力于持续强化城市深耕，不断提升产品品质、服务能力和管理效率，新一届董事会及经营管理团队在今后三年将努力提高公司资产规模和ROE水平，确保实现公司长久稳健发展，为投资人带来良好的回报。”
