最近，红星美凯龙系的动作有点多。
7月初，红星美凯龙家居集团股份有限公司（以下简称红星美凯龙）宣布和居然之家达成战略合作协议。
曾经“水火不容”的两家死对头，竟然也能坐下来谈合作。
而在7月18日，远洋集团发布公告称，远洋集团、远洋资本与红星控股正式签署协议，以40亿元获取红星地产70%股权。三方将有效持有重庆红星美凯龙企业发展有限公司（下称红星企发）35%、35%、30%的股权。
红星控股既为红星美凯龙控股集团，而红星美凯龙和红星企发都是其重要的子公司。一个聚焦家居零售业务，另一个做房地产开发、商业运营管理等业务。
而红星地产正是红星企发下属的地产板块。
旗下最重要的两家子公司动作连连，红星控股意欲何为？
红星美凯龙业绩承压，与“老对手”开展合作
先来看红星美凯龙。
作为中国家居零售A+H第一股，红星美凯龙曾长时间处于行业的领头羊地位。
2017年、2018年，红星美凯龙分别实现营收109.6亿元、142.4亿元，营收同比增速分别是16.14%、29.93%。
在利润水平方面，2017年红星美凯龙实现扣非后归母净利润23.05亿元，同比增长11.23%；2018年这一数字为25.66亿元，同比增长幅度与上一年基本相仿，达11.31%。
不过，就在其登陆A股的第二年，也就是从2019年开始，红星美凯龙在营收和利润水平上，都出现明显的增速下滑。
数据显示，2019年红星美凯龙实现营收164.7亿元，同比增速15.66%，较2018年的29.93%下降了14.27个百分点。
2020年的情况更糟，当年红星美凯龙实现营收142.4亿元，同比负增长13.56%，较2019年增速更是大幅下滑29.22个百分点。
在利润水平方面，2019年，红星美凯龙的扣非后归母净利润为26.14亿元，同比增速大幅下滑至1.85%。
到2020年，由于全年营收表现不佳，红星美凯龙的该指标仅为11.62亿元，同比巨幅下滑达55.55%。
对于这种情况，肯定有去年疫情对于整个家居行业的严重影响，但最为根本的，或许是互联网家装浪潮对于红星美凯龙的强烈冲击。
为了与互联网家装企业竞争，红星美凯龙的相关成本和费用支出也逐年上升，而此举导致红星美凯龙的负债情况持续紧张。
截至2020年末，红星美凯龙的总资产为1315.48亿元，总负债804.50亿元，净资产510.98亿元，资产负债率达61.16%。其中，短期借款和一年内到期的非流动负债分别为34.48亿元、118.97亿元；而红星美凯龙在手货币资金仅65.11亿元，已无法覆盖短期债务，缺口约88亿元。
如此背景下，红星美凯龙首先想到了要和“老对手”居然之家达成合作，以共同应对互联网家装企业的冲击。
事实上，红星美凯龙正在超好的方向发展。通过对费用支出的不断控制，今年一季度，红星美凯龙取得了不错的业绩。
数据显示，2021年一季度红星美凯龙实现营业收入33.41亿元，同比增长30.70%；扣非归母净利润为4.13亿元，同比增长101.45%。
红星控股负债高企，靠卖旗下资产回血
不过，红星美凯龙的业绩改善，跟其母公司——红星控股的债务规模相比，显然是小巫见大巫。
数据显示，截至2020年三季度末，红星控股的债务总额达1860.8亿元，且超4成资产被抵押，用于担保融资，受限资产达1047.68亿元。
而红星美凯龙作为独立上市的家居企业，其股票也曾被红星控股多次质押。
数据显示，截止2020年9月30日，红星控股合计持有红星美凯龙55.32%股权。
而在2020年11月和12月，红星控股分别质押了红星美凯龙7400万股、6952万股，对应的质押股份市值为6.93亿元、6亿元。
可即便如此，红星控股缺钱的情况并没有得到根本改变。
于是，红星控股把目光投向了其另一家下属子公司——红星企发的地产业务。
2009年，红星控股创办了红星地产，经过近十年的发展，红星地产于2018年正式宣布向千亿房企进发。
据红星控股一份债券募集说明书显示，截至2020年9月，地产业务营收占比35.9%，营收金额则为64亿元，超过了主营业务“自营家居商场”的48亿元，为营收占比最大板块。
由此可以看出，红星地产是红星控股的优质资产之一。
不过，既然身为房地产企业，红星地产也是一家负债驱动型的企业。
数据显示，截至2020年6月末，红星地产的主题企业——红星企发的负债总额达877.4亿，其中流动负债达725.02亿，占比高达83%。
但问题在于，去年以来，房地产行业的市场环境和监管政策日趋加强，尤其是“三道红线”的落地，对红星地产的影响颇大。
如此巨额的负债规模高悬头顶，红星地产和其背后的红星企发必然压力巨大。
也就是说，红星控股作为母公司，其负债规模就最够庞大，而其旗下的红星美凯龙和红星企发都各有各的不顺遂。
而种种迹象表明，整个红星美凯龙系当前正在遭遇流动性危机。为了解决当前困难，红星控股只得出售旗下资产来进行“输血”。
红星企发下属的红星地产板块首当其冲。
事实上，早在今年3月28日，远洋资本便宣布与红星控股签署合作协议，双方将对红星企发及其下属的红星地产板块展开战略合作。
而根据当时协议，远洋资本入股红星企发获得18%股权，股权转让对价为10.3亿元。
而在今年6月2日，远洋资本还曾斥资23.12亿元收购红星美凯龙持有的7家物流子公司。
也就是说，无论是红星控股旗下的家居上市公司红星美凯龙，还是红星企发的地产板块，都难逃被出售的命运。
至于红星美凯龙系能否解决当前资金链紧张的问题，氢财经将持续关注。
